交通运输行业周报：聚焦中东冲突第二周油轮运价回调但仍处历史高位集运运价上行-260315（14页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 交通运输交通运输 2026 年年 03 月月 15 日日 交通运输行业周报（20260309-20260315）推荐推荐（维持）（维持）聚焦聚焦：中东冲突第二周，油轮运价中东冲突第二周，油轮运价回调但仍处回调但仍处历史高位历史高位，集运运价上行，集运运价上行 一、一、聚焦：聚焦：中东冲突第二周，中东冲突第二周，油轮运价油轮运价回调但仍处历史高位回调但仍处历史高位，集运运价上行，集运运价上行 1、霍尔木兹霍尔木兹海峡海峡

2、通行情况：通行情况：本周日均 5 艘船舶通行（冲突前为 125 艘），下降95%；其中油轮日均通行 1 艘（冲突前为 40 艘），80%的通行船舶为出湾方向。2、波斯湾原油、波斯湾原油生产及生产及出口情况：出口情况：沙特红海延布港为替代外运渠道，有望新增300-400 万桶/日的外运量；此外，伊朗仍有 200 万桶/日的石油经霍尔木兹海峡外运，阿联酋富查伊拉港、阿曼也各有约 100 万桶/日的石油外运。受储油设施库容即将饱和影响，祖卢夫、萨法尼亚等主要油气田已暂停生产，目前约有 1000 万桶/日的石油产量被迫下线。3、油价与库存：油价与库存：本周布伦特原油期货价格大幅波动，周五收于 103.

3、89 美元/桶，较 3 月 6 日上涨 11%；国际能源署周三宣布其 32 个成员国将协调释放 4亿桶战略石油储备，相当于全球约 20 天消费量。4、航运市场影响跟踪：、航运市场影响跟踪：1）油运：）油运：运价运价回调，但仍处历史高位回调，但仍处历史高位。克拉克森 VLCC-TCE 指数 17.5 万美元，周环比-54.2%；其中，中东-中国航线报于 39.0 万美元/天，周环比-17%；西非-中国航线报于 10.4 万美元/天，周环比-54%；美湾-中国航线报于 11.8 万美元/天，周环比-44%。中东航线在地缘政治持续影响下，成交量远低于正常周平均水平，仅有的成交主要集中在延布港，但可用

4、船位有限；大西洋航线随着部分原本计划前往中东的压载船不断转入，可用运力供应增加，运价在高位明显回调。2）集运：受中东局势延宕，运输燃油成本上升等因素影响，）集运：受中东局势延宕，运输燃油成本上升等因素影响，本周 SCFI 收于1710 点，周环比+14.9%，其中美西、美东、欧洲、地中海、东南亚周环比+15.9%、+14.5%、+11.4%、+13.0%、+4.4%。3）散运：）散运：影响相对有限影响相对有限。本周 BDI 收于 2028 点，周环比+0.9%；BCI、BPI、BSI 分别收于 2880、1838、1283、796 点，周环比+9.5%、-6.3%、-7.4%。5、投资建议：、

5、投资建议：我们认为，若中东冲突持续时间可控，霍尔木兹海峡通行逐渐恢复，或催生补库行情，同时考虑到合规市场需求结构性改善逻辑仍将继续兑现，长锦商船扫货 VLCC 是市场中不可忽视的供给和格局逻辑，运价上涨弹性充分，继续推荐招商轮船、中远海能继续推荐招商轮船、中远海能 H/A。海外局势下我们建议重视国际国内能源资源安全保供线索。海外局势下我们建议重视国际国内能源资源安全保供线索。其一、我们继续看其一、我们继续看好港口资产属性定价从后周期基础设施好港口资产属性定价从后周期基础设施-长久期泛红利长久期泛红利-战略资产价值，尤其战略资产价值，尤其看好海外布局典范但仍破净的招商港口。其二、美伊冲突敲响警钟

6、，看好海外布局典范但仍破净的招商港口。其二、美伊冲突敲响警钟，看好能源资源保供重视程度上台阶，除了航运外，关注相关仓储物流类标的，如宏川智关注相关仓储物流类标的，如宏川智慧慧、密尔克卫、嘉友国际、厦门象屿、广汇物流、恒通股份等。、密尔克卫、嘉友国际、厦门象屿、广汇物流、恒通股份等。二、二、行业数据跟踪：行业数据跟踪：1、航空客运：春运、航空客运：春运 40 天国内日均民航旅客量同比天国内日均民航旅客量同比+4.6%，国内含油票价同比国内含油票价同比+1.6%。2、航空货运：、航空货运：3 月月 9 日浦东机场出境货运价格指日浦东机场出境货运价格指数周环比数周环比-9.7%，同比，同比+0.2%