【大同证券】造纸行业周报：提价传导顺畅，成本压力可控-260317（10页）.pdf

1、请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告造纸造纸行业周报行业周报行业评级：看好行业评级：看好发布日期：发布日期：2022026 6.3 3.1717造纸行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：杨素婷执业证书编号：S0770524020002邮箱：研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http:/核心观点核心观点纸品价格稳中有升纸品价格稳中有升，龙头提价持续落地龙头提价持续落地：本周瓦楞纸均价上涨70 元/吨，箱板纸、白卡纸、白板纸价格维持平稳。玖龙十大基地发布新一轮

2、涨价函，下游纸板企业同步跟调，产业链提价传导逐步顺畅，叠加下游复工刚需支撑，后续纸价保持上行趋势的概率较高，行业盈利修复动力持续增强。纸浆量价分化纸浆量价分化，成本端整体可控成本端整体可控：纸浆期货库存有所回升、价格小幅下行，国内漂针浆、漂阔浆价格小幅下调，国际浆价保持平稳。浆价波动幅度有限，成本端压力未出现明显放大，为纸企挺价与盈利改善提供相对稳定的外部环境。政策加持产业升级政策加持产业升级，行业景气边际改善行业景气边际改善：广西工业振兴专项资金支持高端造纸与特种纸项目建设，推动产业结构向高端化、精细化升级；1-2 月造纸行业 PPI 降幅收窄，行业景气度逐步修复，叠加龙头企业协同挺价、产能

3、利用率稳步提升，行业竞争格局与发展质量持续优化。当前板块处于盈利修复与产业升级同步推进的关键阶段当前板块处于盈利修复与产业升级同步推进的关键阶段，建议建议聚焦提价弹性聚焦提价弹性+政策受益双主线布局。一方面，把握龙头密集政策受益双主线布局。一方面，把握龙头密集提价提价、产业链传导顺畅带来的盈利弹性产业链传导顺畅带来的盈利弹性，瓦楞纸瓦楞纸、包装纸等品包装纸等品种提价落地概率较高种提价落地概率较高，下游复工需求逐步释放下游复工需求逐步释放，龙头企业盈利龙头企业盈利改善空间较为可观改善空间较为可观；另一方面另一方面，布局政策支持力度较大的高端布局政策支持力度较大的高端造纸造纸、特种纸标的特种纸标的

4、，广西专项资金项目有望加快落地广西专项资金项目有望加快落地，长期成长期成长潜力更具优势长潜力更具优势。短期可重点跟踪龙头提价落地进度短期可重点跟踪龙头提价落地进度、下游拿下游拿货情绪与库存去化情况货情绪与库存去化情况，若提价传导持续顺畅若提价传导持续顺畅，可适度加仓弹可适度加仓弹性较强的龙头标的性较强的龙头标的；中期关注政策项目建设进度中期关注政策项目建设进度、浆价运行趋浆价运行趋势与行业盈利修复节奏势与行业盈利修复节奏，若行业景气度延续改善若行业景气度延续改善，可延长核心可延长核心标的持仓周期。标的持仓周期。风险提示风险提示需求不及预期风险，原材料价格波动风险，政策落地偏差风险。提价传导顺畅

5、，成本压力可控提价传导顺畅，成本压力可控【2022026 6.3 3.9-9-2022026 6.3 3.1515】请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告造纸造纸行业周报行业周报一、一、行业要闻行业要闻20262026 年年 1-21-2 月造纸和纸制品业工业生产者出厂价格同比下降月造纸和纸制品业工业生产者出厂价格同比下降 2.8%2.8%近日，国家统计局发布 2026 年 1-2 月份工业生产者出厂价格数据情况。2026 年 2 月份，全国工业生产者出厂价格同比下降 0.9%，降幅比上月收窄 0.5 个百分点;环比上涨 0.4%，涨幅与上月相同。工业生产者购进价格同比下降 0.

6、7%，降幅比上月收窄 0.7 个百分点;环比上涨 0.7%，涨幅比上月扩大 0.2 个百分点。12 月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降 1.2%，工业生产者购进价格下降 1.1%。值得关注的是，2026 年 1-2 月份印刷和记录媒介复制业工业生产者出厂价格同比下降3.7%；造纸和纸制品业工业生产者出厂价格同比下降 2.8%。玖龙玖龙 1010 大基地统一发布涨价通知大基地统一发布涨价通知 纸板企业同步跟调纸板企业同步跟调昨日，玖龙 10 大基地统一发布年后第四轮涨价函，部分基地甚至“一函三涨”。此次调价核心源于行业成本端的持续承压。涨价函中指出，受中东局势影响，能源价格暴涨，导致相关化