【国金证券】电力设备与新能源行业研究：算电协同、绿氢氨醇成为“十五五纲要”能源领域重要增量-260315（14页）.pdf

1、电力设备与新能源行业研究算电协同、绿氢氨醇成为“十五五纲要”能源领域重要增量子行业周度核心观点：整体观点：十五五规划纲要近日发布，其中绿氢氨醇、算电协同是能源领域重要增量。“绿色氢能”被明确列入“新产业新赛道”专栏中，并强调“推动绿氢产业链向绿色氨醇、可持续航空燃料延伸”；在“强化算力算法数据高效供给”章节中，明确提出“推动绿色电力与算力协同布局”。风电凭借全天候发电能力、较低的“出力同时率”特征，就是绿色算力和绿氢氨醇对电力需求的交集！同时，海风作为欧洲资源禀赋最优、本土产业链相对完善的可再生能源形式，将在未来很长一段时间成为欧洲各国能源建设重点方向。我们看好风电板块有望迎来整体价值重估，再

2、次强调对风电整机龙头、海风出海、核心零部件的重点推荐。此外继续重点推荐：1）同样在算力与能源自主诉求下全球需求长期共振的储能、电网设备；2）光伏结构性机会（太空/马斯克辅材+cdot设备、mathsfBC+无银化），3）锂电排产回升驱动下，高景气材料环节（锂盐、铁锂正极、负极等）涨价；4）AIDC电源（三次电源+HVDC/SST）&液冷（新材料迭代）。风电：英国海风零关税法案落地再次强化欧洲海风发展决心，数据中心需求爆发+地缘政治唤起的能源独立诉求将持续带动欧洲海风长期景气度上行，再次重申推荐国内欧洲海风出口链，并持续看好整个风电板块的双击。光伏&储能：火箭发射、算力卫星规划、北美产能建设相关

3、设备订单落地等催化窗口期打开，继续看好太空/马斯克光伏主线：太空/地面辅材、卫星制造、稀缺设备龙头；同时继续推荐无银化mathtt+BC专利和解方向。中国“算电协同”正式写入政府工作报告、美国Utilize联盟成立；中美同步聚焦新型电力基建，储能迎政策强催化。氢能与燃料电池：氢能正成为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽，根据2026年政府工作报告单位GDP减碳目标测算，“十五五”累计需求攀升至6500万吨，绿氢平价进程正实质性提速，氢能站在规模化和商业化的转折点上，投资机会爆发，重点布局率先跑通经济性和弹性方向：绿醇、电解槽、燃料电池。电网：26年以来国网从建设管理模式、投融资机制到

4、项目管理层级三个维度出台举措加速特高压建设，1-2月国网完成固定资产投资757亿元，同比+81%，显著提速；“十五五”规划明确加力建设新型能源基础设施、优化跨区域通道布局，特高压&主网是实现算电协同的基础，仍是“十五五”电网投资重点方向，建议关注格局稳定的龙头公司。锂电：3月产业链景气度边际修复，碳酸锂价格回落后下游补库意愿增强，材料端随电池排产恢复迎来改善；比亚迪发布全新闪充技术+二代刀片电池、远景动力首款钠电池储能电池下线。建议关注锂电材料景气机会及固态电池、钠电池等新技术机会。AIDC电源&液冷：英伟达GTC2026大会召开在即，重视三次电源及HVDC/SST迭代机会，重视液冷新材料迭代

5、机会。本周重要行业事件：风光储：十五五规划纲要发布；英国发布风电工业制品零关税政策；明阳智能加入德国海上风能协会（BWO）。电网：国家电网前两月固定资产投资同比增长超80%；国家电网与青海省委省政府举行会谈。锂电：天赐扩产磷酸铁；极氪邀约更换电池。氢能与燃料电池：中华人民共和国生态环境法典发布，“双碳”正式入法；四川、成渝两条绿色氢路正式贯通。投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。子行业周观点详情整体观点：十五五规划纲要近日发布，其中围绕双碳、能源领域的目标及发展规划笔墨浓重，我们梳理总结出其中与“十四五规划纲

6、要”相比主要的增量、变化内容如下。首先，在战略目标上，对于“清洁低碳安全高效的新型能源体系”建设的描述，从“十四五规划”中的“构建”变化为“初步建成”，并提出了“非化石能源十年倍增行动”。与这一目标配套的，则是“新型能源体系建设”专栏中，对四大西南水风光基地、六大沙戈荒风光新能源基地、四大海上风电基地、电力外送通道等重大工程项目的规划。在“新产业新赛道”专栏中，“绿色氢能”被明确单列，并强调“推动绿氢产业链向绿色氨醇、可持续航空燃料延伸，拓展氢能在交通、电力、工业等领域应用”。在“强化算力算法数据高效供给”章节中，明确提出“推动绿色电力与算力协同布局”，将能源布局与数字经济基础设施深度绑定，实