保险行业双周报第二期：交易因素压制估值建议增持保险-260316（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.03.16 交易因素压制估值，建议增持保险交易因素压制估值，建议增持保险 Table_Industry 保险保险 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_subIndustry 细分行业评级细分行业评级 Table_Report 相关报告相关报告 保险保障业务提质扩面，“长钱入市”功能彰显2026.03.08 保险保险板块阶段回调，利率企稳利好估值修复2026.03.03 保险债券仍是压舱石，权益配置显著提升2026.02.14 保

2、险25 年产寿险保费稳健，资负共振推动保险估值修复2026.01.31 保险投资波动是25Q4 保险盈利变动的主因2026.01.25 保险行业双周报第二期 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘欣琦(分析师)021-38676647 S0880515050001 李嘉木(分析师)021-38038619 S0880524030003 本报告导读：本报告导读：短期交易因素压制保险股估值，预计不改上市险企盈利改善预期；政府工作报告引短期交易因素压制保险股估值，预计不改上市险企盈利改善预期；政府工作报告引导行业高质量发展，银保新单景气增长；维持行业“增持”评级。导行业高质量发展

3、，银保新单景气增长；维持行业“增持”评级。投资要点：投资要点：Table_Summary 短期估值承压不改盈利改善预期短期估值承压不改盈利改善预期。3 月 2 日至 3 月 13 日，申万保险指数（801194.SI）由 1401.76 下跌至 1369.48，区间跌幅-2.30%。同期沪深 300 涨跌幅-1.26%，上证指数-2.08%，恒生指数-2.28%。我们认为，交易层面的担忧（更可能是担忧而非真实的交易压制）是企业盈利改善与股价背离的核心因素，利率企稳叠加权益市场慢牛假设下，保险板块盈利改善的确定性较高，看好低估值保险股迎来估值修复。政策工作报告引导保险行业高质量发展，银保新单景气

4、，年内多家政策工作报告引导保险行业高质量发展，银保新单景气，年内多家险企有序推动资本补充。险企有序推动资本补充。1）26 年政府工作报告多次提及保险，贯穿民生保障、乡村振兴、风险防控等多个重点领域，明确提质扩面化险的高质量发展目标。2）根据财新报道，26 年 2 月 79 家人身险公司合计在银保渠道新单保费 690 亿元，同比增长 6.9%；1-2 月累计新单 2814 亿元，同比增长 21.7%。3）中国人民银行发布 25 年四季度末金融业机构资产负债项目表，保险业机构总资产 41.31 万亿元，同比增长 15.1%。4）新华保险、中汇人寿和中国人寿再保险等保险机构出资京津冀创业投资引导基金

5、合伙企业（有限合伙）。5）年内已有平安人寿、大家财险等 6 家保险机构推进增资，合计涉及规模超 50 亿元。太平人寿新任管理层落地太平人寿新任管理层落地，众安保险发布众安保险发布“众民众民保保中高端医疗险中高端医疗险2026”产品产品。1）太平人寿发布临时信息披露报告，国家金融监督管理总局已核准王旭泽担任公司总经理。2）众安保险发布“众民保 中高端医疗险 2026”，进一步完善中高端带病体保险保障体系。投资建议：投资建议：负债端看，预计储蓄需求旺盛推动 2026 年上市险企 NBV延续增长，财险承保盈利持续改善；投资端看，预计保险公司稳健提升权益资产配置，改善资负久期缺口，推动盈利稳健增长，维

6、持行业“增持”评级，个股推荐中国平安/中国太保/新华保险/中国财险/中国人寿/中国人民保险集团。风险提示：风险提示：长端利率下行；权益市场波动；负债成本改善不及预期。行业双周报行业双周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 目录目录 1.短期估值承压不改盈利改善预期.3 2.行业事件跟踪.3 2.1.政府工作报告引导保险行业高质量发展.4 2.2.26 年 2 月行业银保新单保费景气增长.4 2.3.25 年行业资产稳健提升.4 2.4.多家险企出资创投引导资金.4 2.5.年内多家险企推进增资.5 3.公司事件跟踪.5 3.1.王旭泽出任太平人寿总经理.5 3.2.众安保险发布众