舜宇精工-公司研究报告-深耕汽车内饰件的“小巨人”布局AGV切入智能制造-230301（21页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 深耕汽车内饰件的“小巨人”，布局深耕汽车内饰件的“小巨人”，布局AGV切入智能制造切入智能制造 北交所新股简报北交所新股简报 评级：无评级：无 分析师：冯胜分析师：冯胜 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050004 Email： 联系人：曹森元联系人：曹森元 Email： 公司持有该股票比例 Table_Profit 基本状况基本状况 发行后总股本(万股)6377 流通股本(万股)1,836 最新价格(元)13.26 市值(亿元)8.46 流通市值(亿元)2.44 投资要点投资要点 深耕汽车智能功能件，营收增速亮眼

2、深耕汽车智能功能件，营收增速亮眼。公司成立于 2002 年，是经宁波市科学技术局、宁波市财政局、国家税务总局宁波市税务局联合认定的高新技术企业，被中国模具工业协会评为“中国精密注塑模具重点骨干企业”，是浙江省及宁波市专精特新“小巨人”企业。2022 年，公司实现营收 8.61 亿元，同比增长 18.79%；实现净利 6597 万元，同比增长 43.85%，2018-2022 年公司营收 CAGR 为 19.70%，净利 CAGR 达20.31%。汽车零部件市场回暖，国家政策助力行业发展汽车零部件市场回暖，国家政策助力行业发展。汽车零部件作为汽车整车的基础组件，随着全球经济一体化和市场化的不断推

3、进，汽车零部件行业在汽车工业体系中占据了十分重要的地位。根据 Wind 数据显示，2016 年至 2021 年，我国汽车零部件行业主营业务收入已从 3.72 万亿增长至 4.07 万亿元。此外，下游汽车产销量增长带动下游汽车产销量增长带动汽车零部件市场回暖汽车零部件市场回暖，根据国家统计局和中汽协数据显示，2021 年中国汽车保有量达 2.94 亿辆，同比增长 0.21 亿辆，增幅为 7.47%，国内主流豪华品牌乘用车销售达到了 347.20 万辆，同比增长 20.70%，占乘用车销售总量的 16.20%。高端品牌豪华车型的销量持续增长将带动汽车零部件产品附加值提升，进一步增加市场需求。客户客

4、户+研发研发+一体化开发三大能力助力提高竞争力一体化开发三大能力助力提高竞争力。1）客户覆盖国内传统车企巨头和造）客户覆盖国内传统车企巨头和造车新势力车新势力，公司与整车厂商及零部件一级供应商始终保持长期的交流合作，凭借稳定的产品质量、高效的协同效率及合理的基地布局，取得了客户的广泛认可。目前公司汽车内饰功能件产品主要配套客户有一汽集团、上汽集团、比亚迪、小鹏、理想等知名汽车厂商。2）技术研发优势保障产品优秀品质）技术研发优势保障产品优秀品质，截至 2023 年 2 月，公司共拥有专利 147 项，其中发明专利 8 项，实用新型专利 134 项，外观设计专利 5 项；拥有软件著作权 5 项。目

5、前，公司在内饰功能件和 AGV 集成解决方案领域的产品和服务的相关技术均在行业内处于较为领先的水平。3）一体化开发能力提高竞争优势）一体化开发能力提高竞争优势，在国内整车领域“新四化”趋势加速，对零部件供应商要求的不断提高的背景下，公司具备从客户端概念设计到产品生产制造一体化能力，即具有同步开发、模块化供货能力，以及设计验证、过程开发、产品制造的完整配套能力，具有竞争优势。公司估值：公司估值：公司最公司最新新股价为股价为 13.26 元元/股，股，PE-TTM 倍数为倍数为 22 倍，低于可比公司均值。倍，低于可比公司均值。目前无市场一致盈利预期，公司将受益于国家产业政策支持，推动了行业内企业

6、的技术进步，为行业的持续发展带来了机遇。同时随着公司投资项目的逐步落地将会带来生产线布局的优化以及生产效率的提升，顺应了行业趋势，有利于增强公司的市场竞争力，助力公司长远发展。风险提示：风险提示：主要客户集中的风险；下游整车制造领域需求波动的风险；毛利率波动的风险；应收账款坏账风险；存货管理及跌价风险；业绩下滑风险。请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -2-新股新股研究报告研究报告 内容目录内容目录 一、深耕汽车智能功能件，营收增速亮眼一、深耕汽车智能功能件，营收增速亮眼.-4-1.1 公司沿革.-4-1.2 产品体系多元化，主营结构稳定.-5-1.3 盈利能力稳