【西南证券】基金优选系列之九十四：新华中证云计算50ETF联接基金投资价值分析-260403（18页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2026 年年 04 月月 03 日日 证券研究报告证券研究报告金融工程金融工程专题专题报告报告 基金研究系列基金研究系列-基金优选系列之基金优选系列之九九十十四四 新华中证云计算新华中证云计算 50ETF 联接联接基金基金投资价值分析投资价值分析 摘要摘要 西南证券研究西南证券研究院院 中证云计算中证云计算 50指数当前处于成长上行期，配置价值突出指数当前处于成长上行期，配置价值突出。随着 AI应用由传统对话式向 Agent化、多步骤执行迁移，云端算力、存储、网络和调度资源需求快速增加。OpenRouter数据显示，近半年模型调用次数增长近一倍，编程相关 T

2、oken消耗呈指数级上升，由每周 2.1万亿升至 7.2万亿，显示云计算基础设施需求快速攀升。受“龙虾热”等因素影响，国产大模型 Token消耗占比持续提升，反映国内算力生态与商业落地同步推进。云计算产业链成长性强，海外云化渗透推动需求韧性云计算产业链成长性强，海外云化渗透推动需求韧性。Gartner 预计 2025 年全球公有云终端用户支出将达到 7234亿美元，同比增长 21.5%，90%组织将采用混合云架构。微软和 Alphabet 在资本开支持续高位投入服务器、数据中心及网络等 AI与云基础设施，印证行业中长期景气及算力基础设施需求稳定性。政策支持明确，云计算纳入新质生产力核心基础设施

3、政策支持明确，云计算纳入新质生产力核心基础设施。政策持续强化云计算的战略地位，从数字经济底座逐步延伸至 AI时代核心基础设施。云计算通过集中化、弹性化供给算力、存储和网络资源，提升资源配置效率，支撑智能经济落地。政策逻辑已升级为将公共云、算力网络和数据基础设施纳入国家创新基础设施体系，保障中期政策确定性。指数编制思路：指数编制思路：中证云计算 50指数（931469.CSI）聚焦云计算产业链核心上市公司，选取 50只 IaaS、PaaS、SaaS及云硬件设备领域代表性上市公司。指数每半年调整一次，兼顾主题相关性、成长性与流动性，能够较好反映云计算产业链核心上市公司的整体表现。行业与市值分布：行

4、业与市值分布：截至 2026 年 3 月 25 日，指数以大中市值为主，市值分布均衡：1000亿以上占比 35.67%，200-500亿占比 36.58%，兼顾稳定性与成长弹兼顾稳定性与成长弹性性。上市板主要为主板和创业板，权重分别为 44.24%和 45.64%，科创板占9.71%。行业集中度高，申万一级行业中计算机占比 67.71%，通信占比 29.89%，细分行业覆盖数据中细分行业覆盖数据中心、服务器、通用软件及行业软件等云计算核心环节心、服务器、通用软件及行业软件等云计算核心环节。风险收益特征：风险收益特征：自基日以来，中证云计算 50指数累计上涨 290.13%，年化收益率 13.2

5、9%，年化波动率 37.65%，呈现出高弹性、高波动的成长风格特征。尽管波动相对较高，但指数风险调整后表现仍较优，年化夏普比率为 0.42，高于其他可比指数。云计算云计算 50指数在指数在 AI算力扩张、数据中心建设提速和云基础设施景算力扩张、数据中心建设提速和云基础设施景气上行背景下具备较强的主题配置价值。气上行背景下具备较强的主题配置价值。新华中证云计算新华中证云计算 50ETF发起式联接基金（发起式联接基金（A类类 025790/C 类类 025791）：）：基金以中证云计算 50指数为跟踪标的，通过投资于新华中证云计算 50ETF实现指数跟踪，原则上不低于 90%基金净资产投资于目标

6、ETF。基金经理邓岳，拥有 17年证券行业经验，擅长指数与量化投资，管理多只 ETF 及指数增强基金。风险提示：风险提示：本研究基于市场历史数据，基金历史表现不代表未来表现。若未来市场环境或基金运营环境发生变化，基金实际表现可能与结论有所差异。本报告仅供参考，不构成投资收益保证或投资建议。分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱： 分析师：祝晨宇 执业证号：S1250525100004 邮箱： 相关研究相关研究 1.T2RL：端到端深度强化学习因子挖掘与组合优化框架 (2026-04-01)2.从眼到手：OpenClaw 如何改变投资研究模式 (2026-03-22)3.基