山大地纬-公司深度报告：依托传统政务业务成就山东数据要素市场开拓者-230308（26页）.pdf

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1、证券研究报告|公司深度|软件开发 http:/ 1/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 山大地纬(688579)报告日期：2023 年 03 月 08 日 依托传统政务业务，成就山东数据要素市场开拓者依托传统政务业务，成就山东数据要素市场开拓者 山大地纬山大地纬深度报告深度报告 投资要点投资要点 区块链技术先驱，共振三大业务，山大地纬历久弥新区块链技术先驱，共振三大业务，山大地纬历久弥新 公司控股股东为山东山大资本运营有限公司，实际控制人为山东大学，三大传统业务板块智慧医保医疗、智慧政务以及智能用电已拓展至全国 20多个省份，为3.5 亿人提供信息化服务。2021 年实现营收 6.38 亿

2、元，同比增长 28.7%，5 年CAGR 达 19.1%;实现归母净利润 1.03 亿元，同比增长 13.0%，五年 CAGR 达13.7%。此外其人工智能、大数据、云计算、区块链等新一代信息技术居于全国领先水平。公司基于区区块链技术，成为全国范围内第一批数块链技术，成为全国范围内第一批数据要素落地企业，据要素落地企业，依托三大依托三大传统业务的成熟渠道传统业务的成熟渠道以及业务积累的经验以及业务积累的经验开拓开拓至至省外版图，省外版图，未未来可期来可期。数据二十条新政推动数据要素市场由量变到质变数据二十条新政推动数据要素市场由量变到质变 2022 年 4月国务院首次将数据要素升格为生产要素升

3、格为生产要素；2022年 12 月财政部正式将数据要素作为资产处理作为资产处理，开启数据要素市场先声；接下来的数据二十条新政进一步完善数据产权界定、数据市场体系建设等制度和政策数据产权界定、数据市场体系建设等制度和政策，数据要素市场产业化大，数据要素市场产业化大时代正式开启时代正式开启。根据前瞻产业研究院资料显示，截至 2021 年中国数据要素市场规模已达 704亿，十四五期间年复合增速达 25%。公司是利用区块链技术进军数据要素市场的先行者，已获千万订单。公司是利用区块链技术进军数据要素市场的先行者，已获千万订单。区块链技术可以解决数据交付中主体多元性导致权利所有者界定困难和内容多维性导致权

4、利范围明晰困难这两大问题。多地多地数据交易平台采用区块链技术已是大数据交易平台采用区块链技术已是大势所趋势所趋。公司是中国最早一批区块链技术研发企业中国最早一批区块链技术研发企业，也是目前国内区块链相关标准制定的区块链相关标准制定的主持者和参与人主持者和参与人。一方面，公司在山东率先打造区块链城市基础设施助力政府数据上链，在全国推进“人社链”建设，2021 年实现区块链业务中标金额近年实现区块链业务中标金额近 1500万元万元。另。另一方面，公司一方面，公司精选普惠金融与保险精选普惠金融与保险业务场景业务场景作为下游应用场景作为下游应用场景，依托公司“大纬链”技术实现创新数据流转通道运营新模式

5、。盈利预测与估值盈利预测与估值 我们预计公司 2022-2024 年实现营业收入分别为 4.68/6.41/8.52 亿元，同比增速分别为-26.57%/36.98%/32.84%;对应归母净利润分别为 0.62/1.41/1.83 亿元，同比增速分别为-39.66%/125.84%/30.41%，对应 EPS 为 0.16/0.35/0.46 元，对应 2023年PE为 34.14 倍，给予 2023 年 50 倍 PE。首次覆盖予以“买入”评级。风险提示风险提示 核心竞争力下降风险、人力成本上升、省外版图拓展不及预期、政策推进不及预期 投资评级投资评级:买入买入(首次首次)分析师：程兵分析

6、师：程兵 执业证书号：S1230522020002 分析师：刘雯蜀分析师：刘雯蜀 执业证书号：s1230523020002 研究助理：郑毅研究助理：郑毅 基本数据基本数据 收盘价￥11.99 总市值(百万元)4,796.12 总股本(百万股)400.01 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 1 乘政策东风，应市场需求，自营招采平台迎风而起新点软件深度报告 2022.09.18 2 招投标全程电子化加速部署，SaaS化第三方招采平台迎百亿市场新点软件点评报告 2022.10.21 3 从自研大数据基础软件平台到分布式数据库，全方位迎接国产替代百亿空间星环科技深度报告 2022.11.12 4