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1、2025 年年中国生物医药中国生物医药 投融资蓝皮书投融资蓝皮书 中国医药企业管理协会投融资服务专委会中国医药企业管理协会投融资服务专委会 药渡集团药渡集团 2026 年 3 月 中国生物医药投融资蓝皮书 中国医药企业管理协会投融资服务专业委员会简介中国医药企业管理协会投融资服务专业委员会简介 投融资服务专业委员会是中国医药企业管理协会下属的二级机构，由医疗健康产业投资机构、生物医药或医疗器械研发机构、医药企业或医疗器械企业以及专利服务机构、财务服务机构、法律服务机构等专业机构组成。投融资服务专委会主动搭建医疗健康领域投资机构、服务机构与医药（械）研发生产企业的桥梁，助力提升投资机构与医药（械

2、）企业的沟通效率，推动生医疗健康产业的快速发展。投融资服务专委会持续跟踪医疗健康领域投融资实践，深入研究医疗健康领域投融资工作面临的问题，为投资机构投资决策提供信息支持，为医药（械）企业研发选题立项和投资并购提供决策参考。投融资服务专委会将不定期策划组织医药投融资高端论坛，策划组织投资机构与医药（械）企业的专题沙龙，组织项目路演对接活动，提供专业培训、信息咨询等服务，帮助医药投融资机构提高工作有效性。投融资服务专委会将主持编制发布年度中国医药投融资年度蓝皮书，参与编制发布年度中国医药（械）上市公司研究报告、主持编制发布年度中国生物医药与医疗器械专利蓝皮书。第第四四届投融资服务专委会组成人员届投

3、融资服务专委会组成人员 主任主任：吴清功（兼）执行主任执行主任：李靖（主持工作，药渡集团董事长）副主任副主任：姒亭佑（富煜亚洲创始合伙人）彭长鸿（国投招商高级研究员）张琦（三生国健董秘）徐朝华（财数科技联合创始人、和恒咨询创始人）杨承刚（泱深生物创始人、董事长）编委会名单编委会名单：药渡咨询合伙人：吴夏、汪星、宗毛毛 高级咨询师：王盼盼、曾嘉怡、鲁泊宏、郑美萍 2/107 目录目录 表目录表目录.4 图目录图目录.6 摘要摘要.8 第一部分第一部分 宏观篇宏观篇.10 第一章 2025 年生物医药公司二级市场融资情况概述.11 一、生物医药企业二级市场融资总览.11 二、中国大陆市场上市融资情

4、况.12 三、港交所市场上市融资情况.12 四、美国上市融资情况.14 五、二级市场再融资情况.14 六、小结.17 第二章 2025 年度中国生物科技公司一级市场融资情况.19 一、一级市场融资情况概述.19 二、一级市场融资具体分布.20 三、一级市场融资金额排序.23 四、融资金额最高的前十大靶点及对应融资金额.26 五、融资金额最高的前十大治疗领域及对应融资金额.28 六、融资金额最高的前十大生物医药研发公司及对应融资金额.32 七、小结.33 第三章 往年数据对比分析及调研结论.34 一、二级市场对比总结.34 二、一级市场对比总结.35 三、宏观篇结论.37 第二部分第二部分 成长

5、篇成长篇.39 第一章 2025 年 IPO 生物医药企业调研.40 一、2025 年创新药企业 IPO 总体特征.40 二、IPO 企业的管线价值与资本化路径.42 三、IPO 作为退出渠道的发展趋势与评估.59 四、小结.60 第二章 2025 中国创新药出海（LICENSE-OUT）情况调研.61 一、2025 年中国药物 LICENSE-OUT 数据盘点.61 二、LICENSE-OUT 的质变逻辑与结构升级.67 三、小结.69 第三章 2025 年中国药企出海成立 NEW-CO 案例调研.70 3/107 一、2025 年中国药企 NEW-CO 概览.70 二、2025 年中国药企

6、 NEW-CO 数据解读.74 三、2025 年中国药企 NEW-CO 案例.76 四、NEW-CO 模式发展趋势与展望.78 五、小结.80 第三部分第三部分 未来篇未来篇.81 第一章 全球及中国临床在研创新药调研.82 一、全球 VS 中国临床期、期、期的创新药研发情况.82 二、历年数据对比分析.87 三、小结.88 第二章 创新药早期跟进及原始创新现状调研.90 一、中国创新药获批情况分析.90 二、原始创新药物研发情况.90 三、创新药出海情况.92 四、小结.93 参考文献.93 第三章 多元退出渠道解析.95 一、概述.95 二、首次公开发行股票（IPO）退出.95 三、并购（