【国盛证券有限责任公司】电力行业周报：2月风光消纳压力提升，15个地区4月代理购电价环比修复-260406（16页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力电力 2 月风光消纳压力提升，月风光消纳压力提升，15 个地区个地区 4 月代理购电价月代理购电价环比修复环比修复 本周行情回顾：本周行情回顾：本周（3.30-4.3）上证指数报收 3880.10 点，下跌 0.86%，沪深 300 指数报收 4440.79 点，下跌 1.37%。中信电力及公用事业指数报收3182.31 点，下跌 7.33%，跑输沪深 300 指数 5.95pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 29。本周行业观点：本周行业观点：春节假期影响下春节假期影响下 2 月风

2、光消纳压力提升。月风光消纳压力提升。4 月 3 日，电力行业规划研究与监测预警中心发布2026 年 2 月全国新能源并网消纳情况，公布了全国各省 2026 年 1-2 月的风电、光伏发电利用率。其中，2026 年 1-2 月，全国风电利用率为 91.5%，同比-2.3%；光伏发电利用率为 90.8%，同比-3.1%。2026 年 1 月，全国风电利用率为 94.5%，光伏发电利用率为 94.3%。全国整体来看，全国整体来看，1-2 月累计风电利用率月累计风电利用率 91.5%、光伏发电利用率、光伏发电利用率90.8%。两项指标均超过 90%的基准线，符合国家新能源消纳考核的基本要求，但受春节假

3、期工业用电负荷大幅下降、冬季风光出力特性等因素影响，2 月单月消纳压力阶段性上升。分区域来看，消纳水平呈现出分区域来看，消纳水平呈现出“负荷中心领跑、资源基地承压”格“负荷中心领跑、资源基地承压”格局。局。上海、福建、重庆等负荷中心区域风光利用率达 100%，江苏、浙江等华东、西南区域也超 97%，可能来源于本地用电需求旺盛、装机与负荷匹配度高以及分布式布局相对充分。与之相比，西北、华北、西南的风光资源基地消纳承压：西藏风电利用率 67.5%、光伏 60.8%，河北、河南、新疆、宁夏等地风电低于 90%，青海、甘肃等多地光伏低于 90%。主要来源于本地负荷有限，依赖外送通道，但通道建设滞后，调

4、节能力不足，消纳矛盾突出。与去年同期相比：与去年同期相比：风电仅山东（+5.0%）、北京（+4.6%）、黑龙江（+2.4%）等少数地区实现正增长，海南风电降幅最大，同比-14.9%；光伏仅蒙西（+6.4%）、黑龙江（+3.7%）、北京（+1.0%）等地区实现同比提升，青海（-11.6%）、海南（-12.1%）等资源大省同比降幅超 10%，上海、福建、重庆等负荷中心地区保持100%高利用率，消纳韧性突出。系统运行费用水平显著抬升，系统运行费用水平显著抬升，4 月全国代理购电电价水平相对承压。月全国代理购电电价水平相对承压。2026 年 4 月全国各地区系统运行费用平均值为 76.90 元/兆瓦时

5、，较2025 年 4 月的 37.34 元/兆瓦时同比大幅上涨 106.0%。分省份看，新能源发电大省的系统运行费用涨幅最明显，涨幅最高的地区分别为：甘肃（+649.2%）、宁夏（+610.2%）、山东（+473.3%）、山西（+430.3%）和青海（+344.9%）。2026 年 4 月全国各省代理购电价格平均值为 0.341元/千瓦时，较 2025 年 4 月的 0.389 元/千瓦时同比下降 12.3%。其中，山东同比下降 32.79%，内蒙古东同比下降 35.89%，仅重庆（+2.67%）、蒙西（+0.16%）两个地区同比小幅上涨。全国全国 15 个地区个地区 4 月代理购电电价环比修

6、复。月代理购电电价环比修复。环比变化方面，4 月共 15个地区环比上涨，17 个地区环比下跌，辽宁代理购电价格环比涨幅最高，达到 44.7%，新疆的代理购电价格环比下降程度最大，达到-29.0%。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 分析师分析师 高紫明高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱： 分析师分析师 刘力钰刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱： 分析师分析师 张卓然张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱： 执业证书编号：S0680525080