【上海证券】2025年公募FOF基金年报-260401（18页）.pdf

1、宏观数据点评宏观数据点评 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。证券投资基金研究报告证券投资基金研究报告 /基金基金研究研究报告报告 2022025 5 年公募年公募 FOFFOF 基金年报基金年报 主要观点：主要观点：FOF 发展现状 FOF 发展现状 FOF 产品数量稳定上升，规模创 2022 年以来新高FOF 产品数量稳定上升，规模创 2022 年以来新高。截至 2025 年末，全市场共有 549 只公募 FOF 基金（同一投资组合的不同份额合并计算，以下同），合计规模 2441.88 亿元。与 2024 年底相比，产品数量增加了 50

2、 只，规模上升了 1110.37 亿元。25 年 FOF 规模同比增速回升，且高于全市场非货币基金的同比增幅。公募 FOF 发行市场显著回暖。公募 FOF 发行市场显著回暖。全年新发 FOF 基金 89 只，合计募集规模达 845.29 亿元，数量与规模较 2024 年分别大幅增长134.21%和 528.82%。平均募集规模达到 9.5 亿元，较 2024 年实现大幅增长。2025 年共有 38 只 FOF 基金清盘，较 2024 年明显增加。自 2022 年末养老 FOF 基金 Y 份额成立以来，其数量及管理规模稳步增长，且管理规模迈入百亿大关。FOF 基金业绩表现 FOF 基金业绩表现

3、2025 年，权益市场回暖推动了 FOF 基金整体业绩的提升，各类 FOF基金均实现正回报。其中，股票 FOF、偏股混合 FOF、养老目标日期 FOF 2055、2060 平均回报率均超 20%。FOF 资产配置情况 FOF 资产配置情况 FOF 偏好持有基金规模相对偏大的基金。FOF 所持有的债券基金、股票基金的规模中位数分别超过 34 亿元和 30 亿元，明显高于全市场债券基金、股票基金的规模中位数。2025 年，公募 FOF 整体有增加债券基金配置比例的态势。2025 年，公募 FOF 整体有增加债券基金配置比例的态势。债券基金一直是公募 FOF 持有比例最高的基金品种，且今年以来持仓比

4、例进一步上升，占比达 72%。同时，其他类型基金的持有比例呈下降趋势。分析师：崔圣爱分析师：崔圣爱 执业证书编号：执业证书编号：S0870525010001S0870525010001 TelTel：021021-5368653686458458 邮箱：邮箱： 相关报告：相关报告：报告日期：2026年04月01日报告日期：2026年04月01日 基金研究基金研究报告报告 一、一、国内国内 FOFFOF 发展成就发展成就 1 1、公募、公募 FOFFOF 基金基金数量及规模变化数量及规模变化 公募公募FOFFOF产品数量产品数量稳定稳定上升上升，规模规模创创20222022年以来新高年以来新高。

5、截至 2025 年末，全市场共有 549 只公募 FOF 基金（同一投资组合的不同份额合并计算，以下同），合计规模 2441.88亿元。与 2024 年底相比，产品数量增加了 50 只，规模上升了 1110.37 亿元。从 2025 年全年来看，前三季度 FOF 基金数量较为稳定，维持在 510 只左右，四季度数量增长明显。规模方面，则呈现止跌回升态势，创 2022 年以来新高。图 1：FOF 规模变动情况（单位：亿元）图 2：FOF 数量变动情况（单位：只）数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心，数据时间：2025 年 12 月 31 日（下同）注：分类方式采用上海证券分类标准进行分类

6、 自 2022 年一季度至 2025 年末，公募 FOF 基金的规模增长态势经历了显著波动。2022 年，FOF 规模同比增速虽整体下行，但仍高于全市场非货币基金的整体增幅。进入 2023年至 2024 年，情况发生逆转，FOF 规模同比增速不仅落后于全市场非货币基金，甚至转为负增长。2025 年，该趋势再度反转，FOF 规模同比增速回升，并重新超越全市场非货币基金的同比增幅。与此同时，FOF 基金在全市场非货币基金中的规模占比自 2022 年一季度达到高点后持续回落，于2024 年末触底后逐步回升。截至 2025 年末，公募 FOF 基金规模占全市场非货币基金的比例为 1.08%。整体来看，