汽车行业一周一刻钟大事快评（W147）：小鹏、蔚来、理想、贝斯特更新-260322（3页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2026 年 03 月 22 日 小鹏、蔚来、理想、贝斯特更新 看好 一周一刻钟，大事快评（W147）相关研究 GTC 强催化，智驾，机器人，AI 迎高潮 2026/3/9-2026/3/15 汽车周报 2026/03/16 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 联系人 朱傅哲 A0230524080008 本期投资提示：小鹏汽车：上半年明确的智能化 AI 应用事件性投资机会，核心聚焦 VLA 2.0 智驾系统。当前估值体系重构带来交易机会，需等待破圈催化，破圈关键在于 FSD V14

2、 与 VLA 2.0横向对比带来的认知差修正。因此，我们重申对小鹏汽车的重点推荐。蔚来汽车：上半年基本面趋势值得期待，毛利率具备稳定性。上周发布财报显示，2026年 Q1 交付表现强劲，尤其是 ES 8 交付占比提升，有效平抑成本端盈利压力波动，预计2026 年 Q1 毛利率无明显变化。后续将陆续推出 ES 9、EC 7、L 80 等大车新品，有望将毛利率稳定在 18%-20%区间，进一步支撑基本面改善。理想汽车：市场对业绩已有反应，短期观察新 L9 上市，中长期确定性暂不明确。财报显示，公司25Q4整体仍实现盈利，其他业务收入环比有所提升，但新车毛利率承压明显，2026 年Q1 业绩指引偏谨

3、慎。新一代 L9 的上市是今年核心变量，关注上市前市场反馈。我们认为，2026Q1 公司的悲观预期已充分反映，叠加进一步降价清理库存等事件催化，悲观真空期已过，市场将逐步形成新期待，直至 L9 表现被验证。贝斯特：2026 年主业增速有望提升，同时有望凭借新成长曲线及 AIDC 提升估值。第一成长曲线（涡轮增压器零部件）：此前市场对该业务增长存在担忧，但后续增速有望回升，核心驱动力为泰国工厂投产落地。公司主要对接康明斯、盖瑞特等涡轮增压器行业头部企业，其中康明斯作为全球最大的柴油发动机及涡轮增压器供应商，公司与其合作基础稳固，曾荣获康明斯“全球最佳供应商奖”。未来，公司有望依托这一核心合作关系

4、，进一步打开海外市场成长空间。第二、三成长曲线（新能源+机器人+工业母机）：新能源业务端，安徽工厂于 2024 年投产，产能迅速爬坡。该工厂主要布局新能源汽车轻量化结构件等产品，契合行业发展趋势。机器人业务端，公司除布局丝杠零部件外，已收到国内客户小批量订单，后续订单落地可期，同时行星滚柱丝杠批量化生产工艺持续完善，为批量供货奠定基础。工业母机业务已完成客户送样，开始获取批量化订单，受益于国内机床企业订单旺盛，该业务有望进一步提高利润。投资分析意见：基于 AI 外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：首先看好 ai 外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏、蔚来、理想、华为系的江淮、北汽等。有

5、海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利、零跑等。国央企改革带来的突破性变化，关注上汽、东风。零部件端：机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，智能化关注核心 tier1，德赛西威、经纬恒润、科博达、伯特利等。中大市值白马关注，银轮、岱美、新泉、双环、敏实、星宇、宁波华翔等。中小市值弹性关注，福达、隆盛、恒勃、继峰等。以及行业反内卷涨价周期下，利好二手车盈利修复的优信。核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：汽车行业重点公司估值表

6、 2026/3/20 PB 归母净利润（亿元）归母净利润增速 PE 证券代码 证券简称 收盘价（元）总市值（亿元）LF 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 整车 600104.SH 上汽集团 14.28 1642 0.6 16.7 100.0 138.6 -88%500%39%99 16 12 000625.SZ 长安汽车 10.39 1030 1.3 73.2 52.9 79.5 -35%-28%50%14 19 13 002594.SZ 比亚迪 103.03 9393 4.3 402.5 367.2 437.0 34%