食品饮料行业周报2026年第11期：茅台提价提振信心关注啤酒旺季改善-260405（6页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.04.05 茅台提价提振信心茅台提价提振信心，关注啤酒旺季改善关注啤酒旺季改善 Table_Industry 食品饮料食品饮料 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 食品饮料春糖反馈理性，把握结构性机会2026.03.29 食品饮料益生菌方兴未艾，看好 AKK 新方向2026.03.29 食品饮料国泰海通_2026 年春季食品饮料行业投资策略_转折之年2026.03.21 食品饮料通胀渐起，重视大众

2、品机会2026.03.21 食品饮料涨价预期下的大众品投资机会2026.03.18 食品饮料行业周报 2026 年第 11 期 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 訾猛(分析师)021-38676442 S0880513120002 颜慧菁(分析师)021-23183952 S0880525040022 徐洋(分析师)021-38032032 S0880520120008 李美仪(分析师)021-38038667 S0880524080002 本报告导读：本报告导读：茅台提价，提振行业信心；啤酒消费税计征标准调整，有助于份额头部集中，同时茅台提价，提振行业信心；啤酒消费税计

3、征标准调整，有助于份额头部集中，同时关注低预期、低基数下的景气改善关注低预期、低基数下的景气改善。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：1）白酒首选具有价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸贵州茅台、五粮液、泸州老窖州老窖以及有望陆续出清标的：迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒；2）调味品、餐供具备量价回升弹性，推荐海天味业、海天味业、安井食品、千禾味业、安琪酵母、宝立安井食品、千禾味业、安琪酵母、宝立食品、巴比食品食品、巴比食品；3）啤酒期待旺季场景修复，推荐青岛啤酒、珠江

4、青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒（港股）啤酒、百润股份，华润啤酒（港股）；4）饮料成长推荐东鹏饮料、东鹏饮料、农夫山泉（港股）农夫山泉（港股），同时重视低估值高股息，推荐中国食品（港股）、中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）；5）食品原料及零食成长标的：推荐百龙创园、卫龙美味（港股）、盐津铺子、西麦食品百龙创园、卫龙美味（港股）、盐津铺子、西麦食品；6）乳制品推荐蒙牛乳业、蒙牛乳业、伊利股份、新乳业、优然牧业（港股）、伊利股份、新乳业、优然牧业（港股）、现代牧业（港股）现代牧业（港股）。白酒：茅台提价，提振行业信心。白酒：茅台

5、提价，提振行业信心。3 月 30 日茅台发布公告宣布提价，普飞销售合同价提价 8.6%、自营零售价提价 2.7%，市场化改革再落一子，有望小幅增厚利润。我们认为此举核心是随行就市、供需适配，不仅夯实了品牌定价权，也释放了倒逼黄牛出清的信号，叠加 i 茅台限制单日下单数，有助于货源流向真实消费者、提高开瓶。当前白酒行业处在接受淡季，动销仍未确认企稳，库存和报表也未出清完毕，我们认为短期维度关注酒企年报及一季报，尤其是业绩、回款等指标，预计将影响市场对周期底部的判断。啤酒：消费税计征标准调整，或有助于头部企业份额集中，旺季临啤酒：消费税计征标准调整，或有助于头部企业份额集中，旺季临近，关注低预期、

6、低基数下的景气改善。近，关注低预期、低基数下的景气改善。近日，国家税务总局发布公告，调整了啤酒生产企业计税依据，即 4 月 1 日起，应当以生产企业出厂价格与关联销售单位对外销售价格孰高者作为消费税计税标准，此前规定以啤酒销售公司对外销售价格作为标准。而征税方式仍沿用存量定额计征出厂价格在 3000 元/吨及以上的甲类啤酒税额 250 元/吨，出厂价格在 3000 元/吨以下的乙类啤酒税额 220元/吨。我们认为，此前行业或存在部分酒企借关联单位操纵啤酒价格以适用较低消费税税额的行为，此次消费税计征标准规范化，封堵了这一漏洞，或有助于长远看规范经营的头部酒企份额提升。从短期看，我们认为啤酒旺季