生物医药Ⅱ行业新药周观点：恒瑞医药创新药集群进入销售兑现阶段-260329（13页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0303 月月 2929 日日 生物医药生物医药 行业周报行业周报 新药周观点新药周观点：恒瑞医药恒瑞医药创新药集群进创新药集群进入销售兑现阶段入销售兑现阶段 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 -0.6-5.0-11.0 绝对收益绝对收益 -5.0-8.4 3.5 冯俊曦冯俊曦 分析师分析师 SA

2、C 执业证书编号：S1450520010002 连国强连国强 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450523020002 相关报告相关报告 新药周观点：ELCC 2026 国产 ADC 优异数据披露 2026-03-22 本周新药行情回顾本周新药行情回顾：2026 年 3 月 23 日-2026 年 3 月 27 日，新药板块涨幅前 5：基石药业（+21.61%）、歌礼制药（+19.07%）、德琪医药（+18.97%）、康诺亚（+18.73%）、泽璟制药（+16.45%）；跌幅前 5：旺山旺水（-30.87%）、友芝友（-29.52%）、轩竹生物（-18.37%）、拨康视云（-10.70

3、%）、绿竹生物（-7.85%）。本周本周建议关注标的建议关注标的：考虑板块后续仍有多个催化值得期待，包括学术会议、数据读出、多个 BD 兑现等，仍建议关注：1）存在海外数据催化的品种：贝达药业、映恩生物、和黄医药等；2）已获 MNC 认证未来海外放量确定性高的品种：三生制药、联邦制药、科伦博泰等；3）下一个可能海外授权 MNC 的重磅品种：复宏汉霖、石药集团、益方生物等；4）新的创新药技术突破领域：小核酸、体内 CAR-T、减脂增肌、自免 CAR-T/双抗、基因疗法等。本周新药行业重点分析本周新药行业重点分析：近日恒瑞医药发布 2025 年年报，2025 年恒瑞医药创新药销售收入163.42

4、亿元，同比增长 26.09%，占药品销售收入的比重达58.34%。创新药销售收入中抗肿瘤产品收入132.40 亿元，同比增长18.52%，占整体创新药销售收入的 81.02%；非肿瘤产品收入 31.02 亿元，同比增长 73.36%，占整体创新药销售收入的 18.98%。公司创新药集群已进入销售兑现阶段，截止 2026 年 3 月公司已有约26 款创新药获批上市，25 年及 26 年 1 月获批上市的 9 个创新药有望成为 26 年业绩增长的强劲动力；此外，公司尚有 8 款创新药处于NDA 阶段，19 款创新药处于 3 期临床，也即将进入销售兑现阶段。本周新药上市申请获批准本周新药上市申请获批

5、准&受理情况受理情况：本周国内有 8 个新药或新适应症的上市申请获批准，有 2 个新药或新适应症的上市申请获得受理。本周新药临床申请获批准本周新药临床申请获批准&受理情况受理情况：本周国内有 42 个新药的临床申请获批准，有 37 个新药的临床申请获受理。-10%0%10%20%30%40%2025-032025-072025-112026-03生物医药生物医药沪深沪深300300 998972371 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 行业周报行业周报/生物医药生物医药 本周国内市场重点关注事件本周国内市场重点关注事件 TOP3TOP3：【康宁杰瑞】3 月 25

6、日，HER2 双特异性抗体安尼妥单抗（KN026）联合HB1801和化疗辅助治疗HER2阳性乳腺癌的3期临床研究启动。【信达生物】3 月 24 日，眼科新药依莫芙普-（IBI302）在 nAMD人群中开展的 3 期临床 STAR 研究达成主要终点。【信达生物】3 月 23 日，黄嘌呤氧化酶抑制剂替古索司他（IBI128）完成 3 期临床研究首例受试者给药。本周海外市场重点关注事件本周海外市场重点关注事件 TOP3TOP3：【诺和诺德】3 月 28 日，美国 FDA 已批准 Awiqli（依柯胰岛素，insulin icodec）700 units/mL 注射液上市。【赛诺菲】3 月 25 日，