消费者服务行业周报：两会定调扩内需服务消费提质扩容迎新机遇-260317（14页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 消费者服务消费者服务 2026 年年 03 月月 17 日日 消费者服务行业周报（20260309-20260313）推荐推荐（维持）（维持）两会定调扩内需，服务消费提质扩容迎新机遇两会定调扩内需，服务消费提质扩容迎新机遇 核心观点：核心观点：2026 年全国两会政府工作报告对扩内需、促消费进行了系统年全国两会政府工作报告对扩内需、促消费进行了系统性的重点部署，明确提出性的重点部署，明确提出“坚持内需主导，统筹促消费和

2、扩投资，拓展内需增坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间长新空间”。服务消费正加速成为内需拉动经济增长的。服务消费正加速成为内需拉动经济增长的“新支点新支点”，在财政金融，在财政金融政策的护航与行业供给端松绑的双重催化下，社服板块有望迎来景气度的全政策的护航与行业供给端松绑的双重催化下，社服板块有望迎来景气度的全面提质扩容。本周我们重点建议关注两会政策红利下的三条主线：面提质扩容。本周我们重点建议关注两会政策红利下的三条主线：财政与金融协同发力，服务消费迎财政与金融协同发力，服务消费迎“真金白银真金白银”支持。政府工作报告明确指支持。政府工作报告明确指出要出要“深入实施提振消费专

3、项行动深入实施提振消费专项行动”及及“实施服务消费提质惠民行动实施服务消费提质惠民行动”。值得高度关注的是，政策端提出将设立 1000 亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保等方式支持扩大内需，并扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域。我们认为，这一系列务实举措将有效缓解服务业实体经营压力，激发下沉市场消费活力，为加快培育消费新增长点注入强心剂。破除壁垒与假期优化共振，文旅、赛事、康养等潜力加速释放。针对行业供给破除壁垒与假期优化共振，文旅、赛事、康养等潜力加速释放。针对行业供给侧，报告强调要侧，报告强调要“清理消费领域不合理限制措施，释放文旅、赛事、康养等领

4、清理消费领域不合理限制措施，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力域消费潜力”。我们认为，随着各类限制性政策的清理，文、旅、商、体、康深度融合的新业态与新场景将加速落地，银发经济与康养旅游将打开新的增量空间。此外，报告重磅提出“支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度”。休假制度的优化将极大改善旅游行业供需的时空错配，有效平滑淡旺季波动，直接利好中长线休闲度假、亲子游以及康养市场，带动相关景区、酒店经营基本面长期向好。出入境游双向奔赴，出入境游双向奔赴，“购在中国购在中国”打开免税与旅游新增量。过去一年我国旅游业打开免税与旅游新增量。过去一年我国旅游业展现出强劲活力，国内出游人次

5、及入境旅游人次均实现双位数高增长（分别展现出强劲活力，国内出游人次及入境旅游人次均实现双位数高增长（分别+16.2%、+17.1%）。）。立足当下，报告提出要“优化入境消费环境，打造购在中国品牌”。结合持续扩容的免签政策“朋友圈”与支付便利化的推进，我们看好入境游产业链的持续爆发。海南封关运作节点的临近叠加“购在中国”品牌建设，相关免税零售龙头及出入境游旅行社有望充分受益于外来消费增量，迎来业绩与估值的双击。行情回顾：行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为本周社会服务行业涨跌幅为-0.82%。同花顺全。同花顺全 A 涨跌幅为涨跌幅为-0.44%，沪深，沪深 300 涨跌幅为涨跌幅为 0.19%，中

6、信消费者服务涨跌幅为，中信消费者服务涨跌幅为-0.46%。恒生。恒生指数涨跌幅为指数涨跌幅为 1.56%，恒生大湾消费服务涨跌幅为，恒生大湾消费服务涨跌幅为-0.57%。社服板块涨幅居社服板块涨幅居前的股票为前的股票为中国高科中国高科、中国东方教育、中公教育、天目湖、海底捞、曲江文中国东方教育、中公教育、天目湖、海底捞、曲江文旅、西安饮食、豆神教育、百胜中国、美团。旅、西安饮食、豆神教育、百胜中国、美团。重要公告：重要公告：1.海伦司：海伦司：发布正面盈利预告，预计 2025 年度股东应占利润 1500 万至 4500 万元，同比扭亏为盈，主要得益于成本优化与门店经营改善。2.茶百道：茶百道：