社会服务行业双周报（第126期）：港股连锁业态公司即将密集披露业绩春节后旅游市场“淡季不淡-260316（11页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20262026年年0303月月1616日日优于大市优于大市社会服务行业双社会服务行业双周报（第周报（第 126126 期期）港股连锁业态公司即将密集披露业绩，春节后旅游市场港股连锁业态公司即将密集披露业绩，春节后旅游市场“淡季不淡淡季不淡”核心观点核心观点行业研究行业研究行业周报行业周报社会服务社会服务优于大市优于大市维持维持证券分析师：曾光证券分析师：曾光联系人：周瑛皓联系人：周瑛皓0755-S0980511040003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告社会服务行业双周报（第 125 期）-中

2、国东方教育春招火热开启，海底捞春节期间共接待 1400 万人次 2026-03-02黄金周点评暨社服行业 2 月策略 春节出行高景气开启服务消费布局年 2026-02-24社会服务行业双周报（第 124 期）-酒店 REITs 落地获进展，首都机场 T2、T3 免税店焕新开业 2026-02-17酒店行业深度专题-新周期开启，头部玩家重塑成长价值 2026-01-26社会服务行业双周报（第 123 期）-业界加速布局银发经济，春运启幕、出行需求有望集中释放 2026-01-26板块复盘：板块复盘：消费者服务板块报告期内下跌消费者服务板块报告期内下跌5.16%5.16%，跑输大盘，跑输大盘4.2

3、8pct4.28pct。报告期内（3月2日-3月15日）国信社服板块涨幅居前的股票为黄山旅游（6.74%）、九华旅游（5.63%）、岭南控股（3.16%）、三特索道（2.68%）、大连圣亚（1.44%）、峨眉山A、西藏旅游、桂林旅游、丽江股份、ST 张家界。行业与公司动态：行业与公司动态：近期社服行业呈现多点复苏与结构性机遇。出行链方面近期社服行业呈现多点复苏与结构性机遇。出行链方面，春节后旅游市场春节后旅游市场“淡季不淡淡季不淡”，多地景区限时免票政策有效刺激需求，银发一族成为错峰出游主力，同时入境游市场在签证便利化及大型活动拉动下持续回暖，上海口岸单日入境外籍人员数量创历史新高，为相关产业

4、链注入增长动能。政策层面政策层面，财政部等三部门明确2026 至2027 年对服贸会、广交会等国际性展会实施进口展品税收优惠，免税销售额度改为按展核算，旨在降低国际展商成本、激活展会经济，并与口岸免税业态形成协同。企业动态活企业动态活跃跃，中国中免在海南及机场口岸同步开展主题促销中国中免在海南及机场口岸同步开展主题促销，并与云闪付发放的政府消费券叠加，以撬动消费；瑞幸咖啡实控方大钲资本竞得蓝瓶咖啡全球门店业务，引发市场对其高端化运营的想象；霸王茶姬宣布将于第二季度进军韩国市场，标志新茶饮出海步伐加快；萨莉亚广州新工厂竣工，旨在支撑其“千店计划”。公司业绩方面，特海国际与味千（中国）均发布盈喜，

5、预计2025年净利润显著提升，反映行业经营状况持续改善。港股通持股梳理港股通持股梳理：社服港股核心标的海底捞社服港股核心标的海底捞、天立国际控股天立国际控股、中国东方教育中国东方教育获增持。获增持。报告期内（2026 年3 月 2 日-2026 年3 月15 日），海底捞持股比例增 0.21pct 至 31.01%，天立国际控股增0.76pct 至 54.54%，茶百道持股比例减 1.39pct 至20.30%，蜜雪集团持股比例减2.30pct 至 80.51%，古茗持股比例减 0.89pct 至32.13%，小菜园持股比例减0.27pct 至 68.50%，中国东方教育持股比例增1.45pc

6、t至36.64%。风险提示：风险提示：政策变动、行业竞争加剧、消费环境修复不及预期等。投资建议投资建议：维持维持“优于大市优于大市”评级评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望持续修复。目前经济环境和市场风格下建议配置目前经济环境和市场风格下建议配置中国中免中国中免、三峡旅游三峡旅游、九华旅游九华旅游、三特索道三特索道、华住集团华住集团-S-S、首旅酒店首旅酒店、亚朵亚朵、锦江酒店锦江酒店、海底捞海底捞、古茗古茗、百胜中国百胜中国、中国东方教育中国东方教育、行动教育等行动教育等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、天