钢铁行业周报：旺季供需改善行业盈利率小幅回升-260328（16页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 钢铁钢铁 2026 年年 03 月月 28 日日 钢铁行业周报（20260323-20260327）推荐推荐（维持）（维持）旺季供需改善，行业盈利率小幅回升旺季供需改善，行业盈利率小幅回升 行业高频数据跟踪行业高频数据跟踪&观点观点：钢价：钢价：截至 3 月 27 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收 3325 元/吨、3640 元/吨、3300 元/吨、3764 元/吨、3386 元/吨，周环比分别

2、上涨 0.53%、0.38%、1.36%、1.31%、1.78%。供给：供给：本周五大品种品种产量 839.58 万吨，周环比下降 0.24 万吨。247 家钢铁企业日均铁水 231.09 万吨，周环比上升 2.94 万吨，高炉产能利用率86.63%，高炉开工率 81.03%。电炉产能利用率 58.87%，电炉开工率68.82%。库存库存：本周钢材总库存 1897.84 万吨，周环比下降 48.39 万吨。其中社会库存 1387.69 万吨，周环比下降 23.33 万吨；钢厂库存 510.15 万吨，周环比下降 25.06 万吨。需求需求：本周五大材合计消费量 887.97 万吨，周环比上升

3、19.49 万吨。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化+17.28 万吨、+7.3 万吨、+3.12 万吨、-3.4 万吨、-4.81 万吨。利润利润：截至 3 月 27 日，高炉螺纹钢（高炉）、建筑钢材（电炉）、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为 55 元/吨、-91 元/吨、16 元/吨、-139 元/吨。根据 Mysteel 统计的 247 家钢铁企业盈利率钢铁企业盈利率，本周 43.29%的样本钢企处于盈利状态。观点观点：本周行业供需仍然表现为双增局面，供给端铁水产量回升至 230 万吨以上，同时五大材消费量达到 887.97 万吨，环比上升 19.49 万吨

4、，综合而言，行业在春节假期之后供需开始有所改善，对应钢材价格有所回升，带动企业盈利率小幅扩大。但当前市场格局中，需求回升速度整体依然偏慢，导致库存水平较去年同期水平仍显一定压力，导致行业短期市场情绪依然偏谨慎，成交更倾向于以出货为主，对钢材价格大幅上涨驱动力不足。短期展望，库存仍将以去库为主，供需间矛盾不大，钢材价格维持震荡运行。板块板块观点：观点：行业供需有望改善，普钢龙头性价格优势凸显行业供需有望改善，普钢龙头性价格优势凸显 截至 3 月 27 日，钢铁（申万）指数报收 2677.57 点，周上涨 0.42%。同期万得全 A 指数报收 6424.85 点，周下跌 0.73%。板块中，本周涨

5、幅前五的公司分别为大中矿业（23.30%）、广东明珠（10.93%）、中信特钢（3.21%）、马钢股份（1.35%）、宝地矿业（1.05%）；跌幅前五名的公司分别方大特钢（-5.19%）、翔楼新材（-4.92%）、新钢股份（-3.48%）、武进不锈（-3.18%）、沙钢股份（-3.01%）。我们认为，本周板块上游原材料相关标的表现较为稳定，普钢个股震荡运行。从行业进本面情况来看，板块股价、估值处于低位，安全边际较高，且钢铁行业定价主要以内需为主，受地缘风险影响较小，当前行业阶段性供需平稳运行，阶段性触底，后续随着产业供需两端政策发力，行业有望迎来景气度修复。建建议关注议关注普钢普钢龙头企业：华

6、菱钢铁、首钢股份、南钢股份、宝钢股份、南钢股份、龙头企业：华菱钢铁、首钢股份、南钢股份、宝钢股份、南钢股份、新兴铸管。新兴铸管。特钢方面，本周主要个股均有所回调。我们认为，由于特钢板块前期涨幅较大，且当前市场波动加剧，部分个股出现一定回调。但中长期看，板块中个股下游集中在油气开采、电力设备及高端制造领域，当前能源价格快速上涨，全球电力建设需求旺盛，特钢企业受益于下游需求上升带来的机遇，建议建议关注：久立关注：久立特材、特材、中信特钢、中信特钢、常宝股份、盛德鑫泰、武进常宝股份、盛德鑫泰、武进不锈。不锈。风险提示风险提示:钢铁企业大面积增产，旺季需求释放不及预期，原材料价格大幅上钢铁企业大面积增