基金经理及产品研究系列：东吴基金徐慢紧密跟踪全球科技产业核心驱动力聚焦AI算力及应用投资机会-260328（18页）.pdf

1、东吴基金徐慢：紧密跟踪全球科技产业核心驱动力，聚焦AI算力及应用投资机会相关报告本篇报告主要解决了以下核心问题：本报告旨在对东吴基金徐慢及其代表产品做分析，为FOF投资者提供研究参考。投资体系：基金经理徐慢，投资风格为科技成长，紧密跟踪当前全球科技产业的核心驱动力，即AI相关产业的发展动态。同时重点关注AI算力产业链和AI应用产业链（包括端侧和软应用）的投资机会。代表产品：基金经理徐慢的代表性产品东吴阿尔法A（000531），主要投资于科技成长领域具备核心竞争力与高成长潜力的公司。基金规模整体呈增长态势，投资者结构整体以个人投资者为主。业绩表现：基金业绩表现优秀，截至2026年2月6日自任职以

2、来年化收益率为64.05%，较基准的超额年化收益为51.07%；2025年跑赢基准及沪深300，长期胜率较高。风格归因：统计结果显示，基金持仓风格以成长股为主。根据Fama五因子模型分析，近年市场因子和特质收益给基金带来了明显的正向收益，超额收益主要来自个股特异性Alpha而非系统性风格暴露，基金经理个股选择能力较强。资产配置：产品维持高仓位运作。行业配置集中，截至2025年H1集中配置TMT板块，配置前二的行业为电子、通信。历史重仓股方面，截至2025年12月31日，基金历史持仓次数前十的个股，在重仓期间均获得正收益，长期选股胜率高，重仓期间平均收益较高（150.66%）。风险提示：需警惕宏

3、观经济周期波动风险；行业景气度不及预期风险；市场风格切换风险；个股精选与持仓集中风险；政策与监管变动风险。本报告旨在对东吴基金徐慢及其代表产品做分析，为FOF投资者提供研究参考。1、基金经理投资体系1.1、基金经理介绍徐慢先生，中国国籍，清华大学应用经济学硕士，具备证券投资基金从业资格。曾任职五矿资本控股有限公司研究员。2022年3月加入东吴基金管理有限公司担任高级行业研究员，现任基金经理。徐慢当前管理东吴阿尔法A等三只基金，截至2025年12月31日，在管规模合计4.6亿元。徐慢旗下所管基金业绩表现优异，大部分产品任职回报排名靠前。1.2、投资理念介绍1.2.1、投资方法论基金经理徐慢投资风

4、格为科技成长，紧密跟踪全球科技创新浪潮，把握产业发展趋势，优选“真实成长”标的，同时挖掘“黑马成长”增强组合弹性。以产业发展阶段为基础，力争把握“主升浪”，但不追求极致精准头尾拐点，不极致配置细分子beta。1.2.2、行业投资逻辑具备产业升级、技术创新的通信设备、消费电子、半导体、智能汽车、机器人等行业或值得重视。但核心驱动力是AI产业的快速发展，重点关注上游AI算力相关的基础设施产业链，以及AI赋能的消费电子产品和其他AI应用等方向。策略方面，紧密跟踪当前全球科技产业的核心驱动力，即AI相关产业的发展动态。同时重点关注AI算力产业链和AI应用产业链的投资机会。AI算力方面：第一，大型科技厂

5、商之间合作紧密，有望共同推动后续几年的算力基础设施建设。第二，新模型的推出市场反馈较好，未来大规模、高质量应用的基础或仍需AI算力规模的同步扩张。第三，算力基建核心环节技术创新多元，多个细分行业或仍具可观的成长性。AI端侧应用方面：主要包括AI手机、AIPC、AI穿戴（眼镜/手表/耳机）、AIoT等产品，当前AI硬件产业或处于爆发前夜，相关产品的架构设计、模型训练、硬件升级正稳步推进，随着新产品陆续发布，后续市场空间或值得关注。AI软应用方面：各家科技大厂表示AI可能是云计算规模增长的核心驱动力，且在多个AI应用方面取得进展。同时，持续关注物理AI在各个场景下的应用进展情况，包括智能机器人、智

6、能驾驶、智慧物流、智慧工厂等方向。综上，一方面重点关注AI算力产业链的成长性，另一方面也需紧密关注AI应用潜在的爆发性。2、东吴阿尔法A（000531）介绍2.1、产品简介东吴阿尔法A（000531）成立于2014年3月19日，是东吴基金旗下的一只灵活配置型基金，基金经理徐慢在2024年接手基金管理，截至2026年2月6日，任职期间取得总回报120.35%，基金规模为1.57亿元（截止至2025.12.31）。自基金经理徐慢任职以来截至2026年2月6日，基金收益率高于基金比较基准（-0.35%）和沪深300（32.84%）,业绩比较基准为沪深300指数