传媒行业AI应用研究感思录（九）：AI未必吞噬一切垂直行业AGENT有望崛起-260322（3页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业点评报告 2026 年 03 月 22 日 推荐推荐（维持）（维持）AIAI 应用研究感思应用研究感思录录（九九）TMT 及中小盘/传媒 事项：事项：近期关于近期关于 AI 吞噬一切的论调再次升温，特别是市场对于吞噬一切的论调再次升温，特别是市场对于 AI 吞噬软件的吞噬软件的担心急剧增加，我们近期通过国内外担心急剧增加，我们近期通过国内外 AI 应用研究和产业链交流访谈，我们认为应用研究和产业链交流访谈，我们认为AI 吞噬一切是一个非常遥远且漫长的过程，而在当下，特别是小龙虾吞噬一切是一个非常遥远且漫长的过程，而在当下，特别是小龙虾 AGENT的出

2、现，我们认为垂直行业的出现，我们认为垂直行业 AGENT 有望崛起有望崛起。我们看到近期关于 AI 吞噬一切特别是 SAAS 软件的论调快速升温，最近在国内外，无论是美股的赛富时，ADOBE 等软件巨头，还是国内传媒计算机板块甚至腾讯阿里等互联网巨头，无一不是受到此论调的冲击，很多公司股价也因此受到持续调整。但我们认为，未来除了一些确实比较容易被 AI 大模型替代的工具类软件，大部分软件行业，像 SAAS，游戏，互联网等，我们认为被替代的难度还是非常大的，当然了，在 AI 的大浪潮下，直接遵循原有的商业模式继续享受高毛利高利润的时代，我们认为也在过去，大部分软件公司必须进行转型，就是从以往的“

3、销售软件和服务模式”转变为“销售垂直行业 AGENT 结果为导向”的商业模式，其盈利模式可能还是有一次性的垂直行业 AGENT 销售收入，同时也有用户使用垂直行业 AGENT 的TOKEN 分成模式。上述的商业模式转变如何理解？其实很简单，我们看到大家现在使用小龙虾，只需要对小龙虾说出你的想法和指令，它就会进行学习和操作，后面也会越来越顺手，比如我们经常遇到的报销系统填写，其实都是有固定的路径的，小龙虾的学习并不复杂，但很多投资者就担心，未来任何一个企业都可以自己通过小龙虾来实现自己的报销系统搭建，并不需要外面的软件服务了。其实这个想法虽然比较好，但实际操作起来，我们认为更为理想的是，一个垂直

4、行业的报销 AGENT 可能会更好的完成这个任务。按照我们的分析，垂直报销 AGENT 行业相对于自公司或者个人自己搭建报销系统，它的优势在于几点：1）算力租赁更为便宜。小龙虾的使用，对于很多企业和个人来说，虽然很方便，但是，对于 TOKEN 的耗费量非常之大，成本很高，企业和个人直接租赁其实并不划算，所以，垂直行业 AGENT 相当于算力集采和算力优化，性价比更高。2）安全性的考虑。即使是很大的公司，拥有较为完备的 IT 系统和 IT 人才，但独立搭建 AGENT 系统，还是可能存在很大的安全隐患，特别像财务，物流，内部管理等系统，一旦出现安全问题，损失可能会比外部采购的成本大的多，而且很难

5、得到相应的赔偿，所以，一旦有安全性更高的垂直行业 AGENT，我们相信会比自己搭建更为安全。3）最后，我们要强调的是，小龙虾 AGENT 最后用户使用的好与不好，最核心的还是在于数据完善和更新，就像我们举例的报销系统，总会有无数的新问题和新的报销需求，比如海外出差的怎么报销，比如遇到特殊情况机票只剩下头等舱的怎么处理，其实都需要一个更加专业的，拥有垂直行业各类数据和案例的垂直行业 AGENT 来处理，从这个角度来讲，我们可以预见的是，相对于 AI 吞噬一切的极度悲观理论，各类垂直行业 AGENT 可能会是新的商业蓝海，比如携程的 AGENT，微信的 AGENT，金蝶的 AGENT 等等，在拥有

6、性价比，安全，数据更为完善的情况下，相信在 AI 时代会有新 行业规模行业规模 占比%股票家数（只）160 3.1 总市值（十亿元）1903.4 1.7 流通市值（十亿元）1753.1 1.8 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-17.1-3.6 8.6 相对表现-15.1-5.1-6.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、AI 应用研究感思录（八）腾讯 的 AI 之 路：来 者 犹 可 追 2026-03-16 2、互联网行业周报OpenClaw 发布更新，MiniMAX 迎来上市首份年报2026-03-12 3、AI 应