电力设备及新能源行业周报：金风科技2025海外营收高增四部委设定电解槽能效目标-260330（18页）.pdf

1、 行业周报行业周报 金风科技金风科技 2025 海海外外营收高增，四部营收高增，四部委设定电解槽能效目委设定电解槽能效目标标 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业报告 电力设备及新能源 2026年 3月 30日 强强于于大大市市（维维持）持）行行情情走走势图势图 证证券券分分析师析师 李梦强李梦强 投资咨询资格编号 S1060525090001 LIMENGQIANG 皮秀皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU 张之尧张之尧 投资咨询资格编号 S1060524070005 ZHA

2、NGZHIYAO 田梦贤田梦贤 投资咨询资格编号 S1060526010001 TIANMENGXIAN 平安观点：本周（本周（2026.3.23-2026.3.27）新能）新能源细源细分板块分板块行情行情回顾。回顾。风电指数上涨0.49%，跑赢沪深 300 指数 1.90 个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM 估值约 25.11 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌4.40%，其中，申万光伏电池组件指数下跌2.80%，申万光伏加工设备指数下跌 4.16%，申万光伏辅材指数下跌 1.17%。本周储能指数上涨0.51%，当前储能板块整体市盈率为 39 倍；氢能指数上涨 0.67

3、%，当前氢能板块整体市盈率为 30.4 倍。本本周周重重点话题点话题 风风电电：金金风科风科技技 2025 年年海外营收海外营收高增。高增。近日金风科技发布 2025 年年报，2025 年公司国际业务实现销售收入 180.82 亿，同比增长 50.59%，毛利率同比提升 10.45 个百分点至 24.29%；其中风机制造相关的海外收入 153.08 亿元，同比增长约 46%。金风科技的 2025 年海外业务拓展情况反映了国内风机出海的形势。截至 2025 年底，金风海外业务已拓展至全球 49 个国家，在深耕中东北非、东南亚、南美等传统区域的同时，积极拓展欧美澳等国际市场，接连斩获多项全球标杆项

4、目；同时积极布局南美，欧洲，亚洲属地化供应链和属地制造中心，以深度本土化带动国际区域经济发展。我们持续看好国内陆上风机出海以及对应的投资机会。光伏：光伏：1-2月月国内光伏装机下降国内光伏装机下降 18%。3 月 25 日，国家能源局发布2026年 1-2 月份全国电力统计数据。1-2 月，国内光伏新增装机规模32.48GW，同比下降 18%。1-2 月的装机数据反映了当前国内光伏行业面临的需求下滑的整体形势。近期新天绿能在 2025 年年报中披露，未来将为进一步聚焦核心主业，集中资源投入风力发电及天然气相关产业，除必须保留的参股企业外，公司将不再单独投资发展光伏发电业务，并计划逐步出售或转让

5、现有控股光伏业务。这也一定程度反映了当前央国企发电集团对于投资光伏项目的偏谨慎的态度。我们判断光伏需求端仍将持续承压，光伏产业链依然面临较明显的盈利水平压力。-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2025/03/182025/08/182026/01/18电力设备及新能源沪深300指数证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。电力设备及新能源行业周报 2/18 储能储能&氢能氢能：四：四部委部委设定设定 2028 年水年水电解电解制制氢装氢装备能备能效目效目标标。工业和信息化部、国家发

6、展改革委、国务院国资委、国家能源局联合印发节能装备高质量发展实施方案（20262028 年）。方案提出了电解水装备的能效目标，到2028 年，量产水电解制氢装备在额定工况下直流电耗低于 4.2kWh/Nm。根据香橙会研究院，水电解制氢的热力学理论电耗约 3.54 kWh/Nm，当前主流量产碱性电解槽（ALK）电耗在4.34.8 kWh/Nm（额定工况），PEM 电解槽在4.04.5 kWh/Nm。该机构认为，业内领先企业已达到甚至略低于这一能耗水平。此次设立能效目标，有助于提高电解槽产品在技术方面的准入门槛，一定程度淘汰落后产能，避免价格内卷。香橙会估算，电耗每降 0.1 kWh/Nm，对应制