【大同证券】煤炭行业周报：需求淡季不淡，煤价震荡上行-260324（14页）.pdf

1、请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报行业评级：看好行业评级：看好发布日期：发布日期：2026.3.2026.3.2424煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http:/核心观点核心观点动力煤方面动力煤方面，国内动力煤价稳中有升国内动力煤价稳中有升。港口价与产地价均上涨，国际端纽卡斯尔 Q5500 动力煤价虽有波动，但海外能源高位运行形成支撑

2、。短期供需博弈下煤价窄幅震荡，中长期受益于进口成本支撑、补库周期临近及全球能源偏紧，价格有望向合理区间修复。炼焦煤方面炼焦煤方面，本周炼焦煤价格呈现本周炼焦煤价格呈现“港口与产地同步走强港口与产地同步走强”的的态势态势，结构性上涨特征明显结构性上涨特征明显。港口端价格上涨，产地端部分区域上涨。短期来看，供需共振推动价格稳步上行，市场情绪受黑色系期货回暖带动持续改善；中长期来看，炼焦煤作为稀缺资源，国内新建矿井有限，叠加下游钢铁行业旺季临近，需求复苏有望进一步打开价格上行空间，且与动力煤价格的合理比值为价格提供支撑。二级市场方面二级市场方面，权益市场走势分化权益市场走势分化，煤炭跑输沪深煤炭跑输

3、沪深 300300。二级市场方面，A 股市场受中东地缘冲突持续发酵影响，主要指数呈现分化走势，市场避险情绪升温，资金从周期板块向防御性板块迁移。领涨板块方面，通信、银行成为仅有的两大上涨行业，主因市场避险情绪升温，资金向防御性板块集中。通信板块受 AI 算力需求爆发、阿里云宣布 AI 算力产品价格最高上调34%等利好驱动，存储芯片、半导体等细分领域表现强势。银行板块则受益于市场避险需求，大行表现相对较好。领跌板块方面，有色金属、基础化工、钢铁等周期板块跌幅居前。主因中东地缘冲突引发市场对全球经济增长放缓的担忧，叠加美联储维持利率不变且鲍威尔讲话偏鹰派，全球流动性环境边际收紧，风险资产承压。周期

4、板块作为高贝塔资产，在市场避险情绪升温时首当其冲。风险提示风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。需求淡季不淡，煤价震荡上行需求淡季不淡，煤价震荡上行【2026.3.2026.3.1616-2026.3.-2026.3.2222】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报一、市场表现：权益市场一、市场表现：权益市场走势分化走势分化，煤炭跑，煤炭跑输沪深输沪深 300300本周（2026.3.9-2026.3.15），A 股市场受中东地缘冲突持续发酵影响，主要指数呈现分化走势，市场避险情绪升温，资金从周期板块向防御性板块迁移。领涨板块方面，通信、银

5、行成为仅有的两大上涨行业，主因市场避险情绪升温，资金向防御性板块集中。通信板块受 AI 算力需求爆发、阿里云宣布AI 算力产品价格最高上调 34%等利好驱动，存储芯片、半导体等细分领域表现强势。银行板块则受益于市场避险需求，大行表现相对较好。领跌板块方面，有色金属、基础化工、钢铁等周期板块跌幅居前。主因中东地缘冲突引发市场对全球经济增长放缓的担忧，叠加美联储维持利率不变且鲍威尔讲话偏鹰派，全球流动性环境边际收紧，风险资产承压。周期板块作为高贝塔资产，在市场避险情绪升温时首当其冲。具体看，上证指数周收跌 3.38%，报 3957.05 点，沪深 300 周收跌 2.19%，报 4567.02 点

6、，煤炭周收跌 2.46%，报 3380.89 点，煤炭跑输沪深 300。个股方面，29 家煤炭上市公司以跌为主，其中涨幅最大的三家公司分别为：淮河能源（4.06%）、陕西煤业（3.51%）、辽宁能源（2.14%）。图表图表 1 1：申万：申万 3131 个行业周涨跌幅（个行业周涨跌幅（%）数据来源：数据来源：WindWind，大同证券，大同证券图表图表 2 2：煤炭行业涨跌幅（：煤炭行业涨跌幅（%）数据来源：数据来源：WindWind，大同证券，大同证券请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报二、动力煤：供需分化凸显，价格稳中有撑二、动力煤：供需分化凸显，价