国防军工行业投资策略周报：中国商飞供应商大会召开商飞、燃机景气可期-260330（19页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/1919 Table_Page 投资策略周报|国防军工 证券研究报告 Table_Title 国防军工行业国防军工行业 中国商飞供应商大会召开，商飞、燃机景气可期中国商飞供应商大会召开，商飞、燃机景气可期 核心观点：核心观点：中国商飞供应商大会召开，中国商飞供应商大会召开，大飞机进入规模化发展新阶段大飞机进入规模化发展新阶段。据大飞机公众号，3 月 26 日中国商飞公司 2026 年供应商大会在四川成都召开，大会通报了中国商飞市场开拓、型号项目进展、生产交付与运营保障、采购与供应链管理等方面的最新情况。同时提出中国民航市场前景广阔，大飞机

2、进入规模化发展新阶段。3 月 29 日起，东航旗下 14 架 C919 飞机执飞航线总数将达到 19 条，国航 C919 航线扩至 11 条，南航已接收10 架 C919 飞机，目前执飞 10 条常态化商业航线。C909 飞机目前已交付国内外航司 180 余架。3 月 25 日，东航股份公告称拟购买 101 架A320NEO 系列飞机，一周前国航披露的股东会议案显示公司计划引进60 架 A320NEO 系列飞机。当前处于行业性的换机窗口。目前国内干线及中短途国际航线主力机型多集中于 2011 至 2016 年引进。按照民航机队 8 至 9 年的平均机龄推算，未来五年将进入集中退出周期。中国商飞

3、在供应商大会亦提出展望未来五年与所有合作伙伴一道，共享时代机遇和大飞机事业机遇。燃气轮机景气提升。燃气轮机景气提升。据 EPRI 最新调研数据显示，在过去短短六个月内，燃气轮机的单位千瓦造价已从约 2000 美元激增至 3000 美元，涨幅逼近 50%。虽然通货膨胀助长了这一增长，但更大的驱动力是全球制造供应链的持续压力。优选：（优选：（1）“）“S 型曲线”的周期演化型曲线”的周期演化：“反内卷，两端走”聚焦供应链改革和维修上量，以及无人化和智能化趋势，关注航发动力/航发控制、中航沈飞/中航西飞，中航成飞、航天电子、佳驰科技、华秦科技、七一二、海格通信、中兵红箭、北方导航；（2）“）“S 型

4、曲线”的周期扩张型曲线”的周期扩张：出海和民用化，聚焦军贸、两机出海、大飞机、低空经济，关注国睿科技、中国动力、航亚科技、中航机载、中航高科/光威复材、洪都航空、中航重机、图南股份、航宇科技、航材股份，航天南湖、航发科技、派克新材、隆达股份、钢研高纳、昊华科技、润贝航科等；（3）“）“S 型曲型曲线”的全新周期线”的全新周期：新兴产业，聚焦商业航天、AI、可控核聚变、量子计算、深海科技，关注睿创微纳、菲利华、民士达、复旦微电/紫光国微/成都华微（电子联合）、中科星图（计算机联合）、长盈通、中航光电、国博电子（电子联合）、铂力特/华曙高科（机械联合）、航天电器、鸿远电子、中国海防、新雷能、陕西华

5、达、臻镭科技、火炬电子等。风险提示：风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2026-03-30 分析师：分析师：孟祥杰 SAC 执证号：S0260521040002 SFC CE No.BRF275 010-59136693 分析师：分析师：吴坤其 SAC 执证号：S0260522120001 SFC CE No.BRT139 010-59133689 分析师：分析师：邱净博 SAC 执证号：S0260522120005 010-59136685 分析师：分析师：邵艺阳 SAC 执证号：S0260525060005 01

6、0-59136696 请注意，邱净博,邵艺阳并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：国防军工行业空天系列:展望26 年，商业航天基建从“节点建设”向“系统吞吐”转型 2026-03-23 国防军工行业:海洋经济高质量发展，商业航天、燃机景气提升 2026-03-22 国防军工行业全球化系列:全球两机产业链新观察，2026年迈入主业补库与产能重估的双奏 2026-03-17 联系人：史嘉麒 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/1919 Table_PageText 投资策略周报|国防军工 Table_impcom 重点公司估值