【华源证券】公募基金北交所持仓分析专题（2025年报）：2025年末公募对北交所持仓市值达233亿元，行业主题ETF大幅增配核心标的-260406（18页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告北交所北交所专题报告专题报告hyzqdatemark证券分析师证券分析师赵昊SAC：S联系人联系人胡文瀚20252025 年末公募对北交所持仓市值达年末公募对北交所持仓市值达 233233 亿元，行业主题亿元，行业主题 ETFETF 大幅增配核心标的大幅增配核心标的公募基金北交所持仓分析专题（2025 年报）投资要点：投资要点：2025H22025H2 基金持仓汇总：基金持仓汇总：713713 只只公募持仓北交所市值公募持仓北交所市值总计总计 233233 亿元，指数基金成为最大增量亿元

2、，指数基金成为最大增量。2025H2 共有 713 只公募基金持仓北交所公司，持仓总市值达 233 亿元，环比增长 4%，较2024H2 增长 83%。其中，50 家公司获公募持仓市值超亿元，55 家公司进入 30 只及以上基金持股名单。纳科诺尔、同力股份、贝特瑞、开特股份 4 家公司获 100 只以上基金持仓，纳科诺尔以 181 只基金、23.8 亿元持仓居首，持股占流通盘比例约 30%。从基金类型看，非北交所主题基金占比超 90%，指数基金（含指数增强）数量增至 226 只，持仓市值升至 133 亿元，成为 2025 年整体最大配置增量；非北证主题主动权益基金数量 426 只，持仓市值 7

3、3 亿元，较 2025H1 基本持平，扩张势头阶段性放缓。公募持仓北交所市值占全 A 比重为 0.31%，较 2025H1 的 0.37%小幅回落，主要因全市场权益市值增长较快。主动权益：持仓结构显著轮动，从医美向中游制造切换，主动权益：持仓结构显著轮动，从医美向中游制造切换，“从零布局从零布局”产品增多。产品增多。2025H2，主动权益基金北交所持仓市值达 98.6 亿元，前 15 大重仓股合计占比 74%但内部结构明显调整。纳科诺尔以 18.7%的配置比例取代锦波生物成为第一重仓，锦波生物占比环比从 31%回落至 8.1%，广信科技、利通科技、灵鸽科技新晋前 15。行业层面，电力设备配置比

4、例环比从17.6%升至 36.1%，基础化工环比从 3.3%升至 9.6%，汽车环比从 8.5%升至 11.2%；美容护理环比从 31%降至 8.2%。个股流通盘持股比例方面，广信科技以 28.5%跃居首位，纳科诺尔、利通科技、开特股份、灵鸽科技均超 15%。北交所主动主题基金（11 只两年定开产品）2025H2规模回落至 30.2 亿元，主要因赎回窗口打开；2025 年平均回报约 56%，跑赢北证 50 指数39%的涨幅。非北证主题方面，博时主题行业、永赢新兴产业智选 A、兴全商业模式优选 A在 2025H1 无持仓的基础上，2025H2 分别新增 3.6 亿元、3.1 亿元、2.1 亿元，

5、呈现明显的“从零布局”特征；博时主题行业、永赢新兴产业智选 A 等单产品持仓已超 3 亿元，基本可与北证主题基金规模相当。被动权益被动权益：北证北证 5050 指数基金持续扩容指数基金持续扩容，行业主题行业主题 ETFETF 大幅增配核心标的大幅增配核心标的。2025H2，北证 50指数基金（含增强）规模增至 139 亿元，环比增长 23%，目前已有 38 只产品，另有另有 1010 只正只正在排队发行在排队发行，北证专精特新指数北证专精特新指数、北证北证 50ETF50ETF 产品亦有推出预期产品亦有推出预期，后续增量资金可期后续增量资金可期。非北证主题的被动权益产品 2025H2 持仓达

6、16.7 亿元，环比增长 190%，基金数量从 2025H1 的127 只增至 198 只；配置高度聚焦于少数核心标的，锦波生物、贝特瑞、鼎智科技、同力股份 4 家公司合计持仓占比达 84%；配置逻辑可分为三条主线：一是红利风格，如同力股份（2024年股息率 3.9%）获易方达中证红利、招商中证红利等产品配置；二是行业赛道，锦波生物（医疗）、贝特瑞（电池）、鼎智科技（机器人）、富士达（卫星通信）等被华宝中证医疗 ETF、华夏中证机器人 ETF 等产品增配；三是宽基指数，以中证 2000 相关产品为代表进行分散配置。整体来看，被动产品对北交所的覆盖面从 2025H1 的 56 家增至 130 家