【国盛证券有限责任公司】汽车周观点：油价上涨强化出海逻辑，重视整车配置机会-260323（7页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 汽车汽车 周观点：周观点：油价上涨强化出海逻辑油价上涨强化出海逻辑，重视整车配置机会重视整车配置机会 行情回顾：行情回顾：本周（3.16-3.22）SW 汽车板块整体-4.40%，板块排名 16/31，上证指数-3.38%，深证成指-2.90%，沪深 300 指数-2.19%。乘用车：乘用车：周度数据大幅改善周度数据大幅改善，油价上涨预计加速新能源出海油价上涨预计加速新能源出海。根据乘联会数据，3 月第一周/第二周批发日均 3.1 万辆/5.8 万辆，零售日均 3.1 万辆/4.5 万辆，随着假

2、期结束及新车上市，终端数据环比大幅改善。此外受中东形势影响，海外油价上涨，对新能源车需求有望提升，车企出海有望加速。考虑包括电池、存储等成本影响，车企盈利水平及当前销售均处在年内低点，预计随着新车上市及行业销售节奏回暖，叠加出海贡献，3-6 月整车板块边际改善确定性强。零部件：零部件：宇树宇树 IPO 受理受理，GTC 大会超百款机器人亮相大会超百款机器人亮相，国内外产业有望，国内外产业有望共振共振。3 月，英伟达 GTC 大会现场展示超百款机器人，几乎包括所有主流研发企业；宇树科技 IPO 获受理，材料显示 2025 年公司实现营收和利润高增，并募资 42 亿元加码研发与制造。2026 年是

3、机器人产业化的重要节点，optimus、小鹏 iron 等机器人有望年内陆续进入规模量产，布局丝杆、减速器、电机等核心环节公司有望受益。商用车：北美缺电促进业绩与估值双升。商用车：北美缺电促进业绩与估值双升。2026 商用车补贴政策延续，力度不减利好内需，重卡在海外市场也有望持续突破。随着美国数据中心在建项目高速增长，供电缺口放大，柴发、燃气轮机、SOFC 及燃气发电机组需求提升，带动国产核心链公司业绩与估值共振。建议建议关注关注：1）整车：【江淮汽车】【吉利汽车】【比亚迪】【小鹏汽车】【来】【斯拉】；2）商用车：【潍柴动力】【中国重汽】【宇通客车】【金龙汽车】；3）液冷：【银轮股份】【飞龙股

4、份】【瑞可达】；4）机器人：【浙江荣泰】【拉菱股份】【德昌电机控股】【拓普集团】【三花智控】【新泉股份】【双环传动】【恒帅股份】；5）自动驾驶：【地平线机器人】【禾赛科技】【速腾聚创】【小马智行】【耐世斯】【科博达】【经纬恒润】【伯斯利】；6）商业航空：【超捷股份】【豪能股份】【经纬恒润】。风险提示：风险提示：政策落地不达预期，新车型落地不及预期，行业需求不及预期。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 丁逸朦丁逸朦 执业证书编号：S0680521120002 邮箱： 相关研究相关研究 1、汽车：斯拉】销售边际向好，机器人、智驾催化密集 2025-10-17 2、汽车：新

5、势力：销量提升盈利向好，加速布局智能化全球化 2025-09-09 3、汽车零部件：智驾芯片：核心部件壁垒高筑，国产替代正当时 2025-08-09 -20%-10%0%10%20%30%2025-032025-072025-112026-03汽车沪深3002026 03 23年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 一、周度动态.3 二、周度行情.4 风险提示.6 图表目录图表目录 图表 1：2025 年新势力车企销量（万辆）.3 图表 2：2025 年新势力车企盈利指标（%）.3 图表 3：本周申万汽车板块涨跌幅排 1

6、6/31（%）.4 图表 4：本周申万汽车各子板块涨跌幅情况（%）.4 图表 5：近两年申万汽车子板块走势情况.4 图表 6：近两年机器人板块走势.5 图表 7：本周 A 汽车板块涨幅前十名成分股（%）.5 图表 8：本周 A 股汽车板块跌幅前十名成分股（%）.5 图表 9：本周港股汽车板块涨跌幅前五名成分股（%）.6 图表 10：本周美股汽车板块涨跌幅前五名成分股（%）.6 2026 03 23年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 一、周一、周度度动态动态 新势力财报披露完毕，小鹏、来新势力财报披露完毕，小鹏、来 Q4 达成盈利目标达