互联网行业周报：头部公司陆续发布年报持续AI相关投入-260330（12页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 03 月 30 日 推荐推荐（维持）（维持）互联网行业周报互联网行业周报 TMT 及中小盘/传媒 互联网龙头陆续发布互联网龙头陆续发布 2025 年年报，年年报，AI 应用应用持续迭代持续迭代，我们持续坚定推荐业绩，我们持续坚定推荐业绩表现稳中向好、表现稳中向好、AI 领域领先布局的互联网龙头公司，如腾讯控股、快手、哔领域领先布局的互联网龙头公司，如腾讯控股、快手、哔哩哔哩等。哩哔哩等。互联网行业上市公司重要公告：互联网行业上市公司重要公告：快手快手-W：3 月 25 日，快手科技 2025 年实现收入 1,427.76 亿元

2、（同比+12.5%）；毛利 785.49 亿元（同比+13.4%）；经营利润 206.37 亿元（同比+35.0%）；年内利润 186.24 亿元（同比+21.4%）；经调整利润净额 206.47 亿元（同比+16.5%）；经调整 EBITDA 298.39 亿元（同比+20.5%）。2025 年，公司在所有主要业务场景中深化 AI 战略，在多模态视频生成大模型可灵AI 保持全球领先的同时，以先进的 AI 能力，深度赋能快手的内容生态和商业生态，在用户规模、营业收入与盈利能力上均实现高质量增长。泡泡玛特：泡泡玛特：2025 年实现收益 371.20 亿元（同比+184.7%）；毛利 267.6

3、5 亿元（同比+207.4%）；经营溢利 168.90 亿元（同比+306.6%）；除所得税前溢利 170.37 亿元（同比+290.2%）；年内溢利 130.12 亿元（同比+293.3%）；本公司拥有人应占溢利 127.76 亿元（同比+308.8%）；非国际财务报告准则经调整纯利 130.84 亿元（同比+284.5%）美团美团-W：3 月 26 日，美团 2025 年实现收入 3,648.55 亿元（同比+8.1%）；经营亏损 250.41 亿元（2024 年为经营溢利 368.45 亿元）；年内亏损 233.54亿元（2024 年为年内溢利 358.08 亿元）；经调整 EBITDA

4、 亏损 137.83亿元（2024 年为经调整 EBITDA 491.19 亿元）；经调整溢利净额亏损186.48 亿元（2024 年为经调整溢利净额 437.72 亿元）。行业新闻：行业新闻：3 月 23 日，千问上线打车能力，可一句话完成选车型、添加途经点、预约时间等操作，还支持个性化需求，并具备记忆与预约能力。3 月 24 日，阿里巴巴达摩院发布高性能 RISC-V CPU 玄铁 C950，并推出两大 RISC-V 原生 AI 引擎，探索打造面向 AI Agent 时代的新型 CPU。3 月 24 日消息，阿里国际宣布正式在海外上线首个企业级 AI 智能体 Accio Work，号称可以

5、“自主帮人做生意”。3 月 25 日，拼多多集团正式宣布组建“新拼姆”，未来三年投入 1000 亿元现金，开启品牌自营，继续重仓中国供应链。3 月 27 日，美团发布并全面开源原生多模态大模型 LongCat-Next 及其核心组件离散原生分辨率视觉分词器（dNaViT）。3 月 27 日，智谱公布 GLM-5.1 模型，所有 Coding Plan 用户均可调用。重重点点关关注标注标的：的：腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-W 风险提示：风险提示：1）相关政策收紧风险；）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；）行业竞争加剧风险；3）市场经营）市场经营环境变化风险；环境变化风险；4）系统性风险等

6、。）系统性风险等。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）160 3.1 总市值（十亿元）1883.4 1.7 流通市值（十亿元）元）1735.4 1.8 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-12.9 -7.4 12.2 相对表现-8.5 -6.4 -2.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、互联网行业周报阿里发布全球首个企业级 Agent 平台“悟空”，应用迭代加速2026-03-24 2、AI 应用研究感思录（九）AI未必吞噬一切，垂直行业 AGENT 有望崛起2026-03-22 3、AI 应用研究感思录（八）腾讯 的 AI 之 路：来 者 犹 可 追 202