生猪行业2月跟踪报告：2月猪企出栏均价继续下探体重延续上升趋势-260402-三个皮匠报告

1、证券研究报告2月猪企出栏均价继续下探，体重延续上升趋势推荐(维持)销售均价：2月15家样本猪企商品猪销售均价11.53元/公斤，同比下降22.33%，环比下降8.40%。2月包括牧原股份、温氏股份等在内的15家样本猪企商品猪平均售价为11.53元/公斤，同比下降22.33%，环比下降8.40%。其中，售价最高的5家猪企分别为东瑞股份、立华股份、金新农、温氏股份、牧原股份，售价分别为12.31元/公斤、12.08元/公斤、11.63元/公斤、11.62元/公斤、11.59元/公斤，而天康生物售价最低，为10.78元/公斤。15家样本猪企中，售价高于平均价的共8家（牧原股份、温氏股份、正邦科技、天

2、邦食品、华统股份、东瑞股份、金新农、立华股份），售价低于平均价的共7家（巨星农牧、神农集团、新希望、天康生物、京基智农、大北农、德康农牧）。投资建议：底部前瞻布局，效率优于成长，质量优于规模。当前生猪养殖板块估值水平处在相对低位，安全边际充足。而且，随着饲料原料价格对降本贡献边际弱化、种猪品系更换进入尾声、猪病防控稳态化等，行业降本增效进入深水区。选股角度建议重点关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团等稳健型质优猪企，弹性标的建议关注具备较好外延发展潜力的天康生物等企业。风险提示：生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，贸易摩擦导致粮价大幅波动。华创证券研究所行业基本数据(divcenter)相对指数表现(/divcenter)

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