公用环保行业周报：十五五新型能源体系建设出台欧亚气价小幅回落-260316（16页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 公用事业 2026 年 03 月 16 日 十五五新型能源体系建设出台 欧亚气价小幅回落 看好 申万公用环保周报(26/03/0926/03/13)-证券分析师 王璐 A0230516080007 莫龙庭 A0230523080005 朱赫 A0230524070002 联系人 朱赫 A0230524070002 本期投资提示：电力：十五五规划纲要新型能源体系建设，风光水核多能并举。新华社受权于 13 日全文播发中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要。关于新型能源体系建设，十五五加力建设新

2、型能源基础设施。推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动。对于核电、海风、抽蓄分别提出了 2030 年达到 1.1 亿千瓦、达到 1 亿千瓦以上、新增 1 亿左右千瓦的装机目标，2025 年核电、海风、抽蓄的装机规模分别为 6248、4700、6600 万千瓦，对应 2030 年的分别达到 76%、113%、152%。同时强调“算电协同”，突出“绿电+算力”，十五五规划纲要中提到加快建设全国一体化算力网，推进算力资源规模化、集约化、绿色化、普惠化发展。之前的制造业绿色低碳发展行动方案（20252027 年），也同时提到提升数据中心、新型通信等信

3、息化基础设施能效水平，“坚持双碳引领，推动全面绿色转型”“深入推进重点行业节能降碳改造”。天然气：中东紧张局势延续影响卡塔尔 LNG 供给，恐慌溢价降温全球气价小幅回落。截至 3 月 13 日，美国 Henry Hub 现货价格为$3.20/mmBtu，周度环比涨幅 10.27%；荷兰 TTF 现货价格为51.00/MWh，周度环比跌幅 1.92%。英国 NBP 现货价格 126.00 pence/therm，周度跌幅 5.44%。东北亚 LNG 现货价格为$19.5/mmBtu，周度环比跌幅 13.33%。LNG 全国出厂价 4881 元/吨，周度环比跌幅 12.31%。全球季节性回暖需求逐

4、步回落，天然气库存提取速度下降，但供需基本面对气价短期影响较小，地缘扰动仍为近期影响气价核心因素。美国作为天然气出口国，目前出口能力已达上限，随着3 月产量逐步提升，国内供需目前保持相对宽松，气价维持低位震荡。卡塔尔天然气主要出口亚洲，多个亚洲国家正寻求现货进口。欧洲虽然供给未受到直接冲击，但全球 LNG 供给收紧下价格也维持高位。相较于上周，本周短期恐慌情绪有所缓解，欧亚气价出现回落。投资分析意见：1）火电：火电稳定的容量收入来源有效对冲了电量电价波动的风险，使火电企业的盈利结构从电量依赖转向多元化模式。火电稳定供电的托底作用匹配算力需求，推荐算力高速发展区域的火电：华北地区，大唐发电 A+

5、H、建投能源，华东三省一市，申能股份、浙能电力等，华南广州发展、华润电力。2）水电进入资本开支下降阶段，降息周期中可通过债务结构优化等方式降低利息支出，看好折旧到期和财务费用改善提升利润空间。推荐国投电力、长江电力、川投能源、华能水电、桂冠电力等大水电公司。3）核电：核电燃料成本占比低、成本结构多年来基本保持不变，投产后发电利用小时数高且稳定。2025 年核电核准 10 台机组，延续核准高增节奏，打开核电公司成长空间，核电盈利规模随核电机组投产而逐渐提升，建议关注中国核电、中国广核（A+H）。4）绿电：各地新能源入市规则陆续推出，存量项目收益率稳定性增强，绿证等环境价值释放后长期增加绿电运营商

6、回报，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源。5）零碳园区大幅提升绿电消纳能力，降低算力企业用能成本与碳足迹，推荐协鑫能科、南网能源。6）气电：广东容量电费提升将提振广东气电盈利稳定性。建议广州发展、深圳能源、深圳燃气、粤电力 A。7）天然气：天然气：降本+居民气价改利好城燃公司盈利能力回升，油价回落 LNG 供给提升利好城燃持续降本，长期看好优质港股城燃企业昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气、港华智慧能源、华润燃气、中国燃气。同时推荐产业一体化天然气贸易商新奥股份、九丰能源、新天绿色能源、深圳燃气。8）环保：2025 年底中山市自来水涨价方案正式落地，叠加长鑫科技 IPO