【爱建证券】机械设备行业全球商业航天产业周报（三）：力箭二号发射在即，SpaceX推进IPO-260331（12页）.pdf

1、证券研究报告行业研究/行业专题2026 年 03 月 31 日行业及产业机械设备力箭二号发射在即，SpaceX 推进 IPO全球商业航天产业周报（三）强于大市投资要点：商业航天指数：本周（2026/03/232026/03/27）商业航天指数（886078.TI）下跌 1.64%，板块整体维持震荡格局。估值层面，指数 PE 环比降低 2.32%，当前估值处于近三个月 3.95%分位。本周商业航天板块中，涨幅前三公司分别为腾景科技（+25.58%）、神剑股份（+21.46%）、光库科技（+18.72%）；跌幅前三公司分别为中环海陆（-29.59%）、三安光电（-24.06%）、广联航空（-18.

2、48%）。商业航天行业：1）中国：西测测试、三角防务 3 月 16 日发布公告：西安三角防务股份有限公司与西安西测测试技术股份有限公司、西安睿投能源科技有限公司及陕西空天动力研究院有限公司共同出资 5 亿元设立西部航天科技（陕西）有限公司（暂定名）。该合资公司规划成为一家集卫星设计与制造，运载火箭研发、制造、试验和发射，以及卫星测控与数据应用为一体的集团公司。此举有望带动陕西地区商业航天产业发展，形成功能完善的产业区。紫微科技展出无人商业空间站 V1.0 版：空间站（B300 组合体）由迪迩六号（B300-L03留轨版）和迪迩十一号（B300-F01 返回版）两船组成。计划于 2026 年 6

3、 月以组合体形式一体化发射入轨。两船将在轨开展交会对接试验，迪迩十一号独立在轨运行约一个月后返回地面。迪迩六号则继续在轨运营约 1 年，为微重力科学、空间生命科学、空间材料学、空间新技术验证等领域提供长期稳定的太空验证平台。2）全球：SpaceX 拟于今年 6 月正式启动首次公开发行（IPO），目标估值锁定 1.75 万亿美元，并有望募资 500 亿至 750 亿美元。按照该募资金额成功上市，将刷新全球资本市场融资规模新纪录。但实际募资规模与估值将在 IPO 前数周最终确定。据悉，SpaceX 的 IPO 筹备工作已进入实质性阶段，此次选择 3 月提交机密申报并启动 SEC 审查流程，是为 6

4、 月正式挂牌上市铺平道路，其上市地点明确倾向于纳斯达克，还将“上市后尽快纳入纳斯达克 100 指数”作为核心条件之一，一旦成功纳入将吸引大量被动资金配置。NASA 正重新评估商业空间站计划，拟采购新空间站核心舱。NASA 正在重新评估支持商业空间站接替国际空间站的路线，并在既有商业低轨目的地计划之外，考虑一条替代性方案。后续潜在催化：1）根据航化网，中科宇航可回收液体运载火箭力箭二号计划于今年 3 月下旬首飞，将搭载我国轻舟一号货运飞船初样实施发射；后续将承担卫星互联网组网及国家重大任务，年内已立项 4 次发射。商业航天火箭发射荷载不再局限于通信卫星，若后续商业航天太空算力与商业空间站需求逐步

5、落地，商业航天发射服务需求将进一步扩大，推动商业航天火箭建造、发射与卫星制造行业技术迭代。2）SpaceX 正推进 IPO 计划，后续将有更多实际进展消息落地。此前公司在 2025 年末内部股份转让中的估值已达约 8,000 亿美元，由于火箭发射服务市场预期变化，后续公司估值仍有可能进一步提升。SpaceX 作为全球商业航天与卫星互联网领域的核心企业，有望为行业提供重要估值锚。投资建议：建议关注西部材料（300124）、苏试试验（300416）、华曙高科（688433）。全球商业航天正由技术验证阶段迈向规模化阶段，一方面，SpaceX Starship 商业化发射计划逐步推进，重型运力能力进入

6、持续验证阶段；另一方面，中国商业航天在政策支持与产业配套完善推动下，更多商业航天落地应用场景开始出现，火箭发射需求进一步扩大。随着卫星批产与发射需求逐步释放，产业链景气度有望向上游传导。风险提示：商业航天火箭发射失败风险，火箭发射计划完成情况不及预期风险，市场竞争激烈风险。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究智能制造行业周报：宇树科技 IPO 获受理，出货放量可期2026-03-24全球人形机器人产业周报（三）：GTC 催化，机器人量产预期仍是核心锚点2026-03-17全球商业航天产业周报（二）：Starship 商业化运力逐步进入验证期20