传媒行业AI应用研究感思录（十）：游戏行业在AI时代的发展推演研究-260331（2页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业点评报告 2026 年 03 月 31 日 推荐推荐（维持）（维持）AIAI 应用研究感思应用研究感思录录（十十）TMT 及中小盘/传媒 事项：事项：近期游戏板块出现了持续调整，市场对于游戏行业在近期游戏板块出现了持续调整，市场对于游戏行业在 AI 时代的发展较为时代的发展较为担心，我们根据近期多次调研游戏龙头公司和海担心，我们根据近期多次调研游戏龙头公司和海内外内外游戏产业游戏产业 AI 的论述，我们的论述，我们对游戏行业在对游戏行业在 AI 时代的发展进行了一些推演。时代的发展进行了一些推演。游戏行业在 AI 时代有望抢夺短视频一部分用户时间。我

2、们知道，游戏行业本身并不内卷，行业的内部竞争并不激烈，各个游戏赛道乃至各个游戏都有自己长期固定的消费群体，但我们看到，从短视频诞生以后，游戏行业还是受到了极大的冲击，根据 QM，2025 年 12 月短视频全网渗透比例为91.2%，月人均使用时长为 65.5 小时。可以说，短视频的快速发展，对于游戏行业的人均用时冲击很大，而游戏行业不如短视频行业的一个最主要原因就是老游戏更新比较慢，新游戏研发也不会很快，比起短视频每天动辄几十万乃至上百万的更新，游戏行业非常的被动，而未来随着 AI 技术的发展，游戏行业的研发和更新迭代加快，游戏行业整体的市场空间有望增大。AI 时代，游戏龙头公司将更加聚焦 I

3、P 运营，游戏发行和投流，游戏整体设计等。在 AI 时代，我们认为游戏龙头公司将会进一步聚焦核心业务，更多的围绕 IP 运营，游戏发行和投流，以及游戏整体的设计，对于大量的游戏制作，运维，客服等，都可以通过 AI 或者外包的方式完成，游戏龙头公司在 AI 时代将会变得更加轻资产，而市场担心的很多个人和小游戏团队在 AI时代颠覆游戏龙头的可能性并不存在，因为无论是 IP 运营，还是游戏发行以及游戏整体设计，都不是 AI 所能取代的，都需要原有的资金 IP 以及游戏行业的经验积累和创意策划，相反，很多小团队的 AI 游戏在 AI 时代预计会更多的跟游戏龙头公司合作，从而不至于很快湮没于 AI 时代

4、海量的游戏中。AI 时代，大游戏将会变得越来越重，从而吸引更多的游戏玩家。我们预计在 AI 时代，随着游戏的迭代和更新越来越快，试图通过一两个新游戏新玩法就颠覆原有的游戏行业格局，其实是非常非常困难的，相反，很多已经在运营的大游戏，反而会快速的学习和借鉴近期的新游戏新玩法，从而使得原有的大游戏变得越来越全面，从而使得原有的大游戏变得越来越重，也会进一步压缩 AI 新游戏的市场空间，传统游戏龙头在 AI 时代的生存空间反而变大了。投资建议：我们继续坚定看好游戏龙头公司世纪华通，巨人网络，恺英网络，三七互娱，完美世界，心动公司，顺网科技，盛天网络，神州泰岳，贪玩等 风险提示：风险提示：游戏流水不达

5、预期的风险，腾讯网易等巨头新产品竞争的风险游戏流水不达预期的风险，腾讯网易等巨头新产品竞争的风险 行业规模行业规模 占比%股票家数（只）160 3.1 总市值（十亿元）1903.4 1.7 流通市值（十亿元）1753.1 1.8 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-17.1-3.6 8.6 相对表现-15.1-5.1-6.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、AI 应用研究感思录（八）腾讯 的 AI 之 路：来 者 犹 可 追 2026-03-16 2、互联网行业周报OpenClaw 发布更新，MiniMAX 迎来上市首份年报2026-03-12 3、AI 应用研

6、究感思录（七）从SD 到 OPENCLAW，AI 应用算力的大时代2026-03-08 顾佳顾佳 S1090513030002 -20-1001020304050Mar/25Jul/25Nov/25Feb/26(%)传媒沪深300游戏行业在游戏行业在 AIAI 时代的发展推演研究时代的发展推演研究 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 分析师分析师承诺承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具