【开源证券】传媒行业周报：大厂继续加码AI投入，重磅新游上线临近-260322（17页）.pdf

1、传媒传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/17 传媒传媒 2026 年 03 月 22 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 汇量科技激励落地，苹果降渠道分成，布局 AI+游戏行业周报-2026.3.15 OpenClaw 出圈，政策再助力，继续布局 AI 及游戏行业点评报告-2026.3.9 AI 赋能，内容出海乘势而上行业深度报告-2026.3.3 大厂继续加码大厂继续加码 AI 投入，重磅新游上线临近投入，重磅新游上线临近 行业周报行业周报 方光照（分析师）方光照（分析师） 证书编号：S0790520030004 大厂继续加大大厂继

2、续加大 AI 投入投入并加速并加速 AI 商业化商业化，继续布局，继续布局 AI 广告等广告等 AI 应用应用 腾讯于 3.18 披露的 2025 年财报中表示，AI 投入显著增加，2025 全年资本开支/研发投入分别达 792/857.5 亿元，均创历史新高，且 AI 技术已深度融入游戏、广告、云服务等核心业务并推动其增长，云业务首次实现规模化盈利，后续还将调整资金分配策略，计划大幅增加 AI 领域投入，重点发展混元大模型及智能体产品，混元大模型 3.0 计划于 2026 年 4 月发布，推理和智能体能力将显著提升。阿里巴巴于 3.19 发布的 2026 财年第三季度财报中表示，AI 相关产

3、品收入连续第十个季度实现三位数同比增长，截至 2026.2 阿里云累计外部商业化收入突破1000 亿人民币，且过去 3 个月百炼 MaaS 平台公共模型服务市场的 Token 消耗规模提升 6 倍，后续 AI 战略的商业化目标是“未来 5 年，包含 MaaS 在内的云和AI 商业化年收入突破 1000 亿美元”。此外，阅文集团在 2025 年财报中也表示AI 漫剧业务实现了突破性开局2025H2 已上线近千部 AI 漫剧作品，收入破 1亿，其中超百部播放量破千万，12 部播放量破亿。另外，据路透，OpenAI 于 3.21确认将在未来几周把广告展示扩展到美国所有免费/低价版 ChatGPT 用

4、户，并已把广告技术公司 Criteo 接入试点。我们认为，我们认为，腾讯腾讯/阿里阿里/OpenAI 等大厂等大厂或或持续持续加大对加大对 AI 投入投入、加快争夺加快争夺 AI 入口、加速入口、加速 AI 商业化，商业化，从而有望拉动从而有望拉动 AI 广告等广告等领域商业化空间打开，以及领域商业化空间打开，以及模型模型 Token 量量、算力云需求算力云需求高增高增，建议继续布局，建议继续布局 AI。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里、阿里巴巴、昆仑万维；（巴巴、昆仑万维；（2）AI 广告：重点推

5、荐汇量科技；（广告：重点推荐汇量科技；（3）AI 漫剧漫剧/短剧：重短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、华策影视；（点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、华策影视；（4）AI 音乐音乐/社交：重社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络；（点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络；（5）算力云）算力云：重点推荐顺网科技。：重点推荐顺网科技。王者荣耀世界异环等重磅新游王者荣耀世界异环等重磅新游 4 月将先后上线月将先后上线，继续布局游戏，继续布局游戏 3 月 20 日，腾讯天美宣布王者荣耀世界PC 端定档 4.10 公测，移动版将稍晚上线，给 4.23/29 将分别开启国服全平台/海

6、外公测的完美世界完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏异环带来了充足的曝光/预热/买量窗口期。考虑到王者荣耀世界和异环在题材类型、内容玩法、核心用户画像及运营策略方面的较大差异，且基于异环三测的惊艳表现、庞大预约用户量（官网/Tap 分别超2500/565 万）及高口碑（Tap 期待值 9.0），结合前作及二次元同赛道头部产品表现，异环或成为潜在爆款及大 DAU、高流水长青游戏代表。我们认为，我们认为，在国内外宏观经济和地缘政治形势不确定性在国内外宏观经济和地缘政治形势不确定性加剧背景加剧背景下，以游戏为代表的精神下，以游戏为代表的精神消费内需相对更为确定，且短期受消费内需相对更为确定，且短