【开源证券】食品饮料行业点评报告：政策定调树立信心，白酒复苏趋势明确-260316（3页）.pdf

1、食品饮料食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/3 食品饮料食品饮料 2026 年 03 月 16 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 餐饮修复叠加通胀预期，调味品板块值得重视行业周报-2026.3.15 两会政策红利释放，行业复苏确定性提升行业周报-2026.3.8 节后需求稳健格局优化，健康功能饮品长期向好行业周报-2026.3.1 政策定调树立信心，白酒复苏趋势明确政策定调树立信心，白酒复苏趋势明确 行业点评报告行业点评报告 张宇光（分析师）张宇光（分析师）逄晓娟（分析师）逄晓娟（分析师） 证书编号：S0790520030003

2、 证书编号：S0790521060002 政策定调“规范提质”，扭转行业限制性认知，筑牢投资信心政策定调“规范提质”，扭转行业限制性认知，筑牢投资信心 2026 年工业和信息化部、人力资源社会保障部、市场监管总局印发酿酒产业提质升级指导意见(2026-2030 年)，意见明确将酿酒产业界定为传统优势产业、基础民生产业和历史经典产业，打破此前市场对白酒行业“管控收缩”的固有认知，政策基调实现从过往管控约束向规范、支持的重大转变。核心导向是聚焦推动行业标准化、高质量发展，一方面通过淘汰落后产能、规范生产流程、整治市场乱象，净化行业发展环境；另一方面加大对优质产能、技术创新、品牌培育的支持力度，引导

3、行业向精细化、高品质转型。这一明确的政策导向，缓解了市场对政策不确定性的担忧，为白酒行业长期健康、有序发展奠定了坚实的政策基础，也成为当前市场投资信心的核心支撑，打消了此前市场对行业发展的负面预期。行业机会聚焦于产区化深耕与消费重构，结构性红利愈发清晰行业机会聚焦于产区化深耕与消费重构，结构性红利愈发清晰 指导意见一是明确产区化核心概念，指导意见推动产区资源整合，培育千亿级、百亿级特色产区，产区化本质是依托地域风土、酿造底蕴形成差异化竞争，核心产区（川酒、贵酒等）龙头将凭借产区壁垒抢占市场份额，享受集聚发展红利。二是消费场景深度重构，行业从传统社交用酒向生活用酒转型：高端酒脱离单纯商务宴请，向

4、收藏、家宴、私宴等高端生活场景延伸，凸显价值属性；大众酒聚焦日常饮用、家庭自饮刚需，高性价比产品需求持续释放；新消费赛道亮点纷呈，低度酒、微醺产品适配年轻群体与轻社交需求，酒旅融合模式则实现产业与文旅联动，进一步拓宽行业增长空间。行业处于周期底部，复苏信号清晰，配置价值凸显行业处于周期底部，复苏信号清晰，配置价值凸显 产业层面，经过多年调整，白酒行业累计的库存压力有所缓解。随着终端价格逐步调降，白酒销量下滑幅度收窄，行业出清加速，同时龙头凭借品牌优势市占率仍有提升，行业进一步向头部集中。资本市场层面，白酒估值处于低位，公募机构持仓比例也降至底部位置，龙头白酒股息率已具备吸引力。需求层面，消费场

5、景持续修复，大众消费韧性较强，行业已度过调整低谷，正进入底部复苏关键阶段，复苏动能将逐步释放。投资建议：聚焦核心主线，逢低布局长期持有投资建议：聚焦核心主线，逢低布局长期持有 白酒可把握两条主线，兼顾长期价值与阶段性机会。一是配置白酒龙头，重点推荐具备深厚品牌壁垒、核心产区优势与稳健经营能力的行业龙头企业，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等；二是兼顾成长型标的，关注二线龙头与地方龙头酒企，重点布局率先完成市场出清、渠道优化、区域市场份额提升的标的，如古井酒、今世缘等，受益标的包括酒鬼酒、舍得酒业等。风险提示：风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。-19%-1

6、0%0%10%19%29%2025-032025-072025-11食品饮料沪深300相关研究报告相关研究报告 行业研究行业研究 行业点评报告行业点评报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/3 特别特别声明声明 证券期货投资者适当性管理办法、证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力