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1、近期宏观经济重点趋势11月CPI同比+0.7%，较上月扩大+0.5pct，核心CPI同比+1.2%且连续3个月在1%以上；PPI同比-2.2%，但环比连续两个月+0.1%，工业品价格“见底修复”特征更清晰，供需关系边际改善。制造业PMI49.2%，较上月+0.2pct，生产指数回升至50.0%；非制造业商务活动指数49.5%，较上月回落，更多体现季节性与政策时滞，业务活动预期指数56.2%维持高位，企业信心总体稳定。社零同比+1.3%，但服务消费与升级类商品保持较快增长；固定资产投资111月同比-2.6%，但扣除房地产后同比+0.8%；设备更新投资延续高景气，设备工器具购置投资111月同比+1

2、2.2%。高附加值产品出口表现亮眼，机电、汽车、新能源等贡献突出；对东盟、非洲等新兴市场增长较快，对美出口下滑仍是主要扰动，整体呈现“韧性+分化”。311月多项重点政策密集出台，稳投资、促消费与激活市场主体并举财政部、海关总署、税务总局联合发布的海南离岛免税政策调整自11月1日起实施，扩大免税商品范围、允许国货入店销售、放宽享惠对象至离境旅客，并同步优化监管配套措施。政策实施后首月，离岛免税消费明显提振，成为11月消费端的重要结构性亮点。海南离岛免税政策升级正式实施11014信息来源：中国政府网11工信部会同多部门于11月25日印发实施方案，从提升供给质量、优化产品结构、改善消费体验、强化金融

3、支持等方面提出14项举措，重点支持智能终端、可穿戴设备、智能家居、文化创意及新型消费场景发展，引导制造端与消费端协同升级，推动消费扩容提质。工信部等六部门印发关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案251103国务院办公厅于11月3日印发关于进一步促进民间投资发展的若干措施，从扩大准入范围、打通项目落地堵点、强化融资与要素保障等方面系统部署民间投资支持政策，明确鼓励民营资本参与基础设施、先进制造业、新兴产业和公共服务领域项目建设，并通过政策性金融工具、中央预算内投资等方式加大对符合条件民间投资项目的支持力度，着力激发民营经济活力和投资潜力。国务院办公厅印发关于进一步促进民间投资发展的若

4、干措施国家发展改革委于11月2728日在长沙召开全国促进民营经济发展壮大现场会，集中展示200余个向民间资本开放的重点项目，涵盖新型基础设施、新能源、新质生产力等领域；9家金融机构与民营企业现场授信签约金额超252亿元，通过“项目推介+金融对接”方式，推动民间投资从政策端向项目端实质落地。国家发展改革委召开全国促进民营经济发展壮大现场会1127数据来源：国家统计局11月CPI同比+0.7%、环比-0.1%；PPI同比-2.2%，但出厂价与购进价环比均+0.1%，环比连续两个月为正，工业端修复信号增强.-0.8%1.0%0.5%-0.6%0.5%-0.1%-0.4%-0.3%0.1%02023.

5、112025.110.7%2024.115CPI指数变化情况（2023.11-2025.11）-0.8%-0.2%-2.5%0.1%-2.3%0.0%02023.112024.112025.11-2.2%0.1%PPI指数变化情况（2023.11-2025.11）同比环比同比环比11月CPI同比回升至0.7%，主要受食品价格由降转涨带动，鲜菜等品类在季节性因素影响下明显修复，食品对CPI的拖累显著减弱；非食品和服务价格温和上行，在食品修复背景下形成有效支撑。与此同时，核心CPI连续三个月保持在1%以上，显示基础消费和服务需求保持韧性，物价运行呈现结构性改善特征。11月PPI同比仍为-2.2%，

6、但环比连续第二个月上涨，表明工业品价格下行压力边际缓解。季节性需求回升及部分上游行业价格改善，对PPI形成支撑，新兴产业价格表现相对较强。整体来看，PPI仍处低位，但已进入企稳修复阶段，工业价格环境边际改善。数据来源：国家统计局11月制造业PMI49.2%止跌回升，生产指数50.0%重回扩张；非制造业商务活动指数49.5%小幅回落但预期指数维持56.2%高位，企业信心总体稳定。PMI新订单指数出厂价格指数53.050.149.550.350.149.556.949.753.249.32023.112024.112025.11PMI服务业PMI建筑业PMI非制造业PMI指数(%)（2023.11