【研报】电气设备行业特斯拉专题报告：特斯拉强势开启电动汽车海外需求-20200105[23页].pdf

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1、 Table_IndustryInfo 2020 年年 01 月月 05 日日 强于大市强于大市(维持维持) 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究电气设备电气设备 特斯拉专题报告特斯拉专题报告 特斯拉强势开启电动汽车海外需求特斯拉强势开启电动汽车海外需求 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：谭菁 执业证号：S1250517090002 电话：010-57631196 邮箱： 分析师：陈瑶 执业证号：S1250519080003 电话：0755-23914886 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 Table_Bas

2、eData 股票家数 193 行业总市值（亿元） 18,515.79 流通市值（亿元） 18,225.97 行业市盈率 TTM 31.34 沪深 300 市盈率 TTM 12.6 相关相关研究研究 1. 电力设备新能源行业 2020 年投资策 略：新能源中游窗口期打开 (2019-12-03) 特斯拉强势刺激海外市场需求特斯拉强势刺激海外市场需求：2020 年 1 月 3 日，特斯拉公布实现了创纪录 的近 10.5 万的车辆产量和创纪录的约 11.2 万台车辆交付。2019 年，特斯拉交 付了约 36.75 万台车辆，比上年增长 50%，完成了全年目标。这得益于公司持 续专注于扩大在美国以及在

3、上海新成立工厂的生产。上海超级工厂破土动工才 过去不到 12 个月， 已经生产了近 1000 台可供销售的车辆， 并已开始交付使用。 同时也达到超过每周 3000 台的生产速度， 当中不包括 12 月底才开始生产的本 地电池组。 特斯拉是电动车全球销量王者特斯拉是电动车全球销量王者：2019 年前三季度特斯拉销售持续上涨，尤其 在二季度，Model 3 车型销量急剧上升，年初的口碑效应进一步彰显，二季度 开始，由产量大于销量转变为销量大于产量，体现需求增加。从特斯拉分季度 数据看， Model S 和 Model X 变化不大， 两者销量几乎相等， Model 3 车型 2019 年销量比 2

4、018 年有较大变化，增长趋势明显。2019 年 1 月-10 月全球电动汽 车销量中特斯拉占比高达 15.5%，每 7 辆电动汽车里面就有 1 辆是特斯拉，其 中，Tesla Model 3 以 221274 辆位居第一，是第二、第三和第四的销量总和， 在全球电动汽车销量中占比达到 12.5%，在电动汽车领域是绝对的销量王。 特斯拉鲶鱼效应带动整个海外电动车巨头特斯拉鲶鱼效应带动整个海外电动车巨头：由于特斯拉的强势推进，其他海外 整车巨头纷纷布局电动汽车。 大众计划 2025 年碳排放量减少 30%， 2050 年实 现零排放。 根据 Roadmap E 战略， 2025 年大众电动车的年销

5、量将达 300 万辆， 集团旗下各品牌将推出共计超过 80 款全新的电动车型， 包括 50 款纯电动车型 及 30 款插电式混合动力车型，对电池需求量将超过 150GWh。丰田 2019 年 更新了电动化战略， 将于 2025 年实现全球年销售 550 万辆电动化车型的目标， 包括 100 万辆纯电动汽车、 50 万辆 FCEVS、 200 万辆 PHEV 和 200 万辆 HEV， 比原计划提前五年。另外，丰田计划到 2025 年将所有车型都实现电驱动。 投资投资策略策略与重点关注个股：与重点关注个股：中游电池厂商相对于新能源汽车主机厂来说，是比中游电池厂商相对于新能源汽车主机厂来说，是比

6、较弱势的。但是由于海外车企投放新能源汽车更加急迫，所以目前的供需结构较弱势的。但是由于海外车企投放新能源汽车更加急迫，所以目前的供需结构 是供小于求。中游电池厂商迎来绝佳的全球化发展窗口期。是供小于求。中游电池厂商迎来绝佳的全球化发展窗口期。重点推荐宁德时代 （300750.SZ）、先导智能（300450.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、璞泰 来（603659.SH）和宏发股份（600885.SH）。 风险提示：风险提示：电动车销量不达预期的风险，特斯拉产能爬坡不达预期的风险。 重点公司盈利预测与评级重点公司盈利预测与评级 代码代码 名称名称 当前当前 价格价格 投资投资 评级评级 E