【上海证券】“十五五”消费行业专题：“十五五”做强内循环，聚焦消费新增长-260330（13页）.pdf

1、“十五五”做强内循环，聚焦消费新增长le增_R持at（ing维持）T相ab关le报_R告e：p泡泡玛特“星星人”新款热销，关注潮玩消费与pmbpmbpmbpmbpmbpmbpmbpmbvertpmb+mathcal消费2026年02月06日Tbl主e_要Su观mm点a图1做强国内大循环，大力提振消费1.1综述：“十五五”规划，着力建设强大国内市场内需和消费是推动经济增长的重要引擎。“十五五”时期，我国面临的国际国内经济形势更趋复杂，扩大内需具有极其重要的意义。“十五五”规划建议提出，做强国内大循环，大力提振消费，持续增强内需拉动经济增长的主动力作用。2025年，内需对经济增长的贡献率超过67%

2、，其中消费贡献率达到52%。2026年政府工作报告将“着力建设强大国内市场”放在了2026年要完成的十大任务之首，即坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势。2026年两会“消费”位居核心关键词之列。2026年全国两会，“消费”一词在政府工作报告中被32次提及，成为今年经济工作部署的重中之重。相比而言，2024年政府工作报告21次提及“消费”、2025年政府工作报告中“消费”一词出现了32次。这不仅是数字上的凸显，更标志着国家资源投放思路的深层转变从过往补交通、水利等基建短板，转向明确加快补消费短板，消费被置于经济发展更突出的位置，成为拉动内需、稳定增

3、长的重要抓手。(divcenter)图1：2000-2025年中国各阶段国民经济和社会发展规划与中国大消费板块走势(/divcenter)“十五五规划纲要”于2026年3月由新华社正式对外发布。纲要摘录出与消费等有关的表述包括：促进服务业优质高效发展（促进生活性服务业高品质多样化便利化发展）、全方位推进数智技术赋能（创造美好数智生活）、大力提振消费（夯实居民消费基础、释放服务消费潜力、推动商品消费扩容升级、持续改善消费环境）等。我们认为，“十五五”规划中消费主要关注三大方向：服务消费、AI数智生活、商品消费。1.2主要目标：居民消费率提升“十五五”规划建议中，“居民消费率明显提高”首次被纳入经

4、济社会发展的主要目标。2025年，内需对经济增长的贡献率超过67%，其中消费贡献率达到52%。而美、英、德、日等发达国家普遍处于50%-70%的水平，全球中等收入国家平均水平为55%。据专家测算，如果居民消费率提升10个百分点，将带来超10万亿元的经济增量。商务部研究院研究员彭波表示，居民消费率提升10%，将扩大内循环规模，通过消费牵引生产端优化，推动投资回报率上升0.65个百分点；同时倒逼服务消费、新型商品消费供给升级，加速高技术产业和服务业发展，为产业结构向高质量转型注入持久强劲动力。1.3政策举措：提振消费专项行动与“以旧换新”政策2026年提出“深入实施提振消费专项行动”。在促消费的重

5、点部署中，延续了2025年的“实施提振消费专项行动”，2026年提出“深入实施提振消费专项行动”。激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。2026年“以旧换新”再进阶，从“规模效应”到“效能红利”。国务院印发推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案以来，企业设备更新力度不断加大，消费品以旧换新进展积极，相关行业销售收入持续增长，政策红利逐步释放。2026年第一批“国补”资金已到位，一系列“真金白银”的促消费措施密集落地，优惠直达消费者，消费市场火热。2消费结构并重转变

6、，服务消费释放活力随着居民生活水平提升，中国居民消费结构从商品消费为主向商品消费和服务消费并重转变。服务消费日益成为经济高质量发展的重要引擎，根据国家统计局数据，2020-2025年中国居民人均服务性消费支出年均增长8.5%，展现出强大的增长动能。2025年人均服务性消费支出13602元，比重达到了46.1%，接近居民消费的“半壁江山”。商务部服务贸易和商贸服务业司司长孔德军表示，“今后一段时期中国服务消费发展将迎来重要的战略机遇期，服务消费将在拉动居民消费率提高和推动经济高质量发展中发挥重要作用。”在扩大内需的过程中，促进服务消费尤为关键。无论是从国际经验还是居民需求变化来看，服务消费都代表