【华源证券】新消费行业周报：商务部发布新举措促进旅行相关消费；多地陆续落实春秋假-260322（8页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告商贸零售商贸零售行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师丁一SAC：S联系人联系人板块表现：板块表现：商务部发布新举措促进旅行相关消费；多地陆续商务部发布新举措促进旅行相关消费；多地陆续落实春秋假落实春秋假新消费行业周报（2026.3.16-2026.3.20）投资要点：投资要点：商务部发布商务部发布 1616 项举措促进旅行服务出口项举措促进旅行服务出口、扩大入境消费扩大入境消费。根据央视新闻，2026 年 3 月

2、20 日，商务部发布关于促进旅行服务出口 扩大入境消费的政策措施（以下简称政策措施）。政策措施从扩大入境旅游消费、便利入境商务活动、激活入境赛事消费、繁荣入境文娱消费、拓展入境健康消费、发展入境教育培训消费、完善保障措施等 7 方面提出 16 条具体政策举措。从激发服务消费新需求的角度，政策措施提出丰富入境游产品供给、提升国际展会服务和水平、支持引进国际赛事、优化涉外营业性演出审批管理、鼓励发展中文教育等。从“整合消费资源”的角度，政策措施提出推出“赛事+旅游”套餐、拓展“演艺+文旅”融合消费场景、支持打造“国际演艺消费区”、打造国际医疗旅游品牌等。多地陆续落实春秋假多地陆续落实春秋假。1 1

3、）重庆市重庆市：3 月 12 日重庆市教委联合相关部门印发指导意见，明确全市中小学每学年各安排一次春秋假，原则上在 45 月、11 月实施，每次时长 23 天，可与法定节假日、周末衔接。目前，重庆已有多个区县发布了春秋假实施方案。2 2）湖北省：）湖北省：湖北多地公布 2026 年春假安排，经梳理，恩施市、利川市、宣恩县春假时间为 4 月 1 日至 4 月 3 日，与清明节假期、周末衔接连放 6 天；咸丰县、来凤县春假时间为 4 月 2 日至 4 月 7 日，与清明节假期、周末衔接连放 6 天；建始县春假时间为 4 月 2 日至 4 月 6 日，与清明节假期、周末衔接连放 5 天。恩施州在去年

4、 8 月 25 日印发关于做好中小学春秋假工作的通知。根据该通知，全州义务教育学校每年春季学期放 1 次春假，秋季学期放 1 次秋假。春假和秋假时长均不少于 1 周，原则上与法定节假日或双休日衔接，连续安排。具体时间由各县市结合本地实际自主确定。幼儿园、普通高中、中等职业技术学校等参照执行。中国中免发布中国中免发布 20252025 年业绩快报年业绩快报。2025 年，中国中免实现营业收入 536.94 亿元，同比下滑 4.92%；实现归母净利润 35.86 亿元，同比下滑 15.97%。其中，2025 年第四季度，公司实现营业收入 138.31 亿元，同比增长 2.81%；实现归母净利润 5

5、.34 亿元，同比增长 53.49%；剔除商誉减值损失因素的影响后，2025年第四季度归母净利润同比增长 150.63%。2025 年中国中免紧抓提质增效，深化创新发展，努力推动经营业绩企稳。根据公司公告，公司充分把握海南离岛免税新政实施以及海南全岛正式封关的机遇，旗下海南重点门店于春节期间销售额、进店客流再创新高。同时，公司按计划稳步推进重点项目的股权和资产收购，实现重点机场门店高效转场和开业，有效承接了国内消费回流与全球游客的增量需求。巨子生物发布巨子生物发布 20252025 年业绩公告年业绩公告。2025 年公司实现营业收入约为人民币 55.2 亿元，同比基本持平；归母净利润约为人民币

6、 19.1 亿元，同比下降 7.2%；经调整净利润约为人民币 19.6 亿元，同比下降 8.9%。产产品维度：品维度：1）可复美：持续强化“械妆协同”，截至 25 年末形成医疗器械系列和五大功效性护肤系列的矩阵，每个系列均具备较强消费者心智的大单品。医疗器械系列中，依托可复美修复敷料 10 余年专业院线体系的口碑认可，建立起医美术后修复场景的强心智和敷料市场市占率领先的地位。此外，公司拓展更多产品形态，以乳、霜、精华等品类线渗透更多问题场景，未来或继续在专业心智、专业渠道、专业单品的加持下，实现该系列的规模成长；2）可丽金：25 年对大单品胶原大膜王进行 3.0 版本的上新，在配方功效、视觉体