【开源证券】商贸零售行业周报：铜师傅港交所上市，原创IP与非遗工艺共筑壁垒-260405（26页）.pdf

1、商贸零售商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/26 商贸零售商贸零售 2026 年 04 月 05 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 业绩密集披露，关注赛道景气验证和高增长标的行业周报-2026.3.29 京东 Joybuy 欧洲上线，自营模式打开差异化空间行业周报-2026.3.22 2026 年 1-2 月社零同比+2.8%，春节消费稳健恢复行业点评报告-2026.3.17 铜师傅港交所上市，原创铜师傅港交所上市，原创 IP 与非遗工艺共筑壁垒与非遗工艺共筑壁垒 行业周报行业周报 黄泽鹏（分析师）黄泽鹏（分析师）李昕恬（分析师

2、）李昕恬（分析师） 证书编号：S0790519110001 证书编号：S0790526030002 铜师傅港交所上市铜师傅港交所上市，原创，原创 IP 与非遗工艺共筑壁垒与非遗工艺共筑壁垒 3 月 31 日，铜师傅在港交所敲钟挂牌上市。铜师傅 2013 年 3 月成立，专注铜质文创产品，据弗若斯特沙利文报告，2024 年铜师傅在中国铜质文创工艺产品市场按总收入计位列第一。产品设计方面，公司持续推进自研 IP 开发，内容供给充足，原创内容贡献突出。IP 题材涵盖传统文化、神话、博物馆藏品、跨行业合作，包含齐天大圣、漫威等，覆盖广泛。此外，在铜质文创基础上，公司产品逐步延伸至塑胶人偶及玩具、银质文

3、创产品、黄金文创产品等多元材料品类。工艺端，公司“失蜡铸铜”技艺已获评非遗，技术要求苛刻，构成公司重要的工艺壁垒。渠道端，公司维持线上优先战略，线上为主要收入来源，公司已形成较强的平台运营能力，抖音及天猫旗舰店粉丝数分别约 174 万、227 万。此外，公司推进线下直营门店网络建设，且后续仍将加快拓店节奏，计划于 2026 至 2028 年新开约 70 家门店，线下网络有望进一步完善。我们认为，公司以兼具文化、收藏属性的铜质文创产品切入“他经济”，客群定位中年男人，2024 年复购率达 56.4%，核心消费者认可度较高。后续增长动力方面，公司有望以更低价格带切入更广泛消费人群，同时公司重点切入

4、东南亚等海外市场，带来新增量空间。行业行业关键词：关键词：铜师傅铜师傅、巨子生物、抖音电商、巨子生物、抖音电商、命理外卖盲盒、命理外卖盲盒、向右零食店等向右零食店等【铜师傅】铜制文创品牌铜师傅在港交所主板挂牌上市。【巨子生物】巨子生物取得类医疗器械生产许可证。【抖音电商】抖音电商与即时零售合流。【命理外卖盲盒】美团上线“命理外卖盲盒”。【向右零食店】柠檬向右全国首家向右新鲜零食店计划 5 月开业。板块行情回顾板块行情回顾 本周（3月30日-4月3日），商贸零售和社会服务指数分别报收2022.55点/8211.34点，分别下跌 3.44%/下跌 3.01%（同期上证综指累计下跌 0.86%），在

5、 31 个一级行业中分别位居第 24/21 位。商社各细分板块中，本周超市板块跌幅最小，2026年年初至今酒店餐饮板块跌幅最小。个股方面，本周*ST 云网（+8.1%）、翠微股份（+7.1%）、行动教育（+5.7%）涨幅靠前。投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的菜百股份、六福集团等；投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和 AI 赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、吉宏股份、华凯易佰等，受益标的苏

6、美达；投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、巨子生物等，受益标的林清轩等；投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐爱美客、科笛-B、朗姿股份、美丽田园医疗健康等。风险提示：风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。0%10%19%29%38%48%2025-042025-082025-12商贸零售沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 行业研究行业研究 行业周报行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/26