商社行业周报：服务消费新政频出看好出行链机会-260322（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.03.22 服务消费新政频服务消费新政频出出，看好出行链机会，看好出行链机会 Table_Industry 社会服务业社会服务业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 社会服务业政策支持新型消费和现代服务业，继续看好旅游出行2026.03.15 社会服务业政策支持新型消费和现代服务业2026.03.08 社会服务业重申内需重要性，服务产业迎加速发展2026.03.06 社会服务业重申黄金珠宝和旅

2、游出行的投资机会2026.03.01 社会服务业春节消费高景气，关注性价比、情绪价值和体验2026.02.26 商社行业周报（2026.3.16-2026.3.22）table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘越男(分析师)021-38677706 S0880516030003 范佳博(研究助理)021-38053328 S0880125120019 本报告导读：本报告导读：服务消费新政频发，看好出行链机会服务消费新政频发，看好出行链机会 投资要点：投资要点：Table_Summary 投资观点：投资观点：1）继续看好旅游出行：酒店（推荐华住集团-S、首旅酒店、锦江酒店，相关标的

3、亚朵），景区（推荐九华旅游、三特索道、黄山旅游、三峡旅游、峨眉山 A 等）。2）竞争格局显著改善：菜百股份、行动教育、锅圈、珠免集团、中国中免、华图山鼎。3）近期业绩兑现有望超市场预期：老铺黄金，相关标的泡泡玛特等。4）个股机会：江苏国泰、苏美达、海底捞、步步高、古茗等。5）消费科技：个股绿联科技，培育钻石行业机会等。上周行情回顾：上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-5.02%，消费者服务板块涨 幅-3.01%，在所有行业中分别位列第 11 和第 20（共 30 个行业）。未停牌股票中，安克创新+9.8%、锅圈+8.8%、新东方+8.5%、古茗+6.8%、中国东方教育+6.5%涨幅居前。行业重

4、点信息及数据更新：行业重点信息及数据更新：1）社服行业：3 月 20 日，商务部等 9部门联合印发关于促进旅行服务出口扩大入境消费的政策措施，促进旅行服务出口，扩大入境消费，推动服务贸易和服务消费联动发展。3 月 20 日，人力资源社会保障部、财政部近日联合印发关于做好 2026 年高校毕业生等青年就业工作的通知，提出 16 条政策举措，全力促进高校毕业生等青年就业。根据海口海关发布的数据，2026 年 1-2 月，海口海关共监管离岛免税购物金额 105.9 亿元，免税购物人数 127.9 万人次，免税购物件数 801.2 万件，同比分别增长 25.9%、16.6%和 9.9%。2）零售行业：

5、继深圳、东莞之后，盒马超盒算 NB加速布局华南，广州两店齐开。近日，超盒算 NB 宣布两家新店将于 3 月 28 日在广州开业，首批门店分别落地黄埔区和番禺区。3 月 16 日，据国家统计局消息，12 月份，社会消费品零售总额 86079 亿元，同比增长 2.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额 79827 亿元，增长 3.7%。公司公告：公司公告：华住集团：25Q4 实现营收 65.25 亿/+8.3%，经调整归母净利润 12.97 亿元，24Q4 为 3.21 亿元。滴滴出行：25Q4 实现营收 584.45 亿元/同比+10%，经调整 EBITA 21.15 亿元，24Q4 为盈利 3.

6、22 亿元。归母净亏损 3.33 亿元（24Q4 为亏损 13.41 亿元）。焦点科技：2025 年实现营收 19.2 亿元/+15.1%，归母净利润 5.0 亿元/+11.6%，扣非归母净利润 4.9 亿元/+12.4%；剔除股权支付费用的归母净利润 5.6 亿元/+24.0%，剔除股权支付费用后扣非归母净利润5.48 亿元/+25.2%。风险提示：风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 表表1：国泰海通社服零售行业重点标的盈利预测（国泰海通社服零售行业重点标的盈利预测（2026.3.20）三级行业