【东吴证券】汽车零部件&机器人主线周报：宇树IPO获受理，2025年收入&利润同比实现倍数增长-260322（24页）.pdf

1、汽车零部件&机器人主线周报：宇树IPO获受理，2025年收入&利润同比实现倍数增长证券分析师：黄细里执业证书编号：S0600520010001证券分析师：郭雨蒙执业证书编号：S06005250300022026年3月22日证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分（核心结论2零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-6.20%（2026年初至今-7.28%），在SW汽车中排名第5；以2010年-2026.3.20数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的70.62%分位；PB(LF)处于历史的64.82%分位。机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数-5.82%（2026年初至今-9.

2、93%），较SW汽零超额收益为+0.39%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的22.34%分位，PB(LF)处于2025年以来的30.14%分位。当前人形机器人交易热度已跌至2025年以来的冰点。核心覆盖标的周度变化：1）【福耀玻璃】2025年收入&归母净利同比分别+16.65%/+24.20%；2）【新泉股份】2025年收入&归母净利同比分别+17.04%/-16.54%；3）【星宇股份】2025年收入&归母净利同比分别+15.12%/+15.32%；4）【飞龙股份】2025年收入&归母净利同比分别-3.77%/-3.85%；5）【三联锻造】拟投资约4亿元人民币用于高温合

3、金叶片产业化项目的建设。已覆盖标的中本周表现前五名为：【双环传动】+0.71%、【松原安全】+0.55%、【威迈斯】-1.42%、【华域汽车】-2.43%、【亚太股份】-2.54%。本周大事：3月20日，【宇树科技】科创板IPO获上交所受理，招股书披露2025年收入为17.08亿元，同比+335.36%；归母净利为2.88亿元，同比+204.29%；扣非归母净利为6.00亿元，同比+674.29%。投资建议：1）零部件寻找结构性机会：优选产品型公司+内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司+优先布局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司；2）机器人寻找确定性机会：马斯克称Optimus V3预计

4、于26Q1发布，当前板块进入春季躁动期，2026需关注V3订单落地时间节点及国内如小鹏、宇树、智元等厂商的应用端落地。具体来看：1）EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份；2）PE维度，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。风险提示：地缘政治不确定性风险增大；全球经济复苏力度低于预期；新兴产业进度低于预期。注：“本周”代表2026.3.16-2026.3.20；“最新交易日”均代表2026.3.20，年初至今基准日为上一个自然年的最后一个交易日（汽零&机器人板块核心标的盈利预测3数据来源：Wind，东吴证券

5、研究所；注：2024年EPS为基于最新股本摊薄数据；各公司盈利预测均来源于东吴证券研究所表：核心标的盈利预测未披露2025年年报最新交易日：2026/3/20EPS（元/股）PE（倍）代码公司市值（亿元）股价（元）2024A2025E2026E2024A2025E2026E601689.SH拓普集团1,012.358.251.731.621.9633.7435.9629.72600699.SH均胜电子352.123.750.621.161.3938.3520.4717.09002126.SZ银轮股份364.143.050.931.151.4446.4737.4329.90603596.SH伯特

6、利280.146.181.992.372.8623.1719.4916.15600933.SH爱柯迪174.116.900.911.161.4418.5314.5711.74603166.SH福达股份85.513.240.290.470.6046.1428.1722.07301398.SZ星源卓镁53.247.500.720.691.3766.2368.8434.67已有2025年年报最新交易日：2026/3/20EPS（元/股）PE（倍）代码公司市值（亿元）股价（元）2025A2026E2027E2025A2026E2027E600660.SH福耀玻璃1,449.556.963.573.88