【国金证券】家电行业研究：4月白电排产同比走弱，内销承压出口分化-260328（10页）.pdf

1、4月白电排产同比走弱，内销承压出口分化4月白电排产同比走弱，内销承压出口分化本周产业在线发布2026年4月三大白电排产数据，当月白电排产合计3764万台，较去年同期生产实绩下降3.6%，三大品类内销全线承压。其中家用空调内销排产1270万台，同比下滑0.5%；冰箱内销排产341万台，同比下滑8.2%；洗衣机内销排产410万台，同比下滑2.4%。内销走弱核心源于政策刺激效应递减、终端需求不振、渠道库存高，厂商主动控产控风险，原材料成本高位震荡，进一步约束企业生产意愿。出口端呈现显著分化格局，空调出口排产862万台，同比下滑12.2%，受地缘冲突推高物流成本、海外需求疲软、高基数等因素拖累；冰箱出

2、口排产480万台，同比增长5.1%，凭借海外补库、订单回流实现稳健复苏；洗衣机出口排产401万台，同比下滑3.7%，受高基数、贸易壁垒等因素影响增长动能减弱。后续随着国内大促临近、海外旺季补库周期开启，行业排产有望迎来边际修复。1、周观点：白电排产同比走弱，内销承压出口分化空调排产：4月排产整体承压，内外销需求均面临多重制约据产业在线，2026年4月家用空调总排产2132万台，较去年同期生产实绩下滑4.9%；其中内销排产1270万台，较去年同期内销实绩下滑0.5%；出口排产862万台，较去年同期出口实绩下滑12.2%。内销排产小幅走弱，受多重因素共同影响：连续16个月的国补政策已让大量换新需求

3、提前释放，叠加2026年补贴力度收缩，政策刺激效应递减明显，厂商生产态度趋于谨慎；同时原材料成本高位震荡，终端需求仍未明朗，经销商不敢大规模囤货，4月排产更多为补库而非冲量，厂商同步主动控产；此外2025年底渠道库存处于高位，2026年初行业保持去库节奏，厂商适当控制排产以降低资金占用，而最核心的制约因素为终端需求不振，地产竣工持续低迷拖累了家用空调等产品的新增配套需求。出口端下滑幅度更为显著，受中东局势影响，海外运输、装柜费用激增，部分企业订单交付困难，被动下调排产；同时在海外需求疲软、同期高基数、物流成本暴涨、地缘冲突、供应链转移等多重因素的共同作用下，家用空调出口市场整体承压。随着海外库

4、存去化周期的更迭，以及旺季高温天气的到来，部分区域将迎来补库需求，预计后市出口排产跌幅将收窄至小幅下滑或转正。(divcenter)图表1：4月排产数据(/divcenter)冰箱排产：内销持续承压，出口延续复苏态势据产业在线，2026年4月冰箱内销排产341万台，同比-8.2%；出口排产480万台，同比+5.1%。内销下滑主要受终端需求偏弱影响，行业进入618大促前需求蓄力期，消费者观望情绪浓厚，叠加前期渠道库存高企、去化缓慢，企业为控制经营风险持续收紧排产节奏；同时受中东地缘局势影响，塑料、MDI等核心原材料价格上涨抬升生产成本，6月新能效标准即将实施，行业进入产品切换阶段，企业优先消化库

5、存，进一步抑制了排产，后市预计随着618促销临近及新能效落地，行业排产有望逐步修复。出口端延续复苏态势，受多重因素支撑。原材料价格上涨背景下企业为锁定成本提前排产、加快交付，叠加海外渠道库存处于低位，补库需求集中释放；东南亚地区能源供应偏紧、供应链稳定性不足，部分海外订单回流国内；当前除美国市场外，全球多数区域出口订单均保持增长，欧洲受益于本地地产触底回升及渠道低库存持续补单，非洲、拉美等新兴市场则在城镇化与基建推进下刚需稳步释放。预计短期出口仍将维持稳健修复态势，后续需关注外部不确定性对市场的扰动。洗衣机排产：内销连续下滑，出口增长动能有所减弱据产业在线，2026年4月洗衣机内销排产410万

6、台，同比-2.4%；出口排产401万台，同比-3.7%。内销市场2026年以来排产连续下滑，其中3月同比下滑9.5%。排产走弱一方面受2026年春节时间较晚影响，节后市场呈现明显的慢启动状态，消费释放受到抑制；另一方面政策红利逐步退坡，对洗衣机销量的拉动作用明显减弱，导致同比数据承压，整体上半年销售需求走低，排产相应收紧。出口端在2026年开年表现亮眼，但当前增长面临多重不确定性。2025年的高基数、海外补库周期进入尾声，市场需求以刚需为主；同时贸易壁垒和关税变化、地区冲突导致的运输成本飙升、物流效率下降等因素，均对行业整体出口走势形成影响。2、行业重点数据跟踪2.1、市场及板块行情回顾本周沪