【开源证券】商贸零售行业周报：京东Joybuy欧洲上线，自营模式打开差异化空间-260322（24页）.pdf

1、商贸零售商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/24 商贸零售商贸零售 2026 年 03 月 22 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 2026 年 1-2 月社零同比+2.8%，春节消费稳健恢复行业点评报告-2026.3.17 逸仙电商获 1.2 亿美元投资，老铺黄金 业 绩 预 告 高 增 行 业 周 报-2026.3.15 38 大促国货美妆表现亮眼，上美股份 发 布 盈 喜 预 告 行 业 周 报-2026.3.8 京东京东 Joybuy 欧洲上线，自营模式打开差异化空间欧洲上线，自营模式打开差异化空间 行业周报行业周报 黄

2、泽鹏（分析师）黄泽鹏（分析师）李昕恬（分析师）李昕恬（分析师） 证书编号：S0790519110001 证书编号：S0790526030002 跨境电商平台跨境电商平台 Joybuy 上线，自营模式布局差异化竞争力上线，自营模式布局差异化竞争力 3 月 16 日京东的海外电商平台 Joybuy 在英国、德国、法国、荷兰、比利时和卢森堡六个国家隆重上线，标志着京东在欧洲的布局正式转向全面零售运营。平台以自营模式为核心，覆盖 3C 数码、家电、美妆等多品类超 10 万种商品，并引入欧莱雅、博朗、德龙等国际大牌的官方旗舰店，强化正品保障与供给质量。履约方面，Joybuy 依托本地仓配网络，在部分核心

3、区域可实现上午 11 点前下单当日达、晚上 11 点前下单次日达，覆盖超 1500 万户家庭，并提供满额免运费及会员配送权益。服务模式方面，京东依托自营模式推进欧洲市场运营，已布局超过60 个物流仓库及配送站点，并配套建设 4.9 万个快递自提柜，在商品供给、库存管理、履约时效与售后服务等环节建立更高壁垒。同时，自营模式能够强化消费者对平台服务稳定性的信任，平台已初步获得当地市场认可。竞争格局方面，Joybuy 当前免运费门槛及会员费用相对更具吸引力，叠加自营模式下更强的品质与服务管控能力，有望形成差异化竞争优势。我们认为，Joybuy 的上线有望为跨境电商商家提供新的出海渠道，具备品牌力、供

4、应链能力与产品质量优势的优质商家，有望借助中国平台加快拓展欧洲市场，打开新的成长空间。行业关键词：行业关键词：Joybuy、开云珠宝、开云珠宝、速卖通、速卖通、冻妍冻妍 QQ 针、针、popop 等等【Joybuy】京东跨境平台 Joybuy 正式上线欧洲六国。【开云珠宝】开云集团正式成立“开云珠宝”整合旗下珠宝品牌。【速卖通】阿里速卖通在韩国加入 YouTube 购物联盟。【冻妍 QQ 针】四环医药重磅首发“冻妍 QQ 针”。【popop】popop 华中首店落子武汉。板块行情回顾板块行情回顾 本周（3月16日-3月20日），商贸零售和社会服务指数分别报收2118.03点/8596.15点，

5、分别下跌 4.55%/下跌 4.00%（同期上证综指累计下跌 3.38%），在 31 个一级行业中分别位居第 18/14 位。商社各细分板块中，本周酒店餐饮板块涨幅最大，2026 年年初至今酒店餐饮板块领跑。个股方面，本周怡亚通（+4.1%）、锦江酒店（+2.2%）、南京商旅（+2.1%）涨幅靠前。投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的菜百股份、六福集团等；投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和

6、AI 赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、吉宏股份、华凯易佰等，受益标的苏美达；投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、巨子生物等，受益标的林清轩等；投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐爱美客、科笛-B、朗姿股份、美丽田园医疗健康等。风险提示：风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。-24%-12%0%12%24%36%2025-032025-072025-11商贸零售沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 行业研