航空行业2026年2月数据点评：1~2月6家航司合计净退出9架飞机；短期油价承压依然看好中期供需逻辑-260317（9页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 航空机场航空机场 2026 年年 03 月月 17 日日 航空行业 2026 年 2 月数据点评 推荐推荐（维持）（维持）1-2 月月 6 家航司合计净退出家航司合计净退出 9 架飞机架飞机；短期油短期油价承压，价承压，依然依然看好看好中期中期供需逻辑供需逻辑 1、航、航司司2 月数据分析：月数据分析：2 月：月：ASK 同比：同比：春秋(22.8%)南航(14.4%)国航(13.8%)东航(12.8%)吉祥(6.9%

2、)海航(6.2%)，RPK 同比：同比：春秋(25.6%)国航(19.1%)东航(14.7%)南航(13.8%)吉祥(9.5%)海航(8.9%)；12 月累计：月累计：ASK 同比：同比：春秋(13.2%)南航(6.2%)国航(6.1%)东航(4.2%)海航(-0.5%)吉祥(-1.1%)，RPK 同比：同比：春秋(15.4%)国航(10.8%)东航(6.6%)南航(5.1%)海航(2.1%)吉祥(1.2%)。1)国内线国内线 2 月：月：ASK 同比：同比：春秋(23.9%)国航(13.3%)南航(11.5%)东航(9.3%)吉祥(8.7%)海航(7.8%)，RPK 同比：同比：春秋(25.

3、5%)国航(16.9%)南航(10.7%)吉祥(9.7%)东航(9.2%)海航(8.9%)；12 月累计：月累计：ASK 同比：同比：春秋(18.4%)国航(5.4%)南航(2.6%)吉祥(2.2%)东航(0.8%)海航(-0.6%)，RPK 同比：同比：春秋(19.8%)国航(9.7%)吉祥(3.8%)东航(2.3%)南航(1.6%)海航(1.3%)。2)国际线国际线 2 月：月：ASK 同比：同比：南航(22.7%)东航(20.1%)春秋(18.9%)国航(14.0%)吉祥(3.3%)海航(-0.7%)，RPK 同比：同比：东航(27.1%)春秋(25.3%)国航(23.7%)南航(23.

4、0%)吉祥(9.4%)海航(8.2%)；12 月累计：月累计：ASK 同比：同比：南航(16.1%)东航(11.2%)国航(7.3%)海航(0.03%)春秋(-2.3%)吉祥(-7.6%)，RPK 同比：同比：东航(15.7%)南航(14.9%)国航(13.1%)海航(5.6%)春秋(1.3%)吉祥(-4.7%)。3)地区线地区线 2 月：月：ASK 同比：同比：春秋(39.7%)国航(25.4%)东航(15.6%)海航(15.4%)南航(13.2%)吉祥(-8.7%)，RPK 同比：同比：春秋(45.1%)国航(37.1%)海航(34.4%)东航(22.5%)南航(22.4%)吉祥(-2.5

5、%)；12 月累计：月累计：ASK 同比：同比：春秋(40.6%)国航(11.0%)海航(10.5%)南航(6.2%)东航(4.1%)吉祥(-25.5%)，RPK 同比：同比：春秋(42.9%)海航(34.0%)国航(17.7%)南航(10.9%)东航(8.7%)吉祥(-20.2%)。2、客座率、客座率 2 月：月：春秋(93.5%，同比+2.1%，环比+1.6%)吉祥(87.6%，同比+2.0%，环比+3.5%)海航(87.6%，同比+2.1%，环比+4.3%)东航(86.5%，同比+1.4%，环比+1.5%)南航(86.3%，同比-0.4%，环比+3.1%)国航(85.9%，同比+3.8%

6、，环比+3.7%)；12 月：月：春秋(92.8%，同比+1.8%)东航(85.8%，同比+1.9%)吉祥(85.8%，同比+1.9%)海航(85.5%，同比+2.1%)南航(84.8%，同比-0.9%)国航(84.1%，同比+3.6%)。3、机队数：、机队数：2026 年 2 月 6 家上市航司合计净退出 4 架飞机，较 25 年 12 月累计净退出 9 架，同比 25 年 2 月末增长 3%。投资建议：继续推荐航空板块机会：投资建议：继续推荐航空板块机会：短期：油价上升导致股价调整，但高油价预计较难维系很长时间，对 27 年业绩预期不产生负面影响。中长期维度中，供给端硬核制约，高客座率有望