公用事业行业周报：1~2月风电装机增长提速本周动力煤价格快速上涨-260329（8页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 3 月 29 日 行业研究行业研究 1 1-2 2 月风电装机增长提速，月风电装机增长提速，本周动力煤价格快速上涨本周动力煤价格快速上涨 公用事业行业周报（20260329）公用事业公用事业 本周行情回顾本周行情回顾：本周 SW 公用事业一级板块上涨 1.56%，在 31 个 SW 一级板块中排名第 2；沪深 300 下跌 1.41%，上证综指下跌 1.09%，深证成指下跌0.76%，创业板指下跌 1.68%。细分子板块中，火电上涨 4.78%，水电上涨0.7%，光伏发电上涨 1.61%，风力发电上涨 4.33%，电能综合服务上涨 2

2、.36%，燃气下跌 0.62%。本周数据更新：本周数据更新：本周国产、进口动力煤价格周同比快速上涨。其中，国产秦皇岛港 5500 大卡动力煤（中国北方，平仓价）周环比上涨 25 元/吨。进口动力煤中，防城港 5500 大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）周同比上涨 10 元/吨，广州港 5500 大卡动力煤（澳洲优混，场地价）周环比上涨 20 元/吨。本周山西（出清算数均值，实时市场）现货周平均出清价格周同比有所下跌、广东（加权平均电价）有所上涨。代理购电电量电费全国大范围下行，主要原因系火电年度长协电价大幅下行叠加新能源全面入市，降低代理购电成本。3 月3 个区域代理购电价格同比上行，分别为青海

3、、蒙西、新疆。本周重点事件：本周重点事件：1）3 月 25 日，国家能源局发布 2026 年 1-2 月份全国电力统计数据。截至 2 月底，全国累计发电装机容量 39.5 亿千瓦，同比增长 15.9%；1-2 月累计新增装机容量来看，水电/火电/核电/风电/光伏分别为新增122/1996/121/1104/3248 万千瓦，同比分别-69/+1337/+121/+144/-712 万千瓦。2）国家电投集团 2026 年全年计划投资 2000 亿元，同比增长 17%。其中，一季度要完成投资 230 亿元，实现同比增长 35%。3）本周电力运营商陆续发布 25 年报：华能国际华能国际 2025 年

4、实现营收 2292.88 亿元，同比-6.62%；归母净利润 144.09 亿元，同比+42.17%；中国广核中国广核 2025 年实现营收 757 亿元，同比-4.11%（调整后）；归母净利润 97.65 亿元，同比-9.9%；华电国际华电国际2025 年实现营收 1260 亿元，同比-10.95%（调整后）；归母净利润 60.70亿元，同比+1.39%（调整后）；新天绿能新天绿能 2025 年实现营收 198.31 亿元，同比-7.21%；归母净利润 18.26 亿元，同比+9.21%。本周观点：本周观点：中国广核发布 2025 年报，25 年公司联营企业红沿河核电实现营收 158.11

5、亿元，对应上网电价（除税）为 0.322 元/千瓦时；贡献 15.76 亿元投资收益。辽宁省核电机组纳入机制后，红沿河 1-6 台核电机组平均机制 电价执行 0.3798 元/千瓦时（含税），折合 0.3361 元/千瓦时（除税）。此次核电机制电价有望提升红沿河核电机组综合上网电价，增厚公司投资收益。和辽宁省类似，广东、广西、浙江 26 年年度长协电价同比下行显著，核电盈利承压；我们认为未来持续建设核电机组背景下，提升核电盈利水平至关重要。建议关注：中广核电力（建议关注：中广核电力（H H）、中国广核、中国核电。）、中国广核、中国核电。短期“算电”板块经历前期大幅上涨后或有一定股价压力；长期维

6、度来看，产业趋势明确，持续看好。建议关注切入数据中心板块的电力运营商豫能控股、金开新能、南网能源；建议关注切入数据中心板块的电力运营商豫能控股、金开新能、南网能源；以及为数据中心供电的电力运营商甘肃能以及为数据中心供电的电力运营商甘肃能源、福能股份、龙源电力（源、福能股份、龙源电力（H H）。）。对于聚焦长期稳健的配置需求，建议关注长江电力、建议关注长江电力、川投能源、国电电力川投能源、国电电力。风险分析：风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期；行业改革进度低于预期等。买入（维持）买入（维持）作者作者 分析师：殷中枢分析师：殷中枢 执业