【华源证券】人形机器人产业周报：灵巧手触觉覆盖扩大，机器狼有望带动高爆发执行器需求-260330（13页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告机械设备机械设备行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师赵梦妮SAC：S联系人联系人板块表现：板块表现：灵巧手触觉覆盖扩大，机器狼有望带动高爆发执行器需求灵巧手触觉覆盖扩大，机器狼有望带动高爆发执行器需求人形机器人产业周报（20260323-20260327）投资要点：投资要点：小米更新灵巧手进展小米更新灵巧手进展，触觉覆盖有望持续扩大触觉覆盖有望持续扩大。3 月 27 日，雷军公布了小米机器人灵巧手新进展，其中在触觉

2、升级方面，全掌触觉覆盖面积 8200 平方毫米，并采用了触觉手套方案，具备全掌感知、高效数采、维护便利三大主要优势。电子皮肤作为传感器的一种，是实现“感知-决策-执行”闭环的入口，我们认为，灵巧手触觉传感器覆盖范围有望持续扩大，并逐渐拓展至头部、关节、胸部、腿部和脚部等部位，带动触觉传感器需求不断攀升。福莱新材福莱新材：柔性传感技术领先者柔性传感技术领先者，卡位海内外巨头卡位海内外巨头。公司自 2017 年开始布局柔性传感器研发，凭借在柔性传感材料、生产工艺及创新应用的深厚积累，构建“材料+芯片+算法”全栈技术能力，核心优势集中在高灵敏度触觉传感、柔性材料适配性及大规模量产能力三大方面。获首个

3、十万套级电子皮肤订单，卡位灵心巧手、兆威机电等巨头，产品能力受高度认可，有望在灵巧手触觉升级趋势中充分受益，建议关注。机器狼巷战演练画面首次公开机器狼巷战演练画面首次公开，特种场景加速落地有望带动高爆发执行器相关需求特种场景加速落地有望带动高爆发执行器相关需求。我国首次公开最新一代机器狼群巷战演练画面，四足机器人从巡检、安防等低对抗场景向地形更复杂、节奏更快、可靠性要求更高的特种任务延伸。随应用场景升级，四足机器人对高机动、高动态和抗冲击能力的要求持续提升，相关需求有望传导至底层执行器环节，特种场景有望显著提升高爆发执行器的性能门槛与产业关注度。后续重要事件后续重要事件：2026 年，特斯拉预

4、计推出 Optimus V3。2026 年 4 月，特斯拉预计举行 2026Q1 电话会议。2026 年夏季，特斯拉 Optimus V3 预计开始生产。投资投资建议建议：我们认为人形机器人产业或将逐步从小批量验证迈向我们认为人形机器人产业或将逐步从小批量验证迈向“1-101-10”新阶段。新阶段。建议关注上游零部件及主机厂相关标的：建议关注上游零部件及主机厂相关标的：零部件方面：上游零部件凭借成本优势有望优先受益。零部件方面：上游零部件凭借成本优势有望优先受益。高价值量及较强确定性：高价值量及较强确定性：关节模组/结构件：长盈精密、拓普集团、震裕科技、星宇股份、新泉股份。丝杠：恒立液压、浙江

5、荣泰、五洲新春、北特科技。减速器：绿的谐波、双环传动等。技术迭代及格局更替技术迭代及格局更替：电机：鸣志电器、兆威机电、德昌电机控股、恒帅股份、步科股份、伟创电气、峰岹科技、亚普股份、田中精机。传感器：安培龙、福莱新材、日盈电子、晶华新材、奥比中光。新材料/新工艺：统联精密、恒勃股份、唯科科技、福赛科技等。主机厂方面：放量加速主机厂方面：放量加速&资本化有望迎来估值充分定价。资本化有望迎来估值充分定价。IPOIPO 定价重估：定价重估：AI 具身家庭机器人龙头：卧安机器人。宇树科技产业链：美湖股份、品茗科技、模塑科技、首开股份等。相关主机厂：上纬新材。风险提示风险提示：人形机器人进展不及预期；

6、竞争恶化风险；销售不及预期风险；人形机器人进展不及预期；竞争恶化风险；销售不及预期风险；产业产业政政策风险。策风险。2 20 02 26 6 年年 0 03 3 月月 3 30 0 日日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 13页源引金融活水 润泽中华大地内容目录内容目录1.1.人形机器人灵巧手升级，电子皮肤需求加速提升人形机器人灵巧手升级，电子皮肤需求加速提升.4 41.1.1.1.小米更新灵巧手进展，触觉覆盖有望持续扩大小米更新灵巧手进展，触觉覆盖有望持续扩大.4 41.2.1.2.福莱新材：柔性传感技术领先者，卡位海内外巨头福莱