家用电器行业周报：欧洲热泵销量稳健增长主要经济体渗透空间大-260323（13页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.03.23 1 敬请关注文后特别声明与免责条款 家 用 电 器 行 业 周 报 欧洲热泵销量稳健增长，主要经济体渗透空间大 分析师 罗岸阳 登记编号：S1220525090001 吴慧迪 登记编号：S1220523110002 联系人 周熠 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 119 总股本(亿股)1,422.54 销售收入(亿元)24,486.56 利润总额(亿元)1,988.19 行业平均 PE 68.86 平均股价(元)21.24 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 美伊战事凸显欧洲能源转型紧迫

2、，利好热泵长期发展2026.03.15 AWE 开幕在即，逛展攻略与热点全梳理2026.03.09 家电 AIDC 表现强劲，白电 3 月排产平稳2026.03.01 周投资观点周投资观点：2025 年欧洲 16 国住宅热泵销量达 262 万台，同比增长 10.1%，市场保持稳步增长。在欧盟 2030 年 6000 万台的目标下预计未来五年 CAGR 达 16.3%。市场呈现显著分化：北欧国家如挪威、瑞典渗透率高，而英国、德国等主要经济体渗透率仍极低（英国每千户家庭装机不足 24 台），这些国家或将成为未来核心增长来源。欧盟清洁能源目标、各国持续安装补贴，以及能源安全诉求下推动天然气采暖替代趋

3、势，热泵增长驱动力明确。行业数据跟踪行业数据跟踪：1）本周家电板块涨跌幅-1.6%，同期沪深 300 涨跌幅-1.4%，家电板块跑输大盘 0.1pct，在申万一级行业中排名 25/31。本周在家电二级行业中，照明设备上涨 1.3%，小家电下跌 0.2%，黑色家电跌幅较大，周下跌 2.7%。2）个股表现：本周涨幅前五个股为倍轻松（+24.0%）、勤上股份（+17.2%）、新宝股份（+11.6%）、德昌股份（+9.8%）、康盛股份（+8.6%）；跌幅前五个股为富佳股份（-11.4%）、海尔智家（6690.HK）（-10.2%）、海尔智家（600690.SH）（-9.3%）、四川九洲（-8.5%）、

4、亿田智能（-8.2%）。3）本周 LME 铜现货结算均价为 12046 美元/吨，较上周同期+0.2%；LME 铝现货结算均价 3292 美元/吨，较上周同期-1.1%；冷轧板本周均价为 3800元/吨，较上周同期稳定。本周塑料价格指数较上周同期+3.9%。4）截至 2026 年 3 月 27 日，美元兑人民币汇率中间价为 6.91，相较上周同期+0.4%，相较年初-1.6%。CCFI 综合指数相较上周同期+1.6%。5）截至 2026 年 2 月，全国住宅累计新开工面积同比-23.3%，累计竣工面积同比-26.9%，累计施工面积同比-11.9%，商品房累计销售面积同比-13.5%。2026

5、年 2 月当月住宅新开工面积同比-23.3%，竣工面积同比-26.9%，施工面积同比-11.9%，商品房销售面积同比-13.5%。投资建议：投资建议：建议关注对欧热泵出口产业链核心标的建议关注对欧热泵出口产业链核心标的。零部件标的：零部件标的：儒竞科技（热泵对欧出口链核心标的，变频器欧洲市场竞争力强）；大元泵业（节能泵出口欧洲，受益于此次能源价格上涨）；冰山冷热（其松洋涡旋压缩机产品出口欧洲）；整机标的：整机标的：鑫磊股份（深耕对欧出口市场，品牌与渠道客户关系稳定）；美的集团（曾占据国内热泵整机出口规模最大份额，海外市场影响力大）；户户储标的：储标的：合康新能（股权激励下欧洲户储放量在即，美的

6、集团定增提升持股比例）。风险提示：风险提示：宏观政策变化风险、原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、国际贸易形势波动风险。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-13%-6%1%8%15%22%25/3/2325/6/425/8/16 25/10/28 26/1/926/3/23家用电器沪深300家用电器 行业周报 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 s 正文目录 1 核心观点.4 1.1 欧洲热泵销量稳健增长，主要经济体仍待渗透.4 1.2 投资建议.6 1.3 重点动态跟踪.6 2 板块走势.8 3 行业数据跟踪.9 3.1 奥维云网周度零售数据跟踪.9 3.2 原材料数据跟踪