工程机械行业2026年1~2月月报：1~2月挖掘机出口大幅增长政策支持行业景气度持续复苏-260320（6页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 3 月 20 日 行业研究行业研究 1 1-2 2 月挖掘机出口大幅增长，政策支持行业景气度持续复苏月挖掘机出口大幅增长，政策支持行业景气度持续复苏 工程机械行业 2026 年 1-2 月月报 机械行业机械行业 买入（维持）买入（维持）作者作者 分析师：陈佳宁分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 分析师：汲萌分析师：汲萌 执业证书编号：S0930524010002 021-52523859 分析师：夏天宇分析师：夏天宇 执业证书编号：S0930525070006 021-52523805

2、 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 -40%-20%0%20%40%25/0325/0625/0925/1226/03机械行业沪深300资料来源：Wind 20202 26 6 年年 1 1-2 2 月月挖掘机挖掘机内销内销受春节假期影响短期承压受春节假期影响短期承压，部分非挖品类景气度复苏，部分非挖品类景气度复苏 2026 年 1-2 月我国挖掘机（含出口）销量 35934 台，同比增长 13.1%；其中内销 15478 台，同比下降 9.2%。部分非挖品类工程机械内销呈现明显复苏趋势，2026 年 1-2 月装载机内销销量同比增长 11.5%；汽车起重机内销销量同比

3、增长2.4%；履带起重机内销销量同比增长 30.3%。2026 年 1-2 月，受今年春节假期相对较晚影响，挖掘机内销短期承压，展望2026 年我们仍看好工程机械更新换代的持续增长对工程机械的销量拉动。挖掘机等工程机械销量上一轮周期从 15 年底部快速增长，到 21 年初见顶，考虑到工程机械使用寿命通常为 8-10 年，我们测算国内工程机械 26 年及后续几年存在复合 30%左右的替换量增长，有望对未来挖掘机销量形成有力支持。此外，工程机械二手机大量出口海外发展中国家，客观上拉低了国内工程机械保有量，也是支撑新机销量的一个重要因素。资金层面支持力度较大，工程机械内需持续复苏有保障资金层面支持力

4、度较大，工程机械内需持续复苏有保障 资金方面，2026 年政府工作报告提出今年拟安排中央预算内投资 7550 亿元，安排 8000 亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设；同时提出安排 2000 亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新。我们认为工程机械设备更新是本轮工程机械复苏的核心驱动因素，随着支持资金逐步到位，工程机械设备更新进程有望持续推进，进而对工程机械行业的持续复苏起到有力支撑；同时雅下水电工程等重点项目的陆续开工也有望持续带动工程机械行业需求增长，行业内需持续复苏有保障。2022026 6 年年 1 1-2 2 月挖掘机出口大幅月挖掘机出口大幅增长，工程机械出海仍大有可为增长，工

5、程机械出海仍大有可为 2026 年 1-2 月挖掘机出口销量 20456 台，同比增长 38.8%。2026 年政府工作报告重提出要进一步扩大高水平对外开放，同时加强与“一带一路”国家对接。2026 年我国工程机械出口面临着中东形势变化，东南亚、非洲、南美市场基建与矿山机械需求提升，欧美高端市场渗透率提升等机遇与挑战。随着我国进一步扩大高水平对外开放，工程机械龙头纷纷加大海外布局力度，我国工程机械出口有望维持增长趋势。2022026 6 年年 1 1-2 2 月电动装载机销量维持大幅提升趋势，工程机械电动化有望加速月电动装载机销量维持大幅提升趋势，工程机械电动化有望加速 2026 年 1-2

6、月电动装载机销量 5132 台，同比增长 112.7%；电动化率达到了24.1%，同比提升了 9.6 个百分点。2026 年政府工作报告提出要加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应用。我们认为绿色化、电动化是工程机械行业未来的重点发展方向之一，国内厂商借电动化东风不断超车，工程机械电动化进程有望加速推进，带来主机厂营收利润的进一步提升。叉车叉车销量持续增长，智能物流打开增长空间销量持续增长，智能物流打开增长空间 2026 年 1-2 月各类叉车销量 222641 台，同比增长 14.1%；其中内销销量132473 台，同比增长 9.3%；出口销量 90168 台，同比增长 22.0%。机