保险行业周报：新能源车车险自主定价系数范围或已进一步放开COR加速优化在即-260323（5页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 保险保险 2026 年年 03 月月 23 日日 保险行业周报（20260316-20260320）推荐推荐（维持）（维持）新能源车车险自主定价系数范围或已进一步新能源车车险自主定价系数范围或已进一步放开，放开，COR 加速优化在即加速优化在即 新能源车车险新能源车车险自主定价系数范围变动点评自主定价系数范围变动点评：据每经网称，行业已于 3 月 6 日左右完成新一轮新能源车险自主定价系数调整，由0.6，1.4扩围至0

2、.55，1.45。随着新能源车渗透率逐步提升，新能源车车险重要性亦逐步拔高。当前车险行业进入增速“瓶颈期”，近三年车险增速在 3-6%区间。从汽车市场销量数据来看，新能源车销量持续显著领先于整体车险，预计将构成后续车险增长的核心动力。但由于新能源车零配件成本与车辆一体化程度较高、驾驶人年轻化、经验积累相对不足等，新能源车车险赔付端面临较大压力，当前行业普遍呈现亏损状态，仅头部在家用车经营上或能实现承保盈利。从理论来看，高赔付应该倒逼定价上移，即实现风险充分定价。但长期以来受自主定价系数范围约束，新能源车、尤其部分高风险车型明显定价不足。此次据每经网称监管上下打开 0.05 的定价空间，或有助于

3、提高定价充分程度，部分缓解险企新能源车车险经营压力。保险周观点：保险周观点：本周保险板块持续调整，或受业绩预期博弈影响个股表现分化。友邦、太平、阳光等港股险企上涨，A 股险企多数回调。阳光保险率先交出归母净利润同比双位数增长的稳健答卷，后续即将进入上市险企年报集中披露期，业绩落地或缓解市场对短期业绩的情绪与博弈行为。长端利率低位企稳趋势下，头部险企“利差损”担忧或基本出清，保险板块持续回调后当前估值具备一定性价比。推荐顺序：推荐顺序：中国平安、中国太保、中国人寿 H、中国财险。本周行情复盘：本周行情复盘：保险指数下降 1.95%，跑赢大盘 0.24pct。个股表现呈现分化，友邦+5.2%，太平

4、+1.98%，阳光+0.54%，太保-0.03%，国寿-0.5%，众安-2.35%，平安-2.39%，人保-2.48%，新华-2.88%，财险-3.24%。十年期国债到期收益率1.83%，较上周末+1.6bps。人身险标的人身险标的 PEV 估值：估值：A 股：国寿 0.8x、新华 0.77x、平安 0.72x、太保 0.64x。H 股：平安 0.69x、新华 0.54x、太保 0.51x、国寿 0.5x、太平 0.41x、阳光 0.35x、友邦 1.57x、保诚 1.04x。财险标的财险标的 PB 估值：估值：财险 1.16x、人保 A1.16x、人保 H0.79x、众安 0.82x、中国再

5、保险 0.61x。本周动态：本周动态：（1）证券时报：京津冀创业投资引导基金合伙企业（有限合伙）工商注册信息发生变更，注册资本从 296.46 亿元增至 500 亿元，其中新华保险、中汇人寿、中再寿险 3 家中投系险资机构新进成为出资人，这也是首批投资国家创投引导基金区域基金的险资机构。（2）每日经济新闻：记者据业内获悉，行业已于 3 月 6 日左右完成新一轮新能源车险自主定价系数调整，由0.6，1.4扩围至0.55，1.45，这是继 2025 年9 月以来的第二次扩围。（3）阳光保险：2025 年，阳光保险实现归母净利润 63.1 亿元，同比增长 15.7%，归母净资产 582.01 亿元，

6、较上年末下降 6.3%。（4）友邦保险：2025 年，集团实现归母净利润 62.34 亿美元，同比下降 8.8%，归母净资产 474.9 亿美元，较上年末增长 7.0%。（5）众安在线：2025年，众安实现归母净利润 11.01亿元，同比大幅增长82.5%，归母净资产 254.49 亿元，较上年末提升 21.6%。（6）平安资管：3 月 19 日，平安资管官网发布公告显示，张剑颖女士升任公司总经理。（7）中华联合人寿：3 月 20 日，中华联合人寿发布2026 年资本补充债券募 证券分析师：陈海椰证券分析师：陈海椰 邮箱： 执业编号：S0360525070004 证券分析师：徐康证券分析师：徐