家用电器行业周报：美伊战事凸显欧洲能源转型紧迫利好热泵长期发展-260315（13页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.03.15 1 敬请关注文后特别声明与免责条款 家 用 电 器 行 业 周 报 美伊战事凸显欧洲能源转型紧迫，利好热泵长期发展 分析师 罗岸阳 登记编号：S1220525090001 吴慧迪 登记编号：S1220523110002 联系人 周熠 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 119 总股本(亿股)1,422.00 销售收入(亿元)24,446.88 利润总额(亿元)1,985.69 行业平均 PE 71.88 平均股价(元)22.34 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 AWE 开幕在即，逛展攻

2、略与热点全梳理2026.03.09 家电 AIDC 表现强劲，白电 3 月排产平稳2026.03.01 周投资观点周投资观点：美伊战事持续推动欧洲天然气价格上行。电价/气价比率降低将有效提升热泵相对于天然气采暖的经济性；同时，欧洲各国政府推动清洁能源转型政策，补贴热泵安装，加速热泵成本回收周期。此外，在高电价背景下，“光储热”一体化系统或成为欧洲居民维持能源价格稳定的优选方案，热泵可与光伏和户储系统深度协同，进一步在欧洲市场渗透。本次欧洲能源危机体现出缺乏自主天然气产能的症结。无论是俄罗斯还是美国均无法保障欧洲长期、稳定、安全的能源供应，通过清洁能源转型实现能源自主将会是欧洲各国的首要战略，长

3、期利好热泵欧洲市场发展。行业数据跟踪行业数据跟踪：1）本周家电板块涨跌幅+0.5%，同期沪深 300 涨跌幅+0.2%，家电板块跑赢大盘 0.3pct，在申万一级行业中排名 9/31。本周在家电二级行业中，厨卫电器涨幅居前，周涨跌幅+2.0%，小家电（-0.3%）、家电零部件（-1.2%）下跌较大 2）个股表现：本周涨幅前五个股为勤上股份（+14.5%）、兆驰股份（+12.6%）、同星科技（+11.6%）、日出东方（+11.7%）、澳柯玛（+9.5%）；跌幅前五个股为四川九洲（-8.5%）、三星新材（-7.9%）、深康佳 A（-6.8%）、亿田智能（-6.0%）、莱克电气（-5.9%）。3）本

4、周 LME 铜现货结算均价为 12758.00 美元/吨，同比+31.5%；LME 铝现货结算均价 3520.00 美元/吨，同比+30.7%；冷轧板本周均价为 3770.00元/吨，同比-9.7%。本周塑料价格指数同比+8.2%。4）截至 2026 年 3 月 13 日，美元兑人民币汇率中间价为 6.90，相较上周同期 0.0%，相较年初-1.8%。CCFI 综合指数相较上周同期+1.7%。5）2025 年 12 月，全国住宅累计新开工面积同比-19.8%，累计竣工面积同比-20.2%，累计施工面积同比-10.3%，商品房累计销售面积同比-8.7%。2025 年 12 月当月住宅新开工面积同

5、比-18.8%，竣工面积同比-20.6%，施工面积同比-48.0%，商品房销售面积同比-16.6%。投资建议：投资建议：建议关注对欧热泵出口产业链核心标的。零部件标的零部件标的：儒竞科技儒竞科技（热泵对欧出口链核心标的，变频器欧洲市场竞争力强）；大元泵业大元泵业（节能泵出口欧洲，受益于此次能源价格上涨）；冰山冷热冰山冷热（其松洋涡旋压缩机产品出口欧洲）；整机标的整机标的：鑫磊股份鑫磊股份（深耕对欧出口市场，品牌与渠道客户关系稳定）；美美的集团的集团（曾占据国内热泵整机出口规模最大份额，海外市场影响力大）；户户储标的储标的：合康新能合康新能（股权激励下欧洲户储放量在即，美的集团定增提升持股比例）

6、。风险提示：风险提示：宏观政策变化风险、原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、国际贸易形势波动风险。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-11%-5%1%7%13%19%25%25/3/15 25/5/2725/8/8 25/10/20 26/1/126/3/15家用电器沪深300家用电器 行业周报 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 s 正文目录 1 核心观点.4 1.1 美伊战事欧洲能源自主势在必行.4 1.1.1 电价/气价比率上行凸显热泵采暖经济性.4 1.1.2 欧洲各国出台政策促进热泵发展.5 1.1.3“光储热”一体化方案进一步推进热泵渗透.5 1.1.4 欧洲能源