【华源证券】2026夏航季航班换季计划解读-260401（14页）.pdf

1、2026夏航季航班换季计划解读主要内容客运：同比看，国际增、国内减，总航班缩量2026年夏航季，客运航班周总量12.79万班。同比19夏+13.2%、同比25夏-1.6%，环比25冬+2.4%；其中国内10.95万班，同比19夏+19.1%、同比25夏-2.7%，环比25冬+1.3%，国际1.5万班，同比19夏-13.9%、同比25夏+3.3%，环比25冬+10.1%。总航班继续缩量，有望抬升票价。(divcenter)p客运航班计划量（班/周）(/divcenter)2026年夏航季，国内客运航班109515班/周，其中干干/干支/支支分别占比50.9%34.1%5.0%。干干航班同比202

2、5夏+3.8%，环比2025冬+3.6%，比2019夏+25.2%；干支航班同比2025夏-8.7%，环比2025冬-cdot1.4%，比2019夏+10.1%；支支航班同比2025夏-26.7%，环比2025冬-6.4%，比2019夏+13.9%。干线扩容，支线连接航线同比下降明显，反映国内供给聚焦于盈利能力更强的航线。国际：恢复率达19年同期的86%，境内承运人份额继续走强2026年夏航季，国际客运航班周总量15273班，恢复至2019年同期的86%。n分承运人看，境内航司已经恢复至2019年同期的98%，境外航司恢复率有提升，达70%；境内航司占比进一步提升，达65.1%。分航司：同比看

3、，大航仅南航增、小航仅吉祥降上市航司客运航班同比变动：华夏+9.8%、春秋+5.8%、南航+3.4%、海航-0.8%、东航-0.9%、国航-2.6%、吉祥-4.3%，大航中仅南航增长、小航中仅吉祥下降；环比表现由于季节性差异，普遍增长。分航司：份额看，多家上市公司同比提升客运航班量市场份额来看，南航、华夏、春秋、东航、海航同比提升，国航、吉祥同比降低。同比2025夏，一级机场（北上广成）和深圳同比全部提升，因其基数高、航班量提升显著，反映出国内供给调配聚焦头部机场的高协同度；前19大机场中，郑州、长沙、南京、海口同比下降明显。(divcenter)p2026夏，各机场客运航班变动(/divce

4、nter)2026年夏航季，北上广深四地航班量分别为15818、16190、10861、8357班/周，同比2025夏，分别+3.6%/+2.7%/+2.3%/+1.9%；比2019夏，分别增长32.8%/11.0%/14.9%/20.0%。各地份额看，北京：国航枢纽优势巩固；南航份额同比下降、东航同比增加。上海：剔除季节性因素，各航司份额较稳定。广州：南航环、同比份额提升，国航、东航环、同比份额下降；深圳：国航、南航环比、同比份额提升，东航环、同比有所减少，其它航司变动不大。各航司深圳份额2026夏航季，货运航班周总量7475班，同比19夏+64.8%、同比25夏-1.1%，环比25冬-cdot1.9%客流增长不及预期。航空需求受宏观经济、居民消费水平等因素影响，如出行客流增速下行，航司收入端承压。国际航线恢复不及预期。国际航线受到国际关系等多个非航司决策因素影响，如恢复不及预期，飞机成本结构性承压。油价上涨。航油成本是航司最主要成本项之一，如油价上涨，航司成本上行。人民币汇率贬值。航空公司具有较高美元负债敞口，如人民币汇率贬值，将削弱航司盈利能力。