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1、稳中求进，国内控总量、国际促复苏郑逸欢A0230526010001闫海A0230519010004罗石A0230524080012王凯婕A0230525110001联系人：夏航季将启动，国内控总量、调结构，国际拓市场、促复苏核心解读：3月13日民航局发布2026年夏航季航班计划，国内航司的国内客运时刻同比25年夏航季下降3%，同比19年增长19%；国际时刻同比25年继续增长，恢复至19年的98%；中国港澳台地区时刻同比25年增长，恢复至19年的89%。整体观察：根据2026年夏航季计划，国内航司整体日均总时刻量为1.73万班，同比25年下降1%，同比19年增长17%，其中国内/国际/中国港澳台

2、地区分别恢复到19年的119%/98%/89%。2026年夏航季国内航司客运及货运从国内机场起飞的总时刻日均为1.7万架次，同比19年+19%。国内时刻控总量、调结构，优化航线网络结构。2026夏航季国内客运时刻日均1.56万班次，同比25年下降3%。2026年全协调时刻日均8056班次（25年日均8041班次），同比25年基本持平，同比19年+21%，占比51%。国际时刻拓市场、促复苏，国内外航司整体恢复率为86%。国内外航司的国际及中国港澳台地区日均客运航班量为2621班，恢复到19年的86%，25年夏秋航季恢复率为81%；其中澳洲/北美/东南亚/中国港澳台地区/欧洲/日韩/其他航线航班量

3、计划恢复至19年的88%/24%/91%/83%/96%/75%/139%投资分析意见：航空供给逻辑确定性依然强，供应链受到客观约束，机队增长极其有限，本轮周期持续性将长于以往周期，同时需求端具备弹性，免签政策拉动国际需求，今年春运表现量价齐升。外部油汇因素敏感性强，后期若油汇改善航空公司能释放较大盈利空间。继续推荐关注航空板块，推荐中国国航、中国东航、春秋航空、华夏航空、国泰航空、南方航空、吉祥航空。关注全球飞机租赁公司、航空发动机及维修厂商、关注业绩持续修复的机场板块。整体客运市场情况航司十大机场及份额各航司在主要基地市场时刻量同比19年均有提升。中国国航、南方航空、中国东航在北京首都、广

4、州白云、上海（浦东和虹桥）基地份额依然保持领先，分别占比达到75%、54%、49%。海南航空在海口美兰主基地占比为39%、吉祥航空、春秋航空在上海两场主基地占比分别达到11%、10%。华夏航空在主基地重庆占比为7%。整体客运市场情况一航司十大机场及份额图：吉祥航空基地市场时刻及份额(对)主要内容(divcenter)#国际及地区客运市场情况-整体恢复率(/divcenter)根据2026年夏航季计划，国内外航司的国际及中国港澳台地区日均客运航班量为2621班，恢复到19年的86%，26年夏秋航季恢复率为81%；其中澳洲/北美/东南亚/中国港澳台地区/欧洲/日韩/其他航线航班量计划恢复至19年的

5、88%/24%/91%/83%/96%/75%/139%；国内航司及外航航班恢复率分别为97%和72%(25夏秋航季国内航司恢复率为85%，外航恢复率为76%）。根据26年夏航季计划，各机场国际及地区计划航班量较2019年恢复比例分别为：广州机场（99%）、浦东机场（94%）、浦东加虹桥机场(95%)、首都机场(67%)）、首都加大兴机场（94%）、深圳机场（100%）。国际及地区客运市场情况-一分航司观察根据2026年夏航季计划，各国内航司国际及中国港澳台地区计划航班量较2019年恢复稳中有升：国航(含深航、山航）一91%(25年夏航季80%）、南航(含厦航)106%（25年夏航季83%）、

6、东航（含上航）97%（25年夏航季99%）、吉祥(含九元)-99%（25年夏航季97%）、春秋92%（25年夏航季82%）、海航（含控股子公司）78%（25年夏航季63%）。国际及地区客运市场情况-一分航司观察1.国内：控总量、调结构，提升航网效率2.国际：拓市场、促复苏，寻求外向型增长航空机场板块投资分析意见投资分析意见：航空供给逻辑确定性依然强，供应链受到客观约束，机队增长极其有限，本轮周期持续性将长于以往周期，同时需求端具备弹性，免签政策拉动国际需求，今年春运表现量价齐