【研报】汽车行业琰究智能汽车系列三：制动系统电动智能催化国产曙光已现-20200626[63页].pdf

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1、仅供机构投资者使用 证券研究报告/行业深度研究报告 行业评级：推荐 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 制动系统：电动智能催化 国产曙光已现 华西汽车团队： 崔琰（SAC NO:S1120519080006） 郑青青 2020年06月26日 1 琰究智能汽车系列三 核心观点 汽车制动系统 行车制动驻车制动 液压式制动电子制动线控制动机械制动 线控制动 输入：制动控制执行：制动器 EPB渗透率提升 国产替代进行时？ EHB渗透率提升 电动化智能化 国产替代是否可行? 轻量化 鼓式制动器 盘鼓式制动器 盘式制动器 铝合金制动钳渗透 率提升 激烈竞争中如何胜出？ 电子电气架构升级 2 3 核心观点

2、 电子驻车制动EPB国产替代进行时？ 电子驻车制动EPB未来将逐渐取代机械式手刹。EPB制动性能与传统机械式手刹相差不大，目前仍有主流车型采用机械式手刹 方案，但随着汽车电子电气架构的集成化升级，未来电子化的EPB必将取代机械式手刹。 EPB产品已经逐渐步入成熟期。目前EPB渗透率约64%，但低端车型仍存在增长空间，目前渗透率约为29%，随着EPB产品将 逐渐向低端车型渗透，预计2025年市场规模有望突破150亿元。 竞争格局松动下EPB国产替代有望加速。此前采埃孚天合、大陆、泛博（前博世基础制动器事业部）等外资供应商占据EPB市 场主导地位，而泛博于2012年被博世出售给KPS，于2019年

3、又被KPS转手给日立，竞争力逐年下降，竞争格局有所松动。国产 供应商迎来宝贵窗口期，伯特利由此实现市场突破，成为国内唯一切入合资供应体系的国产供应商，预计未来有望凭借性价比 优势和快速响应能力抢夺更多份额。 电动智能化如何加速电子液压制动EHB普及？ EHB较电子真空泵EVP可更好解决真空助力问题。由于新能源车无发动机产生真空，需要有替代方案解决液压制动系统中的真 空助力问题。EVP虽然对底盘改动小，但由于EVP电机噪音、寿命、可靠性等问题，预计将逐渐被EHB替代。 EHB可运用于叠加式与协调式能量回收策略。叠加式能量回收策略中，EHB较EVP可实现更高的能量回收效果；协调式能量回 售策略仅能

4、通过EHB实现。 ESP不能满足自动驾驶对制动性能的需求。主动建压是自动驾驶得以实现的基础，即由ECU而非驾驶员实现主动制动。但ESP 在响应速度（300ms vs. 120ms）与建压寿命（1月数次 vs. 常规刹车）上均与EHB存在较大差距，EHB将成为自动驾驶执行层 的主流技术。 L3+自动驾驶必须通过EHB实现冗余备份。L3级以上自动驾驶责任转移到汽车本身，必须要有冗余备份系统，保证EHB失效时， 由备份系统完成制动，实现零事故或者零缺陷。 4 核心观点 EHB是否能实现国产替代？ EHB在新能源汽车的渗透率更高且增速更快。预计目前我国EHB在新能源车中渗透率为17%，燃油车渗透率约为

5、1%，新能源车 在真空助力、能量回收需求较传统燃油车更大，电动化进程的加快将加速EHB的渗透 国产One-Box方案在价格上较主流Two-Box方案具有明显优势。One-Box方案由于将ESP集成在EHB中，更需要以成熟的ESP 量产经验为基础，由于其在性能、成本等方面的优势，博世、大陆、采埃孚正在逐步加码One-Box产品，有望成为市场主流。 具备先发优势的自主供应商有望实现国产替代。伯特利是国内首家研发出One-Box产品WCBS，预计2021年量产，与博世等 外资的量产时间差距不大；且WCBS集成了双控EPB（竞争对手无），具备一定的性价比优势，国产替代尤为可期。 投资建议 制动系统是好

6、赛道，技术壁垒高，EPB和EHB均迎来国产替代机会：1）EPB已处于成熟期，全球市场空间超500亿元，竞争格 局的松动叠加全球降本诉求加大的情况下正在加速国产替代，优质自主零部件企业有望凭借性价比和快速响应能力抢夺更多份 额，提升市占率；2）EHB尚处于导入期，全球市场空间超1,000亿元，目前技术路线尚未确定，我们预计性价比更优的one-box 有望成为主流，具备先发优势的自主零部件企业有望与外资巨头直面竞争，实现国产替代。 智能电动化势不可挡，制动系统国产曙光已现，推荐深耕制动领域的【伯特利】，建议关注【华域汽车、拓普集团】。 风险提示 EHB进度不及预期；EPB渗透率提升不及预期；智能驾