海外科技行业2026年春季策略报告：AI社交网络人类的远大前程-260317（21页）.pdf

1、(divcenter)图：Meta推荐引擎升级，第三阶段将打造跨产品的视频生态系统(/divcenter)02AI社交网络，人类的远大前程AI工具：社交平台机器人，AI机器人向真人输出。用例：Twitter自动发推机器人；Bilibili智能总结机器人；微博评论罗伯特。AI辅助：依旧在真人-真人社交框架内，辅助找+辅助聊=用户沉淀。用例：Facebook的发现引擎（找）；AI创意工具辅助内容生成（聊）。AI探索：数字孪生交流，先于真人交流。用例：陌生人社交软件Teaser上线AI替你社交的功能，由双方AI分身先进行初步交流。AI陪伴：真人诉诸AIAgent，AI虚拟人提供智能陪伴。用例：Cha

2、racter.ai推出可定制化AI角色，通过陪伴聊天提供情绪价值。技术支持：GPT-4o具备情感能力；多模态（图、视频、语音）能力进化。AI社交网络，人类的远大前程：网络经济重塑生产关系根据梅特卡夫定律，一个网络的价值等于该网络内的节点数的平方，而且该网络的价值与联网的用户数的平方成正比。因此，在用户规模扩大与成本相对刚性下，网络效应驱动互联网企业收入和利润非线性增长。02AI社交网络，人类的远大前程李飞飞STTS论文结果：S1-32Binstruct模型在数学和编码能力测试中的表现与OpenAI的o1和DeepSeek的R1等尖端推理模型类似。李飞飞S1模型1000个样本，微信手机占有内存1

3、15G02AI社交网络，人类的远大前程：MetaAl上个季度Meta开始广泛推出助手MetaAI，它有望实现Meta的目标，即在年底前成为使用率最高的人工智能助手。自Meta首次推出MetaAI以来，人们已经使用MetaAl进行了数十亿次查询。【24Q4业绩会】当前月活超7亿，预计2025年月活超10亿。ToC:任何人都可以创建与Meta的应用程序交互的人工智能。创作者会发现这一点非常有价值。Meta的应用程序中有数百万创作者，这些人希望更多地参与他们的社区，他们的社区也希望更多地与他们互动，但一天的时间是有限的。因此，现在他们将能够使用AIStudio创建AIAgents，这些AIAgent

4、s可以引导他们与社区聊天、回答人们的问题、创建内容等等。管理层对此感到非常兴奋。但这也超越了创作者。任何人都可以根据自己的兴趣或不同的主题构建自己的AI，以便与朋友互动或分享。03重点公司盈利预测及估值03重点公司盈利预测：腾讯(0700.HK)业绩：25Q3收入1929亿元，同比+15%，调整后净利润706亿元，同比+18%。分业务收入：（1）增值服务收入959亿元，同比+15.9%，其中，游戏收入636亿元，同比+22.8%，国内和国际游戏分别同比+15%、+43%。(2）营销服务收入362亿元，同比+20.8%。(3）金融科技及企业服务收入582亿元，同比+9.6%。AI投入：25Q3研

5、发投入228亿元，同比增长28%；资本开支为130亿元，同比-24%03重点公司盈利预测：腾讯(0700.HK)盈利预测与投资建议：参考国泰海通腾讯25Q3业绩点评收入利润坚实增长，AI生态协同发力，基于AI技术注入，我们调整25-27E收入为7529/8418/9253亿元（前值为7338/7973/8713亿元），经调整净利润为2619/3018/3383亿元（前值为2553/2825/3143亿元），给予25年25xPE，对应目标价785港元。风险提示：AI商业化不及预期，政策风险，宏观环境波动。03重点公司盈利预测：META(Meta.O)4Q25业绩回顾：业绩：25Q4收入598.9

6、亿美元，同比+23.8%；净利润227.7亿美元，同比+9.3%。分业务收入：广告：25Q4广告收入581.4亿美元，同比+24.3%，占总收入的937.1%。RealityLab:收入9.6亿美元，同比11.8%；营业亏损60.2亿美元。运营指标：2025年12月系列APPDAP达35.8亿，同比+6.9%；25Q4广告曝光量与单条广告平均价格同比+18%和+6%。25Q4InstagramReels美国市场观看时长同比+30%，Facebook原生信息流和视频帖子观看量同比+7%，Threads用户使用时长提升